Bajada:<\/strong> Grupo Financiero Galicia redujo sus previsiones por incobrabilidad durante el segundo trimestre y anticip\u00f3 una posible mejora de la cartera irregular hacia fin de a\u00f1o. Sin embargo, los datos oficiales muestran que la morosidad de las familias contin\u00faa en niveles elevados y que el empleo asalariado privado acumula 14 meses consecutivos de ca\u00edda. En la Bolsa, YPF aparece entre las pocas acciones que habr\u00edan superado la inflaci\u00f3n en lo que va del a\u00f1o, mientras el mercado espera la pr\u00f3xima decisi\u00f3n de la Reserva Federal.<\/p>\n La econom\u00eda argentina atraviesa una etapa de se\u00f1ales contrapuestas. Por un lado, algunos bancos comienzan a registrar una moderaci\u00f3n en el deterioro de sus carteras crediticias. Por otro, la morosidad de las familias contin\u00faa elevada, el empleo formal privado sigue retrocediendo y los inversores mantienen la atenci\u00f3n sobre las acciones locales y las decisiones de pol\u00edtica monetaria de Estados Unidos.<\/p>\n Los \u00faltimos resultados de Grupo Financiero Galicia ofrecen una referencia concreta de esa tensi\u00f3n. La entidad redujo sus cargos por incobrabilidad en el segundo trimestre, aunque el porcentaje de pr\u00e9stamos en situaci\u00f3n irregular de su cartera consolidada todav\u00eda aument\u00f3 respecto del trimestre anterior. La diferencia entre ambos indicadores es central para interpretar correctamente la evoluci\u00f3n del cr\u00e9dito.<\/p>\n Al mismo tiempo, las estad\u00edsticas oficiales de empleo y del sistema financiero muestran que la recuperaci\u00f3n todav\u00eda no es generalizada. La pr\u00f3xima reuni\u00f3n de la Reserva Federal, prevista para el 27 y 28 de octubre, sumar\u00e1 otro factor de atenci\u00f3n para los mercados internacionales y, por extensi\u00f3n, para los activos argentinos.<\/p>\n Grupo Financiero Galicia inform\u00f3 una ca\u00edda del 14% trimestral en sus cargos por incobrabilidad durante el segundo trimestre de 2026. El grupo destin\u00f3 $821.789 millones a cubrir el riesgo de cr\u00e9ditos impagos, un monto que, pese a la reducci\u00f3n frente a los tres meses anteriores, permaneci\u00f3 un 9% por encima del registrado en el mismo per\u00edodo de 2025.<\/p>\n En el caso de Banco Galicia, las previsiones alcanzaron los $544.517 millones, con una baja del 8% respecto del primer trimestre.<\/p>\n La entidad vincul\u00f3 la mejora con una menor cantidad de pr\u00e9stamos que ingresaron en la categor\u00eda contable Stage 3<\/em>, utilizada para identificar exposiciones con deterioro crediticio significativo.<\/p>\n Sin embargo, esa disminuci\u00f3n de las previsiones no significa que la morosidad ya haya descendido. La cartera irregular consolidada del grupo represent\u00f3 el 10,6% del total al cierre de junio, frente al 9,6% de marzo y el 5,5% de junio de 2025.<\/p>\n En otras palabras, Galicia destin\u00f3 menos recursos adicionales a cubrir incobrables durante el trimestre, pero la proporci\u00f3n de cr\u00e9ditos problem\u00e1ticos todav\u00eda creci\u00f3.<\/p>\n La entidad proyect\u00f3 que los pr\u00e9stamos irregulares podr\u00edan comenzar a bajar y acercarse al 6% hacia fin de a\u00f1o. Esa cifra debe interpretarse como una expectativa informada por el grupo, no como un resultado garantizado ni necesariamente comparable de manera directa con el 10,6% de la cartera consolidada: antes de contrastarlos, es necesario confirmar que ambos porcentajes correspondan al mismo indicador, per\u00edmetro de negocios y metodolog\u00eda.