Los dep\u00f3sitos en d\u00f3lares est\u00e1n en m\u00e1ximos hist\u00f3ricos y las reservas del Banco Central se recuperaron. La pregunta de fondo es qu\u00e9 pasa el d\u00eda que un banco no pueda pagar, o que alguien quiera que no pague: \u00bfresponden sus due\u00f1os o responde el pa\u00eds?<\/em><\/p>\n Las reservas del Banco Central sirven para sostener el peso y cumplir los compromisos del Estado. No existen para cubrir el descalce de un banco privado. Esta nota defiende una regla simple: el banco responde con lo suyo y, si no puede, se liquida de inmediato, sin usar las reservas del pa\u00eds. Todo lo dem\u00e1s (liquidez propia, capital que absorbe p\u00e9rdidas, l\u00edneas comprometidas de las casas matrices, resoluci\u00f3n r\u00e1pida, responsabilidad de los directivos) existe para que esa regla sea cre\u00edble y no una promesa que se rompe a la primera presi\u00f3n.<\/p>\n Los US$42.000 millones no est\u00e1n guardados en un solo lugar. Una parte est\u00e1 prestada a empresas, sobre todo exportadoras, y no vuelve de un d\u00eda para el otro. Otra parte est\u00e1 en liquidez: encajes en el BCRA, efectivo en b\u00f3vedas y activos de f\u00e1cil venta. Y puede haber una porci\u00f3n depositada o invertida en el exterior, de la que no encontr\u00e9 un dato agregado.<\/p>\n En cuanto a qui\u00e9n los tiene, no hay un ranking p\u00fablico en d\u00f3lares que haya podido confirmar. Lo m\u00e1s cercano son los dep\u00f3sitos totales (todas las monedas) de junio de 2026:<\/p>\n Sobre los titulares, el BCRA estim\u00f3 que de la salida neta de d\u00f3lares de este a\u00f1o el 40% qued\u00f3 depositado en bancos locales, el 25% pas\u00f3 a activos externos (el colch\u00f3n) y el 35% se us\u00f3 en gastos con tarjeta en el exterior. Tambi\u00e9n se sabe que parte de los dep\u00f3sitos a plazo est\u00e1 vinculada a fondos money market en d\u00f3lares. Falta el desglose entre personas, empresas e inversores institucionales.<\/p>\n Es un escenario hipot\u00e9tico. No hay evidencia de que est\u00e9 ocurriendo, y distinguir un ataque de una reacci\u00f3n leg\u00edtima del mercado a los datos es casi imposible en la pr\u00e1ctica. Por eso conviene no se\u00f1alar pa\u00edses ni bancos.<\/p>\n Frente 1: la confianza interna.<\/strong><\/p>\n Frente 2: el financiamiento externo y la contraparte.<\/strong><\/p>\n La secuencia t\u00edpica es una cadena y no un golpe \u00fanico: se corta o se encarece el cr\u00e9dito externo, sube el d\u00f3lar, el p\u00fablico se asusta, retira pesos para pasarse a d\u00f3lares y la presi\u00f3n llega a los bancos locales.<\/p>\n Un antecedente local.<\/strong> En 2025 el presidente Milei dijo que dos bancos, que no identific\u00f3, hab\u00edan dinamizado una corrida tras la eliminaci\u00f3n de las LEFI. El equipo econ\u00f3mico lo vincul\u00f3 a que los bancos retuvieron liquidez en pesos en vez de pasar a Lecap. No se conocen sanciones, y en esos d\u00edas Econom\u00eda necesitaba a esos mismos bancos para renovar deuda, lo que muestra lo dif\u00edcil que es castigarlos en la pr\u00e1ctica. La fecha exacta conviene confirmarla.<\/p>\n En 1982 el Estado absorbi\u00f3 deuda externa privada. En 2001-2002, con el corralito y la pesificaci\u00f3n asim\u00e9trica, los ahorristas quedaron atrapados mientras los bancos recibieron compensaciones del Estado en bonos. Hubo bancos que cayeron, como en la crisis del Tequila, pero los due\u00f1os y directivos rara vez respondieron con su patrimonio. En cada episodio el costo se socializ\u00f3.<\/p>\n Si hay una corrida contra el peso, las reservas son lo que defiende el tipo de cambio y la capacidad de pago del Estado. Gastarlas en cubrir el descalce de un banco las deja sin funci\u00f3n justo cuando m\u00e1s se necesitan. Un banco que presta lo que no puede devolver a la vista asumi\u00f3 un riesgo; que lo pague quien se llev\u00f3 el beneficio.<\/p>\n La regla ser\u00eda: ning\u00fan banco es rescatado con reservas del Banco Central. El que no puede pagar se resuelve de inmediato y sus due\u00f1os pierden el capital. Al ahorrista se lo protege por otra v\u00eda, el seguro de dep\u00f3sitos y un banco puente, financiados por el propio sector.<\/p>\n Para que esa regla sea cre\u00edble hacen falta varias piezas juntas:<\/p>\n La reforma de la Carta Org\u00e1nica recibi\u00f3 media sanci\u00f3n de Diputados el 26 de agosto (144 votos a 102) y el Senado la aprob\u00f3 con cambios el 24 de septiembre (46 a 22), por lo que debe volver a Diputados para su sanci\u00f3n definitiva. No confirm\u00e9 si ya se cerr\u00f3. Seg\u00fan las notas que revis\u00e9, concentra el mandato en preservar el valor de la moneda, deroga los adelantos transitorios y proh\u00edbe al BCRA prestar al Estado nacional, las provincias, la Ciudad y los municipios, as\u00ed como comprar t\u00edtulos p\u00fablicos en la colocaci\u00f3n.<\/p>\n Eso protege al Banco Central de financiar al Tesoro. Pero en lo que vi no figura una cl\u00e1usula que impida usar reservas para asistir a bancos ni un r\u00e9gimen que obligue a las entidades a absorber solas una corrida. No le\u00ed el texto completo, as\u00ed que puede haber art\u00edculos que no se reflejaron en las notas. Una cl\u00e1usula expl\u00edcita en ese sentido, junto con un r\u00e9gimen de resoluci\u00f3n, ser\u00eda el complemento natural.<\/p>\n Que no paguemos otra vez: reservas para el peso, no para rescatar bancos Los dep\u00f3sitos en d\u00f3lares est\u00e1n en m\u00e1ximos hist\u00f3ricos y las reservas del Banco Central se recuperaron. La pregunta de fondo es qu\u00e9 pasa el d\u00eda que un banco no pueda pagar, o que alguien quiera que no pague: \u00bfresponden sus due\u00f1os o […]<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":8009,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"amp_status":"","footnotes":""},"categories":[1],"tags":[],"class_list":["post-9485","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-sin-categoria"],"yoast_head":"\nLa idea central<\/h2>\n
La foto de hoy<\/h2>\n
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D\u00f3nde est\u00e1 la plata y de qui\u00e9n es<\/h2>\n
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C\u00f3mo ser\u00eda un ataque (a nivel de mecanismo)<\/h2>\n
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C\u00f3mo perdimos siempre<\/h2>\n
La regla: las reservas son para el peso<\/h2>\n
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La reforma del BCRA y lo que le falta<\/h2>\n
Las objeciones<\/h2>\n
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Fuentes consultadas<\/h2>\n
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