{"id":8780,"date":"2026-09-21T15:15:39","date_gmt":"2026-09-21T15:15:39","guid":{"rendered":"https:\/\/elfinancierodigital.com\/inicio\/?p=8780"},"modified":"2026-09-21T15:15:39","modified_gmt":"2026-09-21T15:15:39","slug":"presupuesto-2027-los-cambios-de-fondo-y-sus-implicancias-economico-financieras","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/elfinancierodigital.com\/inicio\/presupuesto-2027-los-cambios-de-fondo-y-sus-implicancias-economico-financieras\/","title":{"rendered":"Presupuesto 2027: los cambios de fondo y sus implicancias econ\u00f3mico-financieras"},"content":{"rendered":"

<\/h3>\n

El proyecto que ingres\u00f3 al Congreso plantea una estrategia de deuda que evita el mercado internacional, aunque deja una puerta abierta. Los economistas dudan del crecimiento proyectado y remarcan la brecha entre las metas de 2026 y lo efectivamente cumplido<\/strong><\/p>\n

El Gobierno envi\u00f3 el 15 de septiembre a Diputados el proyecto de Presupuesto 2027, que comenzar\u00e1 a debatirse en comisi\u00f3n en octubre. M\u00e1s all\u00e1 de las variables macro ya conocidas \u20144% de crecimiento del PBI, un rango de inflaci\u00f3n que var\u00eda seg\u00fan la fuente entre 18% y 21,1% interanual, y una suba salarial promedio proyectada del 25,4%\u2014, el texto incluye definiciones concretas sobre financiamiento y deuda que son las que m\u00e1s interesan al mercado.<\/p>\n

La estrategia de deuda: evitar el mercado internacional, pero sin cerrar la puerta<\/h4>\n

El dato central: \u00c1mbito inform\u00f3 que el Gobierno planea emitir u$s11.000 millones en bonos bajo ley local (Bonares) para el mercado dom\u00e9stico, pero sin prever el regreso a los mercados internacionales. En pesos, Rosario Finanzas precisa que se anticipa la colocaci\u00f3n de instrumentos como Boncer, Boncap, Lecap y Bonares por un total de $19,1 billones, equivalentes a unos us12.600millonesaltipodecambiooficial,yqueseesperanadema\u02casus12.600 millones al tipo de cambio oficial, y que se esperan adem\u00e1s u s12.600millonesaltipodecambiooficial,yqueseesperanadema\u02casu<\/span><\/span>s6.270 millones provenientes de organismos multilaterales. Presupuesto 2027: Luis Caputo prev\u00e9 deuda por u$s11.000 millones en Bonares pero sin el regreso al mercado internacional +2<\/a><\/p>\n

El Cronista explica la l\u00f3gica detr\u00e1s de esta decisi\u00f3n: la estrategia financiera para el a\u00f1o pr\u00f3ximo se centrar\u00e1 en la extensi\u00f3n de plazos de los vencimientos de deuda, la diversificaci\u00f3n de fuentes de financiamiento y la minimizaci\u00f3n del costo de refinanciaci\u00f3n, y el Gobierno no saldr\u00eda a los mercados internacionales salvo que el costo de ese financiamiento resulte inferior al de las fuentes ya disponibles. cronista<\/a>cronista<\/a><\/p>\n

Sin embargo, hay una cl\u00e1usula que dej\u00f3 una puerta legal abierta. Seg\u00fan Letra P, el art\u00edculo 42 del proyecto habilita al Poder Ejecutivo a colocar hasta el 18% del monto total destinado a emisi\u00f3n de t\u00edtulos p\u00fablicos en moneda y bajo jurisdicci\u00f3n extranjera, lo que \u2014al aplicarse sobre el total previsto de colocaciones\u2014 equivaldr\u00eda a una autorizaci\u00f3n de m\u00e1s de US$30.000 millones bajo tribunales internacionales, aunque el propio texto no confirma que vaya a usarse. letrap<\/a><\/p>\n

