{"id":5576,"date":"2026-06-25T17:48:44","date_gmt":"2026-06-25T17:48:44","guid":{"rendered":"https:\/\/elfinancierodigital.com\/inicio\/?p=5576"},"modified":"2026-06-25T17:48:44","modified_gmt":"2026-06-25T17:48:44","slug":"el-tesoro-enfrenta-su-licitacion-mas-exigente-del-mes-162-billones-en-juego-este-viernes","status":"publish","type":"post","link":"http:\/\/elfinancierodigital.com\/inicio\/el-tesoro-enfrenta-su-licitacion-mas-exigente-del-mes-162-billones-en-juego-este-viernes\/","title":{"rendered":"El Tesoro enfrenta su licitaci\u00f3n m\u00e1s exigente del mes: $16,2 billones en juego este viernes"},"content":{"rendered":"

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El Ministerio de Econom\u00eda sale a renovar vencimientos por $16,2 billones este viernes 27 de junio, en la operaci\u00f3n de deuda en pesos m\u00e1s desafiante del mes. El mercado sigue de cerca qu\u00e9 tasas deber\u00e1 convalidar el Gobierno y si lograr\u00e1 mantener el rollover por encima del 100%, condici\u00f3n que el FMI exige como pilar del esquema de remonetizaci\u00f3n. Los resultados marcar\u00e1n el tono financiero de cara a julio.<\/p>\n

La Secretar\u00eda de Finanzas present\u00f3 un men\u00fa de ocho instrumentos en pesos \u2014que incluye una nueva LECAP, tres bonos CER, un bono TAMAR y dos dollar linked\u2014 m\u00e1s la reapertura del Bonar 2028 en d\u00f3lares, con un cupo de hasta u$s266 millones en la primera vuelta. El calendario original contemplaba vencimientos por $20,2 billones, pero el Gobierno logr\u00f3 bajarlos a $16,2 billones tras el canje de la semana pasada de la letra dollar linked TZV26: el 89% de los inversores que participaron opt\u00f3 por renovar al instrumento D31L6 con vencimiento en julio, extendiendo el problema pero aliviando la presi\u00f3n de fin de mes. De ese monto que vence hoy, aproximadamente $12,9 billones est\u00e1n en manos del sector privado, lo que convierte a esta licitaci\u00f3n en el verdadero term\u00f3metro de la confianza del mercado.<\/p>\n

El contexto de mercado no es c\u00f3modo. En la previa de la subasta, la curva CER registr\u00f3 una ampliaci\u00f3n de rendimientos respecto a los niveles de la licitaci\u00f3n anterior: los bonos ajustados por inflaci\u00f3n con vencimiento en 2026 rinden en promedio CER +0,1% en el tramo corto, mientras que el segmento 2027 se ubica en torno a CER +4,3%, y los tramos m\u00e1s largos exhiben rendimientos de entre CER +6% y CER +8,6%. En paralelo, los instrumentos a tasa fija mostraron movimientos m\u00e1s acotados, con tasas efectivas mensuales que se estabilizaron en la zona de 1,8% a 2%. Desde PPI se\u00f1alaron que esa presi\u00f3n en los bonos indexados responde al tama\u00f1o de los vencimientos y advirtieron que el mercado est\u00e1 atento a qu\u00e9 atractivo puede ofrecer el Tesoro para asegurar un rollover cercano o superior al 100%. La nueva LECAP con vencimiento en noviembre de 2026, seg\u00fan las mismas fuentes, podr\u00eda concentrar buena parte de la demanda por su duraci\u00f3n corta y la escasa oferta reciente de instrumentos de tasa fija en ese tramo.<\/p>\n

La operaci\u00f3n del viernes llega con un antecedente favorable: en la primera licitaci\u00f3n de junio, el Tesoro logr\u00f3 un rollover del 120,42%, colocando $6,12 billones sobre ofertas recibidas por $7,40 billones. Pero ese resultado se alcanz\u00f3 con un men\u00fa inusual \u2014sin LECAP ni bonos CER puros, concentrado en duales CER\/TAMAR con vencimientos de entre 2028 y 2030\u2014 que les permiti\u00f3 extender duration a cambio de validar tasas m\u00e1s altas. El instrumento con vencimiento en junio de 2030, a 1.477 d\u00edas, fue el m\u00e1s demandado con el 72% del total adjudicado. Ahora el desaf\u00edo es diferente: renovar un monto casi tres veces mayor, en un contexto donde la liquidez del sistema en pesos luce ajustada seg\u00fan advierten desde Dhalmore Capital, lo que podr\u00eda obligar al Tesoro a convalidar mayores rendimientos en los tramos m\u00e1s largos.<\/p>\n

Las consecuencias de lo que ocurra este viernes trascienden la operaci\u00f3n en s\u00ed. Un rollover exitoso \u2014con tasas razonables y demanda s\u00f3lida\u2014 confirmar\u00eda que el mercado de deuda en pesos sigue abierto para el Gobierno de Milei y reducir\u00eda la presi\u00f3n financiera en la entrada a julio, un mes con vencimientos tambi\u00e9n relevantes. Un resultado d\u00e9bil, en cambio, podr\u00eda ampliar los rendimientos de la curva CER e impactar sobre la percepci\u00f3n de sostenibilidad del programa financiero. Para el equipo de Caputo, la ecuaci\u00f3n es clara: necesita que los privados renueven, que la tasa de corte no dispare se\u00f1ales de alarma y que el componente en d\u00f3lares del Bonar 2028 genere demanda genuina. Lo que el mercado decida entre las 10 y las 15 horas del viernes definir\u00e1 mucho del clima financiero de las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n

Fuentes:<\/p>\n

Perfil: https:\/\/www.perfil.com\/noticias\/economia\/gobierno-presento-menu-licitacion-clave-renovar-162-billones-vencimientos-tesoro-a40.phtml<\/a><\/p>\n

\u00c1mbito Financiero: https:\/\/www.ambito.com\/finanzas\/deuda-el-tesoro-buscara-renovar-162-billones-8-instrumentos-pesos-y-captar-us266-millones-el-bonar-2028-n6292475<\/a><\/p>\n

El Cronista: https:\/\/www.cronista.com\/finanzas-mercados\/caputo-redujo-vencimientos-de-deuda-a-fin-de-junio-y-preparo-el-terreno-para-la-proxima-licitacion\/<\/a><\/p>\n

Perfil (primera licitaci\u00f3n junio): https:\/\/www.perfil.com\/noticias\/economia\/tesoro-consiguio-rollover-120-coloco-mas-6-billones-primera-licitacion-junio-a40.phtml<\/a><\/p>\n

Secretar\u00eda de Finanzas \/ Argentina.gob.ar: https:\/\/www.argentina.gob.ar\/noticias\/llamado-licitacion-de-instrumentos-del-tesoro-nacional-denominados-en-pesos-y-en-dolares-6<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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