Cada mes ANSES tiene que depositar el haber jubilatorio de 6,1 millones de personas. Para hacerlo necesita recaudar, y lo que recauda no alcanza solo con los aportes de los trabajadores. El sistema est\u00e1 estructuralmente deficitario en su componente contributivo, y se sostiene con impuestos generales, transferencias del Tesoro y, en situaciones de emergencia, con el FGS. Este es el mecanismo real de funcionamiento.<\/p>\n
ANSES no tiene una sola fuente de fondos. Tiene cuatro fuentes diferenciadas, y solo una de ellas son los aportes jubilatorios en sentido estricto.<\/p>\n
Primera fuente: aportes y contribuciones previsionales<\/strong> Son los descuentos que se hacen sobre los salarios. El trabajador en relaci\u00f3n de dependencia aporta el 11% de su sueldo bruto al SIPA (el sistema jubilatorio), y el empleador paga adem\u00e1s una contribuci\u00f3n patronal del 12,71% sobre el mismo salario. Los monotributistas y aut\u00f3nomos tambi\u00e9n hacen aportes fijos seg\u00fan su categor\u00eda. Esta es la fuente \u00abpura\u00bb del sistema contributivo y es la m\u00e1s importante en monto: en el primer semestre de 2025 sum\u00f3 $18,98 billones de pesos. Sin embargo, como se ver\u00e1, no alcanza por s\u00ed sola para pagar las jubilaciones.<\/p>\n Segunda fuente: impuestos con asignaci\u00f3n espec\u00edfica<\/strong> Una porci\u00f3n de varios impuestos nacionales est\u00e1 legalmente destinada a ANSES. Los m\u00e1s importantes son el 11% de lo recaudado por IVA, el 20% del Impuesto a las Ganancias y el impuesto a los d\u00e9bitos y cr\u00e9ditos bancarios (el llamado impuesto al cheque) en su totalidad. Tambi\u00e9n el 15% de la masa coparticipable. Estos recursos tributarios explican entre el 30% y el 35% de los ingresos totales del organismo y son imprescindibles para que el sistema cierre. En el primer semestre de 2025, el impuesto al cheque solo aport\u00f3 $6,2 billones al resultado de ANSES.<\/p>\n Tercera fuente: rentas del FGS<\/strong> Los rendimientos de las inversiones del FGS se contabilizan como ingreso de ANSES. Cuando los bonos en cartera devengan intereses o las acciones pagan dividendos, esos recursos pueden utilizarse para el gasto corriente. En la pr\u00e1ctica, hist\u00f3ricamente esa renta se reinvirti\u00f3 m\u00e1s que se consumi\u00f3, pero existe como fuente formal.<\/p>\n Cuarta fuente: transferencias del Tesoro Nacional<\/strong> Cuando los ingresos propios no alcanzan para cubrir los gastos, el Tesoro gira fondos a ANSES. Esta es la fuente que mide el verdadero grado de dependencia del sistema previsional respecto del financiamiento general del Estado. En 2025, seg\u00fan datos de la Subsecretar\u00eda de Seguridad Social, el 79,4% de los recursos del sistema provino de fuentes \u00abpropias\u00bb (aportes, contribuciones e impuestos afectados) y el 20,6% restante fue cubierto con giros del Tesoro. Dicho de otro modo: uno de cada cinco pesos que cobra un jubilado no viene de lo que \u00e9l o sus empleadores aportaron, sino de la recaudaci\u00f3n general del Estado.<\/p>\n El sistema previsional argentino tiene un problema estructural que ning\u00fan gobierno ha resuelto: la recaudaci\u00f3n de aportes y contribuciones es insuficiente para pagar todas las jubilaciones. La Oficina de Presupuesto del Congreso calcul\u00f3 que para que el sistema fuera autofinanciable habr\u00eda que subir la tasa de cotizaci\u00f3n del actual 18,2% de los salarios al 31,7%. Eso es pol\u00edticamente inviable porque implicar\u00eda casi duplicar lo que se descuenta de cada sueldo.<\/p>\n Las razones de ese d\u00e9ficit estructural son varias. La informalidad laboral es la m\u00e1s importante: si el 42% de los trabajadores no tiene empleo registrado (dato del INDEC para el primer trimestre de 2025, con casi 6 de cada 10 j\u00f3venes menores de 29 a\u00f1os en esa situaci\u00f3n), aportan muy poco o nada al sistema pero igualmente acceden a prestaciones. Las moratorias previsionales que permitieron jubilarse a personas sin los 30 a\u00f1os de aportes requeridos ampliaron la base de beneficiarios sin ampliar proporcionalmente la base de aportantes. La baja natalidad agrava el problema a futuro: seg\u00fan proyecciones de Naciones Unidas, la tasa de fecundidad en Argentina cay\u00f3 de 2,9 hijos por mujer en 1990 a 1,3 en 2023, lo que anticipa menos trabajadores activos por cada jubilado.