<\/p>\n El balance tambi\u00e9n mostr\u00f3 una recuperaci\u00f3n de la rentabilidad. La ganancia neta consolidada lleg\u00f3 a $258.322 millones entre abril y junio, un 264% m\u00e1s que en el primer trimestre y un 12% por encima del mismo per\u00edodo de 2025.<\/p>\n La mejora estuvo asociada, entre otros factores, a la reducci\u00f3n del costo de fondeo y a un mejor desempe\u00f1o de la cartera de t\u00edtulos p\u00fablicos.<\/p>\n Otro dato relevante del balance fue el aumento de la exposici\u00f3n de Banco Galicia al sector p\u00fablico. Seg\u00fan la informaci\u00f3n publicada sobre los resultados del grupo, esa exposici\u00f3n creci\u00f3 un 36% durante el trimestre y alcanz\u00f3 los $9,09 billones, equivalentes al 22% de los activos totales.<\/p>\n La cifra refleja la importancia de los instrumentos y las posiciones vinculadas al Estado dentro del balance de la entidad. Sin embargo, por s\u00ed sola no permite concluir que haya aumentado o disminuido el riesgo total del banco: para evaluar ese aspecto tambi\u00e9n es necesario considerar la composici\u00f3n de los activos, sus vencimientos, su valuaci\u00f3n y las coberturas disponibles.<\/p>\n La evoluci\u00f3n merece seguimiento en un escenario en el que la calidad de los cr\u00e9ditos al sector privado y el desempe\u00f1o de los instrumentos p\u00fablicos pueden influir simult\u00e1neamente sobre los resultados bancarios.<\/p>\n Las cifras de morosidad que circulan en distintas publicaciones requieren especial cuidado. Una de las notas mencionadas en el material de referencia habla de una mora cercana al 17% entre las familias, mientras que otra cita un 9,3% correspondiente a meses anteriores.<\/p>\n Esos porcentajes no deber\u00edan presentarse como si describieran necesariamente el mismo indicador, per\u00edodo o conjunto de entidades.<\/p>\n El dato oficial disponible del Banco Central permite establecer un punto de comparaci\u00f3n: en julio de 2026, el ratio de irregularidad del cr\u00e9dito al sector privado lleg\u00f3 al 7,7% en el sistema financiero. Dentro de ese total, la mora de los pr\u00e9stamos a las familias se ubic\u00f3 en el 12,9%, mientras que la correspondiente a las empresas fue del 3,6%.<\/p>\n En junio, el indicador de las familias hab\u00eda sido del 12,8%. Por lo tanto, la cifra oficial mostr\u00f3 un aumento leve en julio, no una reducci\u00f3n generalizada de la morosidad de los hogares.<\/p>\n La comparaci\u00f3n evidencia por qu\u00e9 es necesario verificar la fuente antes de publicar una cifra aislada. Para determinar si el 17% o el 9,3% corresponden a otro universo de entidades, otro tipo de cr\u00e9dito o un per\u00edodo diferente, se debe revisar la metodolog\u00eda original de cada publicaci\u00f3n.<\/p>\n La conclusi\u00f3n que s\u00ed permiten sostener los datos oficiales es que la mora de las familias sigue siendo considerablemente superior a la de las empresas.<\/strong> Esa diferencia importa porque los hogares m\u00e1s endeudados pueden reducir su consumo o enfrentar mayores dificultades para cumplir sus obligaciones si sus ingresos no acompa\u00f1an el costo del cr\u00e9dito.<\/p>\n La situaci\u00f3n del cr\u00e9dito se desarrolla en paralelo con un mercado laboral que contin\u00faa mostrando retrocesos en el empleo asalariado privado registrado.<\/p>\n Seg\u00fan los datos del Sistema Integrado Previsional Argentino (SIPA) difundidos el 14 de octubre, el sector perdi\u00f3 12.716 puestos de trabajo durante julio frente a junio, una disminuci\u00f3n mensual del 0,2%. Con ese resultado, la ca\u00edda se extendi\u00f3 por 14 meses consecutivos.