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Este mi\u00e9rcoles el Ministerio de Econom\u00eda enfrenta una licitaci\u00f3n decisiva: la Secretar\u00eda de Finanzas sale a buscar 1.351 millones de d\u00f3lares con el Bonar 2029 (AO29) y a renovar vencimientos en pesos por 8,5 billones. La novedad del d\u00eda es el debut de un bono dual, un instrumento que ajusta por la tasa mayorista de plazos fijos (Tamar) o por la evoluci\u00f3n del d\u00f3lar oficial, pensado para seducir a inversores que no quieren resignar cobertura cambiaria ni salir del todo de los pesos.<\/p>\n
El men\u00fa que ofrece hoy Finanzas combina t\u00edtulos a tasa fija, bonos Cer y Tamar, instrumentos d\u00f3lar linked, el hard dollar AO29 y el flamante bono dual, un cup\u00f3n cero que vence el 28 de enero de 2028 y paga el mayor rendimiento entre ambos mecanismos de ajuste. Seg\u00fan pudo saberse a partir de un informe de la consultora PPI, el equipo que conduce Luis Caputo busca con este lanzamiento testear el apetito del mercado por nuevas coberturas y, al mismo tiempo, estirar el plazo promedio de la deuda en pesos, en momentos en que buena parte de los vencimientos se concentra en el a\u00f1o electoral de 2027. Como referencia de pricing, el Boncer TZX28 rinde en torno al 8%, mientras que un d\u00f3lar linked de duraci\u00f3n similar ofrece 8,9%, una brecha de 90 puntos b\u00e1sicos que el mercado le atribuye al riesgo de una eventual ampliaci\u00f3n de la brecha cambiaria tras las elecciones presidenciales.<\/p>\n
El contexto pol\u00edtico y cambiario no es menor para entender la jugada. D\u00edas atr\u00e1s, el vocero presidencial, Adri\u00e1n Ravier, hab\u00eda planteado como \u201cuna posibilidad\u201d que el d\u00f3lar llegara a 1.800 pesos, aunque despu\u00e9s aclar\u00f3 que esa proyecci\u00f3n correspond\u00eda a octubre de 2027 y no al corto plazo. Desde enero, el tipo de cambio mayorista viene movi\u00e9ndose, con oscilaciones, alrededor de los 1.500 pesos. En ese marco, Ignacio Morales, director de inversiones de Wise Capital, consider\u00f3 que los dichos de Ravier no deber\u00edan pesar de manera determinante en el resultado de la licitaci\u00f3n, ya que el Gobierno previsiblemente prefiere consolidar la baja de la inflaci\u00f3n antes de convalidar un salto brusco del tipo de cambio. Morales agreg\u00f3 que espera buena demanda tanto para la Lelink de septiembre como para el nuevo bono dual, en la medida en que los inversores parecen dispuestos a extender duration a cambio de una cobertura doble frente a la inflaci\u00f3n y al d\u00f3lar.<\/p>\n
El otro gran examen de la jornada pasa por el AO29, con el que Econom\u00eda apunta a completar un objetivo total de 2.000 millones de d\u00f3lares. Si la meta no se cubre en la primera rueda, el esquema oficial prev\u00e9 una segunda vuelta el jueves, con hasta 150 millones de d\u00f3lares adicionales disponibles. El antecedente inmediato deja pistas sobre la l\u00f3gica del equipo econ\u00f3mico: en la licitaci\u00f3n anterior, Finanzas recibi\u00f3 ofertas por 985 millones de d\u00f3lares en la primera vuelta pero adjudic\u00f3 apenas 470 millones, con tal de mantener la Tasa Nominal Anual por debajo del 8%, y en la segunda ronda, de 260 millones ofertados, s\u00f3lo convalid\u00f3 150 millones. La prioridad, en definitiva, no pas\u00f3 por maximizar el monto captado sino por cuidar la tasa. Nicol\u00e1s Capella, Sales Trader de Invertir en Bolsa, proyect\u00f3 que el AO29 podr\u00eda definirse hoy cerca del 8% en el mercado secundario, con una adjudicaci\u00f3n de entre 300 y 500 millones de d\u00f3lares sumando ambas rondas.<\/p>\n
El clima de negocios agrega presi\u00f3n al resultado de la subasta. Capella remarc\u00f3 la ca\u00edda de m\u00e1s del 6% en el \u00cdndice de Confianza en el Gobierno que elabora la Universidad Torcuato Di Tella, que toc\u00f3 su nivel m\u00e1s bajo en la gesti\u00f3n de Javier Milei y funciona como term\u00f3metro de expectativas pol\u00edticas y electorales para buena parte del mercado. Con ese tel\u00f3n de fondo, la licitaci\u00f3n de hoy \u2014y en particular la recepci\u00f3n que tenga el bono dual\u2014 funcionar\u00e1 como un test de confianza sobre la hoja de ruta financiera de Caputo y sobre el margen que tiene Finanzas para seguir extendiendo plazos sin convalidar tasas m\u00e1s altas, en un a\u00f1o en el que la variable cambiaria y la pol\u00edtica se entrelazan cada vez m\u00e1s.<\/p>\n
Fuentes:<\/p>\n
Infobae: https:\/\/www.infobae.com\/economia\/2026\/07\/29\/licitacion-clave-caputo-sale-a-buscar-mas-de-usd-1300-millones-y-prueba-un-nuevo-instrumento-para-seducir-al-mercado\/<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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