{"id":10438,"date":"2026-11-02T19:44:37","date_gmt":"2026-11-02T19:44:37","guid":{"rendered":"https:\/\/elfinancierodigital.com\/inicio\/?p=10438"},"modified":"2026-11-02T19:44:37","modified_gmt":"2026-11-02T19:44:37","slug":"riesgo-pais-en-casi-790-puntos-por-que-sigue-subiendo","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/elfinancierodigital.com\/inicio\/riesgo-pais-en-casi-790-puntos-por-que-sigue-subiendo\/","title":{"rendered":"Riesgo pa\u00eds en casi 790 puntos, por qu\u00e9 sigue subiendo"},"content":{"rendered":"

Riesgo pa\u00eds en casi 790 puntos: por qu\u00e9 sigue subiendo, qu\u00e9 ven los inversores y c\u00f3mo est\u00e1 la regi\u00f3n<\/h2>\n

El riesgo pa\u00eds cerr\u00f3 octubre en 787 puntos, su m\u00e1ximo de 2026, mientras la regi\u00f3n baja o sube poco. Qu\u00e9 dicen los economistas sobre tasas, 2027, deuda y las midterms de EE.UU.<\/p>\n

El indicador de JP Morgan subi\u00f3 cerca de 180 puntos en octubre y casi duplic\u00f3 su m\u00ednimo de julio, mientras el d\u00f3lar oficial se mantiene contenido. La brecha con los vecinos y las dudas sobre 2027 explican buena parte de la historia, y ma\u00f1ana EE.UU. vota.<\/p>\n

El riesgo pa\u00eds<\/strong> argentino cerr\u00f3 octubre en 787 puntos b\u00e1sicos<\/strong>, su nivel m\u00e1s alto de 2026, tras subir 46 puntos solo el viernes. En el mes acumul\u00f3 una suba cercana al 30%, y desde el piso de 402 puntos del 10 de julio avanz\u00f3 385 puntos. Este lunes ced\u00eda levemente, a 779, mientras los mercados esperan los comicios de medio t\u00e9rmino en Estados Unidos.<\/p>\n

El golpe se sinti\u00f3 en todos los activos. Seg\u00fan Diario Mendoza, los ADR argentinos llegaron a caer hasta 25% en octubre y el MSCI Merval perdi\u00f3 7,8% medido en d\u00f3lares. Portfolio Personal de Inversiones se\u00f1al\u00f3 que el \u00edndice acumulaba cinco ruedas consecutivas a la baja y m\u00e1s de 10% de p\u00e9rdida en d\u00f3lares en una semana.<\/p>\n

Lo que se ve ac\u00e1 y lo que ven afuera<\/h4>\n

Hay una paradoja que desconcierta. El d\u00f3lar oficial se mantiene contenido (1.565 pesos en el Banco Naci\u00f3n) y el tipo de cambio real multilateral est\u00e1 en torno a 83 puntos, el valor m\u00e1s bajo desde julio de 2015, seg\u00fan Fernando Camusso, de Rafaela Capital. Hay r\u00e9cord de exportaciones y compras del Banco Central. Pero el riesgo pa\u00eds sigue alto, los bonos bajo presi\u00f3n y el pa\u00eds sin acceso normal al financiamiento internacional, advirti\u00f3 Camusso.<\/p>\n

La explicaci\u00f3n de la sociedad de bolsa Cohen es que el mercado distingue entre acumular reservas en un mes de oferta abundante de d\u00f3lares, sostenida por el agro, la energ\u00eda y las emisiones de empresas y provincias, y tener asegurados los vencimientos de 2027. El inversor externo mira hacia adelante, no el d\u00f3lar de hoy.<\/p>\n

Las causas, seg\u00fan economistas e instituciones<\/h4>\n

1. Tasas en EE.UU. y guerra.<\/strong> El an\u00e1lisis del CEPA, citado por Infobae, describe un contexto inusual: una guerra entre EE.UU. e Ir\u00e1n que lleva ocho meses, con el Brent por encima de los 100 d\u00f3lares la mayor parte del a\u00f1o, y una Fed que subi\u00f3 la tasa a 3,75% en septiembre. El bono del Tesoro a 10 a\u00f1os lleg\u00f3 a 5,3%, un m\u00e1ximo desde 2002, y hoy ronda el 5%. Gustavo Ber explic\u00f3 que los bonos argentinos acusan m\u00e1s el golpe porque son vistos como activos de alta sensibilidad dentro de los emergentes. Con un Tesoro cerca del 5% y un riesgo pa\u00eds de casi 790 puntos, la tasa para colocar deuda rondar\u00eda el 13% anual, un c\u00e1lculo propio sobre esas cifras.<\/p>\n