Por qu\u00e9 es improbable una salida a mercados en 2027<\/h4>\n

Los propios analistas coinciden en que esa puerta abierta no se va a usar en el corto plazo. Yahoo Finanzas resume el argumento central: el Tesoro puede cubrir sus necesidades con el resultado fiscal proyectado, colocaciones en el mercado local y operaciones de manejo de pasivos, mientras que una emisi\u00f3n externa implicar\u00eda aceptar las condiciones que imponga el mercado en un contexto todav\u00eda condicionado por el riesgo pa\u00eds. A esto se suma el factor electoral: 2027 ser\u00e1 un a\u00f1o electoral y el costo de endeudarse en d\u00f3lares puede quedar expuesto a una elevada volatilidad financiera. yahoo<\/a>yahoo<\/a><\/p>\n

Infobae agrega el condimento internacional: el propio proyecto de ley reconoce que la persistencia del conflicto entre Estados Unidos e Ir\u00e1n, las tensiones en los mercados energ\u00e9ticos y el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense incrementaron la volatilidad financiera global y elevaron el costo potencial de nuevas emisiones soberanas. En ese mismo texto, el programa financiero oficial contempla vencimientos por USD 24.900 millones durante 2027, con m\u00e1s de la mitad concentrada en acreedores privados. infobae<\/a>infobae<\/a><\/p>\n

\u00c1mbito, en una nota posterior a la suba de tasas de la Fed, agrava el cuadro: los pagos de deuda p\u00fablica en moneda extranjera de 2027 rondar\u00edan los u$s21.400 millones, sumando Globales y Bonares en manos privadas, los pagos netos al FMI y los Bopreales residuales, y desde Facimex remarcan que el escenario base para 2027 asume que el Gobierno refinanciar\u00e1 los vencimientos de capital de la deuda de mercado en moneda extranjera, es decir, que el \u00abroll-over\u00bb total es una hip\u00f3tesis de trabajo, no un dato asegurado. ambito<\/a>ambito<\/a><\/p>\n

El punto flojo: la credibilidad de las proyecciones<\/h4>\n

El antecedente inmediato juega en contra del optimismo oficial. El Argentino Diario lo plantea sin vueltas: la inflaci\u00f3n acumula ya un 21,3% entre enero y septiembre de 2026, m\u00e1s del doble del 10,1% que el propio Gobierno hab\u00eda proyectado para todo el a\u00f1o, lo que alimenta el escepticismo sobre la meta de 18% para 2027. \u00c1mbito, citando el propio texto del proyecto, se\u00f1ala adem\u00e1s que el saldo primario proyectado para 2026 es de 1,3% del PBI y el financiero de 0,2% del PBI, ambos por debajo de lo que originalmente exig\u00eda el propio FMI (1,4%). elargentinodiario<\/a>cronista<\/a><\/p>\n

Lectura para el mercado<\/h4>\n

En s\u00edntesis, lo que el Presupuesto 2027 le dice al mercado es: no habr\u00e1 presi\u00f3n de una emisi\u00f3n soberana internacional en el corto plazo (lo que reduce el riesgo de un \u00abtest\u00bb de mercado en a\u00f1o electoral), pero la carga de vencimientos en moneda dura sigue siendo alta y dependiente de que el mercado local absorba Bonares y Lecaps sin sobresaltos. La combinaci\u00f3n de una meta fiscal que ya se reconoce incumplida para 2026, un cronograma de deuda exigente para 2027 y una revisi\u00f3n del FMI en curso (ver nota aparte) configura un cuadro donde la coherencia entre lo que se promete en el Presupuesto y lo que exige el Fondo ser\u00e1, probablemente, uno de los ejes de la discusi\u00f3n legislativa de octubre.<\/p>\n

Fuentes: \u00c1mbito, El Cronista, Infobae, Letra P, Yahoo Finanzas, Rosario Finanzas.<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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