<\/p>\n En el primer semestre de 2025, el resultado concreto fue que los aportes y contribuciones sumaron $18,98 billones pero el pago de jubilaciones y pensiones demand\u00f3 $24,03 billones. La brecha de $5,05 billones se cubri\u00f3 con el impuesto al cheque, parte del IVA, Ganancias y otras fuentes tributarias. Sin esos impuestos, el d\u00e9ficit hubiera sido de aproximadamente $5,8 billones.<\/p>\n En 2024, ANSES cerr\u00f3 con un super\u00e1vit hist\u00f3rico de $4,05 billones. En el primer semestre de 2025, ese super\u00e1vit se redujo dr\u00e1sticamente a $391.571 millones. Para 2026, el balance financiero del organismo muestra un progresivo deterioro.<\/p>\n Ese super\u00e1vit existe, pero hay que entender c\u00f3mo se gener\u00f3. El principal mecanismo fue la p\u00e9rdida de poder adquisitivo real de las jubilaciones: cuando los haberes se actualizan por debajo de la inflaci\u00f3n, el gasto en pesos sube menos que los ingresos y el resultado mejora contablemente. En los \u00faltimos 13 a\u00f1os, la jubilaci\u00f3n promedio cay\u00f3 aproximadamente un 34% en t\u00e9rminos reales. Esa licuaci\u00f3n es la que explica en buena parte los super\u00e1vits recientes. No es que el sistema se volvi\u00f3 m\u00e1s eficiente: es que paga menos en t\u00e9rminos reales.<\/p>\n Adem\u00e1s, el super\u00e1vit de 2024 fue engrosado por el Impuesto PA\u00cdS, que aport\u00f3 casi $3,7 billones al resultado de ANSES pero fue eliminado en septiembre de 2024. Sin esa fuente, el resultado de 2025 se deterior\u00f3 significativamente.<\/p>\n Un an\u00e1lisis m\u00e1s profundo a\u00f1ade otra capa de complejidad. Cuando el Gobierno muestra super\u00e1vit financiero del sector p\u00fablico, no est\u00e1 contabilizando los intereses capitalizados de las Letras del Tesoro (LECAP y BONCAP). Solo esas capitalizaciones sumaron $30,04 billones en 2025, m\u00e1s del doble de lo que transfiri\u00f3 el BCRA al Tesoro. Si se los incluye, el d\u00e9ficit financiero real del sector p\u00fablico es del 1% del PBI, seg\u00fan estimaciones de economistas de la UBA.<\/p>\n La reforma laboral aprobada en 2026 introduce una reducci\u00f3n de las contribuciones patronales para incentivar la formalizaci\u00f3n del empleo. Si bien el objetivo declarado es bajar la informalidad, el efecto inmediato es una reducci\u00f3n de ingresos para ANSES.<\/p>\n Estimaciones t\u00e9cnicas indican que esa \u00abresignaci\u00f3n de ingresos\u00bb podr\u00eda alcanzar el 1,27% del PBI para fines de 2026. El Estado deber\u00eda compensar esa brecha con transferencias del Tesoro, lo que aumentar\u00eda la dependencia del financiamiento general. En 2025, esa dependencia ya era del 20,6%. Con la reforma laboral, ese porcentaje podr\u00eda crecer. Si el blanqueo del empleo informal no compensa la baja de al\u00edcuotas con mayor cantidad de aportantes formales, el sistema previsional depender\u00e1 cada vez m\u00e1s de impuestos generales y cada vez menos del trabajo genuino.<\/p>\n El FGS puede intervenir para financiar el pago de jubilaciones, pero solo en situaciones espec\u00edficas. El decreto de creaci\u00f3n del fondo (897\/07) establece que puede \u00abfinanciar a ANSES para el pago de los beneficios del SIPA siempre que durante la ejecuci\u00f3n de su presupuesto se presentaren situaciones de contingencia que as\u00ed lo requieran.\u00bb<\/p>\n La Ley de Reparaci\u00f3n Hist\u00f3rica de 2016 ampli\u00f3 esa posibilidad: el pago de los beneficios del programa podr\u00eda atenderse con lo producido del FGS, y en caso de resultar insuficiente, podr\u00eda disponerse la venta de activos, informando a la Comisi\u00f3n Bicameral del Congreso.<\/p>\n En la pr\u00e1ctica, el FGS nunca fue liquidado masivamente para pagar jubilaciones, pero hubo momentos en que se lo utiliz\u00f3 de manera parcial o se discuti\u00f3 seriamente hacerlo. En 2018 y 2019, cuando el sistema acumul\u00f3 d\u00e9ficits previsionales importantes durante el gobierno de Macri, fuentes de ANSES no descartaban empezar a usar \u00abel realizado\u00bb del fondo (es decir, los rendimientos) para cerrar la brecha. En 2020, durante la pandemia, el d\u00e9ficit del sistema cay\u00f3 a niveles m\u00ednimos de autofinanciamiento del 55% de los gastos, lo que aument\u00f3 enormemente la presi\u00f3n sobre las transferencias del Tesoro.