2. Elecciones de 2027.<\/strong> La curva de bonos lo muestra de forma gr\u00e1fica. Leila Mara Ali, de DA Valores, se\u00f1al\u00f3 que el Bonar 2028 rinde cerca de 10% en d\u00f3lares, casi el triple que el de 2027, porque no se sabe qu\u00e9 gobierno lo deber\u00e1 pagar. Orlando Ferreres plantea la duda de fondo: si el inversor no est\u00e1 seguro de qui\u00e9n ganar\u00e1, no pone plata. Camilo Tiscornia, de C&T Asesores, coincide en que el indicador tiene un fuerte componente pol\u00edtico.<\/p>\n

3. Actividad econ\u00f3mica.<\/strong> Ferreres habl\u00f3 de estancamiento y de una recesi\u00f3n t\u00e9cnica por dos trimestres negativos. El FMI redujo su previsi\u00f3n de crecimiento para 2026 a 2,1%, desde 3,5%. Gino Penacchioni, de DA Valores, agreg\u00f3 que la desinflaci\u00f3n es m\u00e1s lenta de lo esperado.<\/p>\n

4. Vencimientos y programa financiero.<\/strong> Seg\u00fan Infobae, sin colocaci\u00f3n de Bonares el Tesoro podr\u00eda necesitar comprarle al BCRA unos 12.500 millones de d\u00f3lares en 2027, adem\u00e1s de pagos netos a organismos internacionales por 4.000 millones, de los cuales 2.700 millones corresponden al FMI. Los inversores reclaman precisiones sobre c\u00f3mo se cubrir\u00e1n esos compromisos, y sobre el ritmo de acumulaci\u00f3n de reservas, que fue menor en agosto y septiembre.<\/p>\n

5. Sensibilidad extra de Argentina.<\/strong> Un informe de Bloomberg L\u00ednea mostr\u00f3 que el diferencial entre los Globales argentinos y bonos comparables de otros emergentes se ensanch\u00f3 hasta unos 280 puntos b\u00e1sicos, lo que apunta a un componente propio, m\u00e1s all\u00e1 del contexto global.<\/p>\n

C\u00f3mo est\u00e1n los vecinos<\/h4>\n

La comparaci\u00f3n regional es contundente. Al 30 de septiembre, seg\u00fan el EMBI de JP Morgan publicado por Bloomberg L\u00ednea:<\/p>\n

\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n
Pa\u00eds<\/th>\nRiesgo pa\u00eds (30\/09)<\/th>\nVariaci\u00f3n en septiembre<\/th>\n<\/tr>\n<\/thead>\n
Argentina<\/td>\n606<\/span><\/td>\n+92<\/span><\/td>\n<\/tr>\n
Ecuador<\/td>\n488<\/span><\/td>\n+78<\/span><\/td>\n<\/tr>\n
Colombia<\/td>\n226<\/span><\/td>\n+37<\/span><\/td>\n<\/tr>\n
M\u00e9xico<\/td>\n213<\/span><\/td>\n+17<\/span><\/td>\n<\/tr>\n
Brasil<\/td>\n171<\/span><\/td>\n-3<\/span><\/td>\n<\/tr>\n
Per\u00fa<\/td>\n113<\/span><\/td>\n+7<\/span><\/td>\n<\/tr>\n
Chile<\/td>\n96<\/span><\/td>\n+9<\/span><\/td>\n<\/tr>\n
Uruguay<\/td>\n78<\/span><\/td>\n+13<\/span><\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n<\/div>\n

Una comparaci\u00f3n posterior, de mediados de octubre, ubicaba a Brasil en 161 puntos, Colombia en 217, M\u00e9xico en 213 y Chile en 95. Hacia el 20 de octubre, el promedio latinoamericano rondaba los 193 puntos frente a 684 de Argentina, seg\u00fan Prensa Mercosur. D\u00edas despu\u00e9s del balotaje, el riesgo pa\u00eds de Brasil sum\u00f3 apenas cinco unidades y qued\u00f3 en 184, mientras el argentino llegaba a 763. Las cifras var\u00edan seg\u00fan la fuente y la fecha de corte, pero el diagn\u00f3stico es el mismo.<\/p>\n

Ferreres lo resumi\u00f3 as\u00ed: la suba argentina es mucho mayor que la de pa\u00edses vecinos, que tienen un riesgo de alrededor de 100 o algo m\u00e1s. Y la mayor\u00eda de los analistas consultados por elDiarioAR coincide en que el factor externo no alcanza para explicar por qu\u00e9 Argentina se aceler\u00f3 m\u00e1s que sus vecinos.<\/p>\n

Ma\u00f1ana vota EE.UU.: qu\u00e9 se juega<\/h4>\n

El martes 3 de noviembre se renueva toda la C\u00e1mara de Representantes y un tercio del Senado. Las encuestas favorecen a los dem\u00f3cratas: el promedio de RealClearPolitics los ubica con 50,2% contra 41,9% para Diputados, y Decision Desk HQ les daba 79% de chances de recuperar la C\u00e1mara baja y 57% en el Senado.<\/p>\n

Los analistas ven efectos limitados pero reales:<\/p>\n