<\/p>\n En el acumulado del a\u00f1o hasta julio, el empleo asalariado privado registrado retrocedi\u00f3 en 134.034 puestos, equivalente a una baja del 2,2%.<\/p>\n La industria, la construcci\u00f3n y el comercio estuvieron entre los sectores con mayores p\u00e9rdidas, de acuerdo con la informaci\u00f3n publicada a partir de los registros oficiales.<\/p>\n El dato tiene implicancias que van m\u00e1s all\u00e1 del mercado laboral. Una reducci\u00f3n sostenida del empleo registrado puede limitar la capacidad de pago de los hogares, debilitar la demanda de bienes y servicios y dificultar la recuperaci\u00f3n de los pr\u00e9stamos de consumo.<\/p>\n No significa que cada puesto perdido se traduzca autom\u00e1ticamente en un cr\u00e9dito impago. S\u00ed muestra que la evoluci\u00f3n del empleo es una variable importante para evaluar si la mejora que algunas entidades comienzan a observar puede sostenerse en los pr\u00f3ximos meses.<\/p>\n La informaci\u00f3n oficial del \u00e1rea laboral permite consultar los informes del SIPA y sus series estad\u00edsticas para verificar las variaciones mensuales y acumuladas.<\/p>\n En el mercado burs\u00e1til, una publicaci\u00f3n de Jujuy al D\u00eda se\u00f1al\u00f3 que YPF acumulaba una suba del 52% en el a\u00f1o y era la \u00fanica acci\u00f3n argentina que hab\u00eda superado la inflaci\u00f3n durante ese per\u00edodo.<\/p>\n El dato debe atribuirse a esa publicaci\u00f3n y no presentarse como una conclusi\u00f3n general ya verificada. Para confirmarlo, hace falta establecer la fecha exacta de corte, la cotizaci\u00f3n utilizada, si se trata de acciones locales o ADR negociados en Nueva York y qu\u00e9 \u00edndice de inflaci\u00f3n se tom\u00f3 como referencia. Tambi\u00e9n debe precisarse si la variaci\u00f3n incluye dividendos y c\u00f3mo se convirti\u00f3 el rendimiento a pesos cuando corresponde.<\/p>\n La comparaci\u00f3n es importante porque una acci\u00f3n puede registrar una suba nominal significativa y, aun as\u00ed, perder poder adquisitivo frente a la inflaci\u00f3n. En el caso de los activos argentinos negociados en d\u00f3lares, adem\u00e1s, el rendimiento para un inversor que mide su resultado en pesos puede diferir del rendimiento en moneda extranjera.<\/p>\n Por ese motivo, la afirmaci\u00f3n sobre YPF debe quedar como un dato atribuido hasta completar la comparaci\u00f3n con las cotizaciones y el \u00edndice de precios correspondientes.<\/p>\n La evoluci\u00f3n de las acciones locales tambi\u00e9n debe leerse junto con el riesgo pa\u00eds, las expectativas sobre la econom\u00eda argentina y las condiciones financieras internacionales. Una suba de una empresa en particular no necesariamente representa una recuperaci\u00f3n generalizada de la Bolsa.<\/p>\n La pr\u00f3xima reuni\u00f3n del Comit\u00e9 Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la Reserva Federal de Estados Unidos est\u00e1 programada para el 27 y 28 de octubre. El calendario oficial de la Fed confirma ambas fechas y prev\u00e9 una conferencia de prensa al finalizar el encuentro.<\/p>\n La decisi\u00f3n ser\u00e1 observada por los inversores porque la trayectoria de las tasas estadounidenses influye sobre el costo global del financiamiento, el rendimiento de los bonos del Tesoro y el atractivo relativo de los activos de mayor riesgo.