Mercados
Emisión de ON corporativas sostiene el flujo de divisas con USD 1.110 millones en junio
En lo que va de junio de 2026, las empresas argentinas colocaron obligaciones negociables (ON) en dólares por USD 1.110 millones, manteniendo el dinamismo observado en mayo, cuando las emisiones alcanzaron los USD 1.630 millones. Esta tendencia compensa parcialmente la menor liquidación de divisas del sector agroexportador y se convierte en un pilar clave para la estrategia de acumulación de reservas del Banco Central. Aunque una porción significativa de estos fondos aún no ingresó al mercado de cambios, las colocaciones privadas refuerzan la oferta de dólares en un contexto de desaceleración estacional del agro.
El repunte en las emisiones de deuda corporativa en dólares refleja la mejora en las condiciones financieras locales y el mayor apetito de los inversores por instrumentos de empresas argentinas. Sectores como energía, servicios financieros y agro han liderado estas operaciones, con tasas atractivas que en algunos casos se ubican por debajo de los 300 puntos básicos de spread sobre el riesgo país implícito. Ejemplos recientes incluyen colocaciones de compañías como Arcor, Pampa Energía y otras firmas que aprovechan la ventana de financiamiento abierta tras la estabilización macroeconómica.
En el plano macroeconómico, estas emisiones actúan como un sustituto parcial ante la menor oferta de divisas del agro, que en mayo liquidó alrededor de USD 2.677 millones pero acumula una caída interanual. El BCRA, que ya superó su meta inicial de acumulación de reservas para el año, ha visto moderarse el ritmo de compras en junio debido a una demanda más firme y la estacionalidad. Las ON corporativas aportan dólares frescos que, una vez liquidados, permiten al Central continuar interviniendo en el MULC sin presionar excesivamente las cotizaciones.
El impacto se extiende a los actores del mercado: las empresas acceden a financiamiento en moneda dura a plazos competitivos para capital de trabajo e inversiones, mientras los inversores locales e internacionales encuentran en las ON una alternativa de renta fija en dólares con rendimientos atractivos en un entorno de menor volatilidad. Esta dinámica no solo sostiene el flujo de divisas sino que también contribuye a la recomposición de balances corporativos y al desarrollo del mercado de capitales argentino, que atraviesa uno de sus mejores momentos en años.
De cara al futuro, se espera continuidad en las colocaciones, con posibles emisiones provinciales como la autorizada por San Juan por hasta USD 600 millones. Sin embargo, el desafío reside en la efectiva liquidación de estos fondos en el mercado de cambios para que el BCRA mantenga el impulso comprador. Analistas coinciden en que las ON corporativas seguirán siendo un factor relevante en la segunda mitad del año, complementando la oferta agropecuaria y apoyando la estabilidad cambiaria en un contexto de inflación controlada y expectativas de continuidad en las políticas económicas.
Fuentes:
Forbes Argentina: https://www.forbesargentina.com/money/las-empresas-argentinas-tambien-aprovecharon-lluvia-dolares-captaron-us-6200-millones-apenas-cuatro-meses-n91822
CNV (datos de emisiones): https://www.cnv.gov.ar/