<\/p>\n Lo que s\u00ed ocurri\u00f3 en varios momentos es que el Gobierno utiliz\u00f3 los rendimientos del FGS como activo contable para mejorar el resultado fiscal, aunque sin que el dinero efectivamente ingresara a las cuentas de ANSES en efectivo. Era una operaci\u00f3n de papel que serv\u00eda para mostrar n\u00fameros m\u00e1s prolijos.<\/p>\n Hay una idea muy difundida que dice que el FGS es el \u00abcolch\u00f3n\u00bb que garantiza las jubilaciones. Es parcialmente cierto pero requiere una aclaraci\u00f3n fundamental: el FGS no puede usarse masivamente para pagar jubilaciones de manera sostenida sin agotarse r\u00e1pidamente.<\/p>\n Hagamos el c\u00e1lculo. En el primer semestre de 2025, ANSES gast\u00f3 $24,03 billones solo en jubilaciones y pensiones, es decir aproximadamente $4 billones por mes. Al tipo de cambio oficial de ese per\u00edodo, eso equival\u00eda a unos USD 3.000 millones mensuales. El FGS tiene USD 295 millones en efectivo disponible. Con ese cash, alcanzar\u00eda para cubrir tres d\u00edas de jubilaciones.<\/p>\n Si se vendieran activos para cubrir el gasto, la situaci\u00f3n mejora en el muy corto plazo pero a un costo brutal: vender bonos o acciones en el mercado implica presionar los precios a la baja, deteriorar el valor del fondo restante y, en el caso de los bonos soberanos, aumentar la percepci\u00f3n de riesgo del propio Estado argentino. Es una espiral autodestructiva.<\/p>\n La dependencia real del sistema es esta: mientras haya trabajadores formales aportando, impuestos suficientes asignados al sistema y un Tesoro con capacidad de girar fondos de compensaci\u00f3n, las jubilaciones se pagan. El FGS funciona como se\u00f1al de solidez y como reserva marginal, no como fuente principal de financiamiento.<\/p>\n Cada mes, el proceso de financiamiento de ANSES funciona de la siguiente manera. Los aportes y contribuciones que cobra AFIP de empleados y empleadores durante el mes anterior se transfieren a ANSES. A eso se suma la porci\u00f3n de IVA, Ganancias e impuesto al cheque que le corresponde al organismo seg\u00fan la ley de coparticipaci\u00f3n y asignaciones espec\u00edficas. Si los ingresos totales superan los gastos (jubilaciones, AUH, asignaciones familiares, pensiones no contributivas), hay super\u00e1vit. Si no alcanzan, el Tesoro gira la diferencia.<\/p>\n En 2025, la cobertura fue del 79,4% con recursos propios y del 20,6% con el Tesoro. En 2024 hab\u00eda sido del 87%. La tendencia es de mayor dependencia del financiamiento general del Estado, no de menor.<\/p>\n El FGS est\u00e1 ah\u00ed, con sus USD 69.000 millones mayoritariamente en bonos. Pero esos bonos no se pueden transformar en jubilaciones de un mes para el otro sin consecuencias graves. Son un respaldo de largo plazo que solo puede activarse de manera limitada y en situaciones de verdadera emergencia estructural, no para cubrir el d\u00e9ficit mensual corriente.<\/p>\n La reforma laboral de 2026, la eliminaci\u00f3n de las moratorias previsionales en marzo de 2025 y el envejecimiento demogr\u00e1fico proyectan un escenario de mayor presi\u00f3n sobre el sistema. Cada punto porcentual de informalidad que no se corrija es dinero que no entra a ANSES. Cada jubilado que se incorpora sin aportes suficientes es un gasto que alguien m\u00e1s tiene que cubrir.<\/p>\n El sistema previsional argentino no tiene un problema de gesti\u00f3n del FGS: tiene un problema de base econ\u00f3mica. Mientras el 42% de la fuerza laboral est\u00e9 en negro y la econom\u00eda no genere empleo formal de manera sostenida, ning\u00fan fondo soberano, por grande que sea su valuaci\u00f3n de mercado, va a resolver el financiamiento de las jubilaciones en el largo plazo.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" De d\u00f3nde sale el dinero y cu\u00e1ndo alcanza Cada mes ANSES tiene que depositar el haber jubilatorio de 6,1 millones de personas. Para hacerlo necesita recaudar, y lo que recauda no alcanza solo con los aportes de los trabajadores. 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\nPor qu\u00e9 los aportes solos no alcanzan<\/h2>\n
\nEl super\u00e1vit de ANSES: real pero cuestionado<\/h2>\n
\nLa nueva presi\u00f3n: la reforma laboral de 2026<\/h2>\n
\nCu\u00e1ndo entra el FGS: el mecanismo de emergencia<\/h2>\n
\nPor qu\u00e9 el FGS no es la soluci\u00f3n al d\u00e9ficit previsional<\/h2>\n
\nEl resumen del ciclo mensual<\/h2>\n
\nLo que viene<\/h2>\n