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El Presidente asegur\u00f3 en Par\u00eds que la Argentina contar\u00e1 con herramientas por unos US$75.000 millones para enfrentar eventuales episodios de presi\u00f3n cambiaria durante el a\u00f1o electoral. La cifra combina reservas, swaps y posiciones en futuros, aunque no todo ese monto representa d\u00f3lares l\u00edquidos disponibles para intervenir de manera inmediata. Al mismo tiempo, Milei volvi\u00f3 a vincular la continuidad de su programa econ\u00f3mico con las elecciones de 2027 y afirm\u00f3 que, si su Gobierno es reelecto, 2028 ser\u00e1 \u201cel mejor a\u00f1o econ\u00f3mico de la historia\u201d.<\/p>\n
Javier Milei llev\u00f3 a Par\u00eds un mensaje destinado directamente a los inversores internacionales: la Argentina quiere llegar al a\u00f1o electoral de 2027 con un respaldo financiero suficiente para atravesar eventuales episodios de volatilidad cambiaria y, al mismo tiempo, convencer al mercado de que el programa econ\u00f3mico tendr\u00e1 continuidad. Durante su exposici\u00f3n ante empresarios e inversores en la sede de la OCDE, el Presidente afirm\u00f3 que en Argentina \u201clas elecciones son temporadas de maniobras desestabilizadoras\u201d y sostuvo que el Gobierno est\u00e1 preparado para enfrentar esos episodios. Seg\u00fan su explicaci\u00f3n, la denominada \u201cbazooka\u201d suma unos US$20.000 millones de compras de reservas, US$20.000 millones correspondientes al swap con Estados Unidos, otros US$20.000 millones vinculados al swap con China y una posici\u00f3n de US$15.000 millones en el mercado de futuros. La suma da US$75.000 millones, aunque la composici\u00f3n del paquete es mucho m\u00e1s compleja que una simple disponibilidad de US$75.000 millones en efectivo.<\/p>\n
Ese punto es central para entender el verdadero poder de fuego financiero. El Banco Central inform\u00f3 que las reservas internacionales hab\u00edan alcanzado US$49.412 millones al 22 de septiembre, mientras que el \u00faltimo informe mensual disponible indic\u00f3 que las reservas cerraron agosto en US$48.259 millones. En agosto, adem\u00e1s, el BCRA compr\u00f3 US$770 millones en el mercado de cambios y las reservas aumentaron US$660 millones. Es decir, existe un volumen significativo de reservas, pero su evoluci\u00f3n depende tambi\u00e9n de pagos de deuda, movimientos de organismos internacionales, valuaci\u00f3n de activos y otras operaciones. El propio BCRA inform\u00f3 que durante agosto hubo pagos de intereses y cargos al FMI por US$857 millones, entre otros movimientos que afectaron el stock.<\/p>\n
Los swaps requieren todav\u00eda m\u00e1s precisi\u00f3n. El acuerdo con China fue renovado en agosto por RMB130.000 millones, aproximadamente US$19.000 millones, y extendido de tres a cinco a\u00f1os. Sin embargo, el propio BCRA aclar\u00f3 que permanece vigente una activaci\u00f3n por RMB35.000 millones, equivalentes a unos US$5.000 millones, iniciada en 2023. Por lo tanto, el monto total del acuerdo no debe interpretarse autom\u00e1ticamente como d\u00f3lares l\u00edquidos disponibles para vender en el mercado argentino. En el caso del acuerdo con Estados Unidos, el BCRA hab\u00eda informado en enero de 2026 que hab\u00eda cancelado las operaciones realizadas durante 2025 bajo el mecanismo de estabilizaci\u00f3n cambiaria por US$20.000 millones.<\/p>\n
La otra pieza de la \u201cbazooka\u201d son los futuros de d\u00f3lar. Milei habl\u00f3 de una posici\u00f3n de US$15.000 millones y sostuvo que esa herramienta permitir\u00eda absorber una parte importante de los pesos existentes si hubiera una fuerte demanda de d\u00f3lares. Pero financieramente los futuros no equivalen a tener US$15.000 millones en una caja. Son contratos que fijan precios futuros del tipo de cambio y que normalmente se liquidan por diferencias en pesos. Pueden funcionar como instrumento de cobertura e intervenci\u00f3n financiera, pero no son equivalentes a reservas internacionales utilizables para afrontar directamente una corrida. Infobae se\u00f1al\u00f3, adem\u00e1s, que existe discusi\u00f3n entre analistas sobre la magnitud y el alcance de la posici\u00f3n mencionada por el Presidente.<\/p>\n
