COMEX Plata 2026: Existencias se Agotan Rápido, Short Squeeze en Marcha – Precio Plata Supera $117 y Análisis de Tendencias

El agotamiento de existencias de plata en COMEX y el apretón corto (short squeeze) en acción

En enero de 2026, el mercado de la plata en COMEX está experimentando uno de los episodios más intensos de su historia reciente. Las existencias de plata física (inventarios en vaults autorizados) se están agotando a un ritmo acelerado, mientras el precio del futuro de plata ha superado los $117 por onza (con picos reportados en $117.75 el 29 de enero de 2026), marcando una ganancia de alrededor del 275% desde 2025. Este movimiento se atribuye a un apretón corto (short squeeze) clásico, impulsado por un desequilibrio entre contratos de papel y metal físico disponible.

Datos clave actuales (finales de enero 2026)

• Inventario total en vaults COMEX: Aproximadamente 411.7 millones de onzas (reporte CME del 27 de enero).
• Inventario registrado (disponible para entrega inmediata contra futuros): 107.7 millones