<\/p>\n Si la Fed mantiene una pol\u00edtica monetaria restrictiva por m\u00e1s tiempo del esperado, los rendimientos de los activos estadounidenses pueden continuar ejerciendo presi\u00f3n sobre los mercados emergentes. Si, en cambio, el organismo da se\u00f1ales de una flexibilizaci\u00f3n, podr\u00eda mejorar el contexto financiero para determinados activos de riesgo, aunque eso no garantiza un movimiento positivo en los precios argentinos.<\/p>\n El petr\u00f3leo y la inflaci\u00f3n estadounidense a\u00f1aden incertidumbre. En un an\u00e1lisis publicado el 13 de octubre, OilPrice recogi\u00f3 expectativas de inflaci\u00f3n todav\u00eda elevadas por el encarecimiento de la energ\u00eda y se\u00f1al\u00f3 que el mercado hab\u00eda reducido sus previsiones de una suba de tasas en octubre. Se trata de expectativas de mercado, no de una decisi\u00f3n anticipada de la Fed.<\/p>\n Para Argentina, el canal de transmisi\u00f3n pasa por las condiciones de financiamiento internacional, los flujos de capital y el apetito por el riesgo. El efecto concreto sobre bonos y acciones depender\u00e1 tambi\u00e9n de los factores locales: las expectativas fiscales, la acumulaci\u00f3n de reservas, la evoluci\u00f3n del tipo de cambio y la percepci\u00f3n sobre la capacidad de pago del pa\u00eds.<\/p>\n Los indicadores disponibles muestran una econom\u00eda con comportamientos divergentes. Galicia redujo sus cargos por incobrabilidad y recuper\u00f3 rentabilidad durante el segundo trimestre, pero su cartera irregular todav\u00eda aument\u00f3 en t\u00e9rminos trimestrales. El BCRA, por su parte, registr\u00f3 una mora del 12,9% entre las familias en julio, frente al 3,6% de las empresas.<\/p>\n En paralelo, el empleo privado formal acumul\u00f3 14 meses consecutivos de retroceso, mientras el mercado accionario espera se\u00f1ales que permitan evaluar el rendimiento real de los activos argentinos.<\/p>\n La pr\u00f3xima reuni\u00f3n de la Reserva Federal agregar\u00e1 un elemento externo a esa ecuaci\u00f3n. Sin embargo, ni una decisi\u00f3n favorable de la Fed ni una mejora puntual en los balances bancarios bastan por s\u00ed solas para confirmar un cambio de tendencia.<\/p>\n La se\u00f1al m\u00e1s s\u00f3lida de recuperaci\u00f3n llegar\u00e1 cuando varios indicadores mejoren de manera simult\u00e1nea: una ca\u00edda sostenida de la mora, una recuperaci\u00f3n del empleo registrado, un crecimiento del cr\u00e9dito que pueda sostenerse sin deteriorar la calidad de las carteras y rendimientos burs\u00e1tiles que superen la inflaci\u00f3n de manera verificable.<\/p>\n Hasta entonces, la lectura m\u00e1s prudente es que existen indicios de alivio en algunos balances, pero todav\u00eda no evidencia suficiente para afirmar que el sistema financiero y la econom\u00eda real hayan dejado atr\u00e1s sus principales dificultades.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" La mora bancaria empieza a mostrar se\u00f1ales de alivio, pero el empleo y las acciones argentinas siguen bajo presi\u00f3n Bajada: Grupo Financiero Galicia redujo sus previsiones por incobrabilidad durante el segundo trimestre y anticip\u00f3 una posible mejora de la cartera irregular hacia fin de a\u00f1o. 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La exposici\u00f3n al sector p\u00fablico tambi\u00e9n creci\u00f3<\/h2>\n
Qu\u00e9 dice el BCRA sobre la morosidad de las familias<\/h2>\n
El empleo privado formal sum\u00f3 14 meses de ca\u00eddas<\/h2>\n
Las acciones argentinas: YPF aparece entre las excepciones<\/h2>\n
La Reserva Federal, el pr\u00f3ximo catalizador internacional<\/h2>\n
La clave: distinguir una mejora puntual de una recuperaci\u00f3n sostenida<\/h2>\n