El Gobierno llega a este escenario despu\u00e9s de haber acumulado una cantidad importante de divisas durante 2026. Luis Caputo proyect\u00f3 que el Banco Central podr\u00eda terminar el a\u00f1o con compras cercanas a US$19.438 millones. Hasta septiembre, seg\u00fan el ministro, las adquisiciones acumulaban US$14.350 millones. Si se concreta esa proyecci\u00f3n, el Gobierno llegar\u00eda a 2027 con un stock de reservas significativamente mayor al que ten\u00eda al comienzo del actual ciclo, aunque el n\u00famero final depender\u00e1 de los pagos externos, de la evoluci\u00f3n del mercado cambiario y de las necesidades financieras del Tesoro y del Banco Central.<\/p>\n
La estrategia tambi\u00e9n incluye otra herramienta menos visible: los REPO. En julio, el BCRA refinanci\u00f3 US$6.000 millones con bancos internacionales y extendi\u00f3 el vencimiento de esas operaciones hasta septiembre de 2028. La operaci\u00f3n permiti\u00f3 reemplazar vencimientos previstos para 2026 y 2027 por un nuevo financiamiento con vencimiento posterior. Esto no constituye reservas genuinas, pero s\u00ed mejora el perfil de liquidez y reduce la concentraci\u00f3n de vencimientos de corto plazo. Para un a\u00f1o electoral, ese calendario financiero tiene importancia porque disminuye las necesidades inmediatas de refinanciaci\u00f3n externa.<\/p>\n
El otro gran mensaje de Milei en Par\u00eds estuvo dirigido al mediano plazo. El Presidente asegur\u00f3 ante empresarios europeos que, si su Gobierno es reelecto en 2027, \u201c2028 va a ser el mejor a\u00f1o\u201d econ\u00f3mico de la historia argentina. Su argumento es que las reformas, la reducci\u00f3n del d\u00e9ficit, la desregulaci\u00f3n y la eventual ca\u00edda del riesgo pa\u00eds deber\u00edan comenzar a generar un efecto mayor sobre la inversi\u00f3n, el cr\u00e9dito y la econom\u00eda real. Milei tambi\u00e9n sostuvo que la Argentina puede avanzar hacia el investment grade durante un eventual segundo mandato. La afirmaci\u00f3n forma parte de la proyecci\u00f3n pol\u00edtica y econ\u00f3mica del Gobierno y no constituye una estimaci\u00f3n independiente de organismos financieros.<\/p>\n
El mensaje a los inversores fue, en definitiva, doble. Por un lado, Milei intent\u00f3 transmitir que el Gobierno tendr\u00e1 herramientas para atravesar 2027 sin que un episodio de presi\u00f3n cambiaria se transforme necesariamente en una crisis financiera. Por otro, busc\u00f3 instalar la idea de que el verdadero salto de inversi\u00f3n podr\u00eda producirse despu\u00e9s de las elecciones, si el programa econ\u00f3mico contin\u00faa. En ese sentido, Par\u00eds funcion\u00f3 tanto como una presentaci\u00f3n de oportunidades de inversi\u00f3n como una se\u00f1al sobre la continuidad del programa econ\u00f3mico argentino. La Argentina Week reuni\u00f3 a ejecutivos de empresas como TotalEnergies, Glencore, Santander, ENI, Louis Dreyfus Company y YPF, con sectores como energ\u00eda, miner\u00eda, infraestructura, agroindustria y tecnolog\u00eda como principales focos de inter\u00e9s.<\/p>\n
La discusi\u00f3n financiera que queda abierta es cu\u00e1nto de esa \u201cbazooka\u201d puede utilizarse realmente ante una crisis cambiaria. Los US$75.000 millones mencionados por Milei agrupan instrumentos de naturaleza muy diferente: reservas efectivas, l\u00edneas de swap con condiciones espec\u00edficas, contratos de futuros y eventualmente flujos futuros provenientes del comercio exterior y de nuevas inversiones. No tienen todos la misma liquidez ni pueden utilizarse de la misma manera. Por eso, m\u00e1s que medir el respaldo por la suma nominal de US$75.000 millones, el mercado deber\u00e1 observar cu\u00e1nto de ese poder de fuego es efectivamente l\u00edquido, cu\u00e1les son las condiciones de utilizaci\u00f3n de cada instrumento y qu\u00e9 capacidad tiene el Banco Central para sostener la estabilidad cambiaria durante un per\u00edodo de fuerte demanda de d\u00f3lares.<\/p>\n
Para 2027, entonces, la variable decisiva no ser\u00e1 solamente cu\u00e1nto dinero pueda reunir el Gobierno, sino la interacci\u00f3n entre reservas, vencimientos de deuda, demanda de d\u00f3lares, tasas de inter\u00e9s, saldo comercial, ingreso de capitales y expectativas electorales. El Gobierno busca llegar a ese a\u00f1o con un balance externo m\u00e1s s\u00f3lido y con herramientas financieras adicionales. Y Milei ya puso sobre la mesa su apuesta: atravesar el a\u00f1o electoral y convertir 2028, si consigue la continuidad pol\u00edtica de su programa, en el momento de mayor expansi\u00f3n econ\u00f3mica de su gesti\u00f3n.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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