Durante a\u00f1os, las restricciones cambiarias impuestas en Argentina generaron un fen\u00f3meno poco visible para el p\u00fablico general pero muy relevante para las empresas: miles de millones de d\u00f3lares quedaron atrapados dentro del pa\u00eds, ya sea por importaciones autorizadas pero no pagadas o por utilidades que las compa\u00f1\u00edas multinacionales no pod\u00edan girar a sus casas matrices.<\/p>\n
Con la llegada del gobierno de Javier Milei comenz\u00f3 un proceso de normalizaci\u00f3n que permiti\u00f3 reducir gran parte de esos pasivos mediante pagos directos y la emisi\u00f3n de los Bonos para la Reconstrucci\u00f3n de una Argentina Libre (BOPREAL), aunque todav\u00eda quedan obligaciones pendientes por varios miles de millones de d\u00f3lares.<\/p>\n
Las restricciones cambiarias de los \u00faltimos a\u00f1os limitaron el acceso de empresas al mercado oficial de cambios.<\/p>\n
Como consecuencia, miles de compa\u00f1\u00edas acumularon deudas con proveedores del exterior mientras que numerosas multinacionales no pudieron remitir dividendos y utilidades a sus accionistas fuera del pa\u00eds.<\/p>\n
Seg\u00fan datos citados por el Fondo Monetario Internacional, hacia abril de 2024 exist\u00edan aproximadamente USD 21.000 millones de pasivos cambiarios pendientes asociados a restricciones del cepo. De ese total:<\/p>\n
La magnitud del problema fue incluso mayor cuando se observa el stock total de deuda comercial.<\/p>\n
Diversas estimaciones privadas indicaban que la deuda comercial vinculada a importaciones hab\u00eda superado los USD 60.000 millones durante 2023, impulsada por las restricciones para acceder a divisas oficiales.<\/p>\n
A comienzos de 2024, el padr\u00f3n oficial de deuda comercial registr\u00f3 aproximadamente USD 26.000 millones declarados por empresas importadoras. De ese total, unos USD 23.100 millones permanec\u00edan pendientes luego de algunos pagos iniciales.<\/p>\n
Para evitar una salida masiva de reservas internacionales, el Banco Central implement\u00f3 los BOPREAL.<\/p>\n
Estos bonos fueron dise\u00f1ados para que las empresas transformaran sus acreencias en t\u00edtulos en d\u00f3lares con vencimientos futuros. El mecanismo permiti\u00f3 ordenar pagos sin provocar un impacto inmediato sobre las reservas del Banco Central.<\/p>\n
Inicialmente fueron utilizados para regularizar deuda comercial de importadores, pero posteriormente tambi\u00e9n se habilitaron para dividendos retenidos y otras obligaciones con el exterior.<\/p>\n
El otro gran cap\u00edtulo del llamado \u201ccorralito empresarial\u201d fueron las utilidades acumuladas por multinacionales.<\/p>\n
Diversas estimaciones privadas ubicaron ese stock entre USD 6.000 y 7.000 millones. Empresas de energ\u00eda, petr\u00f3leo, automotrices, bancos, telecomunicaciones y consumo masivo figuraban entre las principales afectadas.<\/p>\n
Para dar salida a esos fondos, el Gobierno permiti\u00f3 utilizar BOPREAL para canalizar dividendos y utilidades retenidas.<\/p>\n
La cifra exacta no es p\u00fablica porque depende de cada empresa y de los bonos ya suscriptos.<\/p>\n
Sin embargo, el dato m\u00e1s s\u00f3lido disponible surge del propio FMI: luego de las primeras operaciones de normalizaci\u00f3n, el stock pendiente de dividendos retenidos se redujo a aproximadamente USD 4.000 millones.<\/p>\n
Posteriormente, el Banco Central lanz\u00f3 la Serie 4 de BOPREAL por hasta USD 3.000 millones destinada espec\u00edficamente a dividendos retenidos, deuda con vinculadas y obligaciones comerciales acumuladas.<\/p>\n
La primera licitaci\u00f3n de esta nueva serie coloc\u00f3 USD 810 millones.<\/p>\n
Con base en esos datos, analistas del mercado estiman que el stock remanente vinculado a dividendos podr\u00eda ubicarse actualmente entre USD 3.000 y 5.000 millones, aunque no existe una cifra oficial consolidada.<\/p>\n
No completamente.<\/p>\n
La situaci\u00f3n es muy distinta a la de fines de 2023, cuando exist\u00eda una fuerte demanda reprimida de divisas y una deuda comercial extraordinaria acumulada.<\/p>\n
Sin embargo, parte de la soluci\u00f3n consisti\u00f3 en transformar obligaciones inmediatas en deuda financiera a trav\u00e9s de los BOPREAL. Esto significa que una porci\u00f3n importante del problema dej\u00f3 de presionar sobre las reservas actuales del Banco Central, pero fue trasladada a vencimientos futuros.<\/p>\n
Por ese motivo, algunos economistas sostienen que el \u201ccorralito empresarial\u201d fue en gran medida resuelto, mientras que otros consideran que una parte significativa simplemente fue refinanciada mediante instrumentos financieros.<\/p>\n
| Concepto<\/th>\n | Monto estimado<\/th>\n<\/tr>\n<\/thead>\n |
|---|---|
| Deuda comercial total que lleg\u00f3 a acumularse<\/td>\n | M\u00e1s de USD 60.000 millones<\/td>\n<\/tr>\n |
| Deuda comercial heredada identificada por el FMI<\/td>\n | USD 17.000 millones<\/td>\n<\/tr>\n |
| Dividendos retenidos estimados originalmente<\/td>\n | USD 6.000 a 7.000 millones<\/td>\n<\/tr>\n |
| Dividendos pendientes seg\u00fan estimaci\u00f3n del FMI<\/td>\n | USD 4.000 millones<\/td>\n<\/tr>\n |
| Nueva Serie 4 de BOPREAL autorizada<\/td>\n | Hasta USD 3.000 millones<\/td>\n<\/tr>\n |
| Primera colocaci\u00f3n Serie 4<\/td>\n | USD 810 millones<\/td>\n<\/tr>\n |
| Stock pendiente estimado actualmente<\/td>\n | Entre USD 3.000 y 5.000 millones<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n<\/div>\n<\/div>\nFuentes<\/h2>\nEl fin del \u201ccorralito empresarial\u201d: cu\u00e1nto se pag\u00f3, cu\u00e1nto queda pendiente y qui\u00e9nes esperan cobrar Durante a\u00f1os, las restricciones cambiarias impuestas en Argentina generaron un fen\u00f3meno poco visible para el p\u00fablico general pero muy relevante para las empresas: miles de millones de d\u00f3lares quedaron atrapados dentro del pa\u00eds, ya sea por importaciones autorizadas pero no […]<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":3545,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"video","meta":{"amp_status":"","footnotes":""},"categories":[10],"tags":[],"class_list":["post-3866","post","type-post","status-publish","format-video","has-post-thumbnail","hentry","category-empresas","post_format-post-format-video"],"yoast_head":"\n |