Por elfinancierodigital.com | 24 de junio de 2026<\/strong><\/p>\n Durante meses, el Banco Central de la Rep\u00fablica Argentina (BCRA) fue el protagonista silencioso del programa econ\u00f3mico de Milei: compraba d\u00f3lares en el mercado de cambios con una regularidad y una intensidad que le permiti\u00f3 acumular reservas a un ritmo r\u00e9cord. Abril y mayo fueron los meses pico, con compras de USD 2.770 millones y USD 2.596 millones respectivamente. Pero junio cambi\u00f3 la historia. Este martes 23, el BCRA adquiri\u00f3 apenas USD 20 millones, su peor registro diario desde el 3 de marzo pasado, y solo el 3% del volumen total operado en el mercado oficial de cambios, que ese d\u00eda alcanz\u00f3 los USD 648 millones. Un n\u00famero que no miente: el Central ya no compra con la misma comodidad de antes.<\/p>\n En lo que va de junio, la autoridad monetaria conducida por Santiago Bausili acumula compras por USD 1.176 millones, una cifra considerablemente inferior a los USD 2.596 millones de mayo y a los USD 2.770 millones de abril. Aun as\u00ed, en el acumulado del a\u00f1o las compras netas totalizan USD 10.923 millones, superando el piso de la meta anual de acumulaci\u00f3n de reservas fijada en USD 10.000 millones. El BCRA t\u00e9cnicamente sobrecumpli\u00f3 el objetivo. Pero el problema no es el pasado: es el presente y lo que viene. Con el pago de USD 4.300 millones a bonistas privados programado para el 9 de julio, el mercado mira con lupa cada n\u00famero diario del Central y se pregunta si la acumulaci\u00f3n de reservas ser\u00e1 suficiente para atravesar ese vencimiento sin turbulencias.<\/p>\n La desaceleraci\u00f3n del ritmo comprador del BCRA responde a una combinaci\u00f3n de factores que los analistas vienen monitoreando hace semanas. El primero y m\u00e1s evidente es el fin de la cosecha gruesa, el per\u00edodo estacional de mayor oferta de divisas del agro. Durante abril y mayo, el campo liquida con fuerza: soja, ma\u00edz y girasol ingresan al mercado de cambios y el Central puede absorber d\u00f3lares sin mayor esfuerzo. Pero ese flujo estacional se agota. En junio, la liquidaci\u00f3n agroexportadora promedi\u00f3 los USD 82 millones diarios, frente a los USD 138 millones de abril y los USD 137 millones de mayo, seg\u00fan datos de la consultora Letrap. Sin esa oferta extraordinaria, el mercado se equilibra diferente.<\/p>\n El segundo factor es la demanda privada de divisas, que viene creciendo. El \u00faltimo Informe de Pol\u00edtica Monetaria del BCRA mostr\u00f3 que la demanda de d\u00f3lares en el mercado de cambios alcanz\u00f3 los USD 1.500 millones en abril, por encima de los USD 900 millones promedio de los meses anteriores. A eso se suman los consumos de turismo: durante el primer trimestre, los pagos asociados a viajes y gastos en el exterior demandaron USD 2.560 millones. El Mundial de f\u00fatbol agrega otro elemento: el director de Focus Market, Dami\u00e1n Di Pace, se\u00f1al\u00f3 que el cobro del aguinaldo y la planificaci\u00f3n de viajes vinculados al torneo generan una demanda adicional de divisas en un momento en que la oferta del agro empieza a decrecer.<\/p>\n La sociedad de bolsa Portfolio Personal Inversiones (PPI) lo sintetiz\u00f3 con claridad: \u00abA este nivel de tipo de cambio aparece demanda neta que no permite al BCRA comprar igual que antes.\u00bb Y a\u00f1adi\u00f3 que la menor cadencia de compras funciona como una se\u00f1al indirecta de intervenci\u00f3n para suavizar la suba del tipo de cambio. Desde esa perspectiva, el BCRA est\u00e1 jugando un doble juego: comprar menos para no agregar presi\u00f3n al tipo de cambio, pero al mismo tiempo dejar que el d\u00f3lar suba gradualmente para no quemar reservas en una defensa artificial del valor del peso.