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El Ministerio de Econom\u00eda renov\u00f3 este jueves el 95,96% de los vencimientos de deuda en pesos que enfrentaba, en una licitaci\u00f3n considerada uno de los tests financieros m\u00e1s relevantes del mes. Al no cubrir la totalidad de los compromisos, la Secretar\u00eda de Finanzas liber\u00f3 una porci\u00f3n de pesos al mercado, con impacto directo en la liquidez del sistema y en la trayectoria de las tasas de inter\u00e9s de corto plazo.<\/p>\n
La prueba no era menor: este jueves venc\u00edan $12,6 billones, un monto que inclu\u00eda los u$s2.595 millones de valor nominal de la Letra d\u00f3lar linked D31G6, cuyo tipo de cambio de referencia hab\u00eda quedado fijado apenas un d\u00eda antes, el mi\u00e9rcoles, a trav\u00e9s de la Comunicaci\u00f3n A3500 del Banco Central. Ese mecanismo gener\u00f3 una presi\u00f3n adicional sobre el d\u00f3lar futuro, con un salto r\u00e9cord a 3,57 millones de contratos operados, el mayor volumen desde mayo de 2025, que oblig\u00f3 al equipo econ\u00f3mico a intensificar su intervenci\u00f3n en instrumentos de cobertura antes de encarar la licitaci\u00f3n.<\/p>\n
El resultado se dio en un contexto de tasas de pesos en baja, algo que en la previa alimentaba las expectativas de una alta renovaci\u00f3n. La cauci\u00f3n a un d\u00eda hab\u00eda cerrado el mi\u00e9rcoles en un promedio ponderado de 20,4%, con una tendencia a la baja que se viene consolidando rueda tras rueda y que le dio margen a Econom\u00eda para no tener que convalidar rendimientos excesivos con tal de cubrir los vencimientos. Aun as\u00ed, el men\u00fa ofrecido fue deliberadamente corto: cinco instrumentos entre tasa fija, CER y d\u00f3lar linked, todos con vencimiento dentro del actual mandato presidencial, sin estirar duration ni ofrecer cobertura en bonos denominados en d\u00f3lares, una decisi\u00f3n ligada a que la curva de deuda hard dollar sigue sin convalidar menores rendimientos, con el tramo largo todav\u00eda en la zona del 10,5%.<\/p>\n
El resultado del 95,96% marca una diferencia con el patr\u00f3n de los \u00faltimos meses, en los que el Tesoro ven\u00eda logrando renovaciones por encima del 100% e incluso captando financiamiento neto adicional. Al quedar por debajo de ese umbral, la licitaci\u00f3n de este jueves liber\u00f3 pesos al sistema financiero, lo que en el corto plazo tiende a aliviar la presi\u00f3n sobre las tasas de inter\u00e9s, pero que el mercado tambi\u00e9n empieza a leer como una se\u00f1al de que el equipo econ\u00f3mico privilegia, en esta etapa, sostener la estabilidad cambiaria antes que absorber la totalidad de la liquidez disponible. En el frente cambiario, el d\u00f3lar mayorista hab\u00eda cerrado la rueda previa en la zona de los $1.514, tras una seguidilla de subas que lo llev\u00f3 a superar la barrera psicol\u00f3gica de los $1.500 por primera vez en la gesti\u00f3n, mientras las reservas brutas del Banco Central se ubicaban en torno a los u$s50.783 millones.<\/p>\n
De cara a las pr\u00f3ximas semanas, el resultado de la licitaci\u00f3n se suma a una serie de se\u00f1ales que el mercado sigue de cerca en la antesala de las elecciones legislativas: la evoluci\u00f3n de la tasa de cauci\u00f3n, el ritmo de compras de d\u00f3lares del BCRA, y la capacidad del Tesoro para seguir extendiendo plazos de deuda sin convalidar mayores rendimientos en los instrumentos en pesos. Con una porci\u00f3n de pesos liberada al mercado y una curva en d\u00f3lares que todav\u00eda no cede, el desaf\u00edo para el equipo de Caputo ser\u00e1 administrar esa mayor liquidez sin que se traduzca en una renovada presi\u00f3n sobre el tipo de cambio en las semanas que quedan antes de los comicios.<\/p>\n
Fuentes:<\/p>\n
Infobae (imagen\/portada, licitaci\u00f3n 27\/8): https:\/\/www.infobae.com\/economia\/2026\/08\/27\/el-banco-central-concreto-la-mayor-compra-de-dolares-del-mes-y-acumula-cerca-de-usd-14000-millones-en-el-ano\/
\nEl Cronista (previa de la licitaci\u00f3n, 27\/8): https:\/\/www.cronista.com\/finanzas-mercados\/caputo-ante-otro-test-vence-deuda-por-126-billones\/
\nInfobae (contexto de mercado y tasas, 27\/8): https:\/\/www.infobae.com\/economia\/2026\/08\/27\/el-gobierno-enfrenta-una-desafiante-licitacion-de-deuda-por-mas-de-126-billones-y-hay-expectativa-por-las-tasas\/<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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