Bank of America recomienda cuatro empresas argentinas para invertir

Bank of America publicó un nuevo informe sobre créditos corporativos de mercados emergentes en el que identifica a YPF, Pampa Energía, Transportadora de Gas del Sur (TGS) y MSU Energy como las apuestas más sólidas dentro del universo corporativo argentino. El banco sostiene que la etapa de comprar «Argentina en general» quedó atrás y que ahora se impone una selección quirúrgica de emisores. La recomendación llega en un contexto de spreads más comprimidos y valuaciones más exigentes que en el arranque del rally de deuda local.

El informe de BofA ubica a YPF como la opción central de la cartera energética. La petrolera estatal concentra el interés del banco por dos motores concretos: la mejora esperada del EBITDA de su negocio de exploración y producción gracias a Vaca Muerta, y el eventual crecimiento de las exportaciones que habilitaría el proyecto Vaca Muerta Oil Sur (VMOS), el oleoducto que ampliaría la capacidad de evacuación de crudo hacia la costa de Río Negro. Pampa Energía aparece en segundo lugar por su perfil integrado en generación eléctrica, gas y petróleo, su liquidez y su bajo nivel de apalancamiento, con el desarrollo de Rincón de Aranda como catalizador central. TGS completa el trío de mayor calidad crediticia gracias a su rol en el transporte y procesamiento de gas, un negocio que gana relevancia a medida que crece la producción de Vaca Muerta y que ofrece mayor previsibilidad por sus contratos de largo plazo. MSU Energy cierra la lista como la alternativa de mayor riesgo y mayor rendimiento, tras un proceso de expansión financiado en parte con deuda que el banco espera ver reflejado en una mejora gradual de sus indicadores.

El cambio de enfoque de BofA responde a la lectura de que Argentina sigue ofreciendo el mayor carry corporativo de la región, pero que buena parte de la recuperación ya está incorporada en los precios. Por eso el banco recomienda dejar de lado las apuestas generalizadas por el riesgo país y concentrarse en compañías con ingresos en moneda dura, balances sólidos y una reducción visible de su endeudamiento. Un dato que refuerza esa selectividad es la ausencia de bancos argentinos en la lista: al operar mayormente en pesos, las entidades financieras locales quedan más expuestas al tipo de cambio, la tasa de interés doméstica y las decisiones regulatorias, algo que el sector energético evita gracias a sus ingresos dolarizados o atados a referencias internacionales.

Pese al tono constructivo, el informe no deja de lado los riesgos que podrían torcer la tesis. Entre ellos, BofA menciona un eventual deterioro del escenario político o macroeconómico, restricciones para acceder al mercado cambiario y honrar deuda, un aumento del gasto de capital que erosione el flujo de caja de las compañías, un menor acceso al financiamiento internacional y una corrección en los precios internacionales de la energía. La combinación de esos factores será la que determine si la apuesta selectiva del banco por YPF, Pampa, TGS y MSU Energy termina validándose en los próximos trimestres.

Fuentes:
Bank of America eligió dónde invertir en Argentina: cuáles son las cuatro empresas que recomienda y por qué – El Cronista: https://www.cronista.com/finanzas-mercados/bank-of-america-eligio-donde-invertir-en-argentina-cuales-son-las-cuatro-empresas-que-recomienda-y-por-que/