<\/p>\n La consecuencia directa de ese cambio de din\u00e1mica es visible en los precios. El d\u00f3lar oficial mayorista extendi\u00f3 su tendencia alcista durante todo junio y acumula una suba del 4,5% en el mes, la mayor racha alcista desde comienzos de a\u00f1o. Este mi\u00e9rcoles, el mayorista oper\u00f3 a $1.495 para la venta en el Banco Naci\u00f3n, con una suba de $5 respecto al cierre del martes. En los mercados paralelos, el blue se ubic\u00f3 en $1.520 para la venta y el CCL lleg\u00f3 a $1.530. La brecha entre el oficial y los alternativos, que hab\u00eda llegado a m\u00ednimos hist\u00f3ricos de 1-2% durante el pico de la cosecha en mayo, volvi\u00f3 a ensancharse hacia niveles del 2-3%, lo que si bien es a\u00fan muy moderado para los est\u00e1ndares hist\u00f3ricos argentinos, marca un cambio de tendencia que el mercado sigue con atenci\u00f3n.<\/p>\n El mercado de futuros tambi\u00e9n refleja estas expectativas. Los contratos de ROFEX sit\u00faan el d\u00f3lar mayorista en torno a $1.469,5 para fines de junio y proyectan $1.636 para fin de a\u00f1o. Frente al cierre actual, el mayorista ya se ubica por encima de las estimaciones de junio y julio del \u00faltimo Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), pr\u00e1cticamente en l\u00ednea con la previsi\u00f3n de agosto. Eso implica que el d\u00f3lar se est\u00e1 moviendo m\u00e1s r\u00e1pido de lo que el consenso de analistas esperaba hace pocas semanas. Para PPI, las compras acumuladas de junio llegaron a USD 1.156 millones hasta la rueda previa, frente a los USD 1.840 millones que el Central llevaba a la misma altura de mayo, una diferencia de casi USD 700 millones en el mismo per\u00edodo.<\/p>\n Las reservas internacionales brutas cerraron el martes en USD 47.469 millones, bajando USD 38 millones respecto al lunes. En el pico de este a\u00f1o llegaron a superar los USD 47.500 millones a comienzos de junio, pero la combinaci\u00f3n de pagos de deuda, el impacto contable de la baja del oro (que en algunas jornadas rest\u00f3 hasta USD 345 millones al valor de las tenencias del Central) y la menor compra de divisas explica que el stock no logre crecer con la misma velocidad de antes.<\/p>\n El vencimiento del 9 de julio pone a prueba el esquema. La consultora Analityca fue directa: \u00abLa cercan\u00eda del pago de USD 4.300 millones de deuda con privados mantiene elevada nuestra m\u00e9trica de evaluaci\u00f3n del ritmo de compra de reservas, volvi\u00e9ndola m\u00e1s exigente.\u00bb Seg\u00fan sus c\u00e1lculos, el BCRA tendr\u00eda que comprar un m\u00ednimo de USD 505 millones semanales para estar en zona de confort frente a ese vencimiento. En la \u00faltima semana, el promedio fue de apenas USD 58 millones diarios, el menor ritmo desde enero. El desaf\u00edo para el equipo econ\u00f3mico ser\u00e1 sostener la acumulaci\u00f3n de reservas en una etapa menos c\u00f3moda del a\u00f1o: menor liquidaci\u00f3n del agro, mayor demanda privada de cobertura y reacomodamiento de los d\u00f3lares financieros obligan al BCRA a administrar un equilibrio cada vez m\u00e1s delicado entre comprar divisas y no acelerar la presi\u00f3n cambiaria.<\/p>\n Un decreto publicado esta semana en el Bolet\u00edn Oficial habilit\u00f3 al Tesoro Nacional a tomar deuda en d\u00f3lares con entidades financieras internacionales con garant\u00eda de organismos multilaterales, por hasta USD 5.000 millones, lo que podr\u00eda preservar las reservas del BCRA. Pero esa herramienta tiene su propio costo y su propio calendario. El equilibrio cambiario de los pr\u00f3ximos meses ser\u00e1 uno de los tests m\u00e1s exigentes que enfrente el programa econ\u00f3mico antes de las elecciones de 2027.<\/p>\n Fuentes:<\/strong><\/p>\n El BCRA apret\u00f3 el freno: la menor compra de d\u00f3lares en cuatro meses y el desaf\u00edo de las reservas antes del 9 de julio Por elfinancierodigital.com | 24 de junio de 2026 Durante meses, el Banco Central de la Rep\u00fablica Argentina (BCRA) fue el protagonista silencioso del programa econ\u00f3mico de Milei: compraba d\u00f3lares en el […]<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":1646,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"amp_status":"","footnotes":""},"categories":[7],"tags":[37],"class_list":["post-5450","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-mercados","tag-noticiashoy"],"yoast_head":"\n
\nPor qu\u00e9 el BCRA compra menos: el fin de la cosecha y la demanda privada<\/h2>\n
El d\u00f3lar sube y la brecha se ensancha<\/h2>\n
Las reservas brutas y el vencimiento del 9 de julio<\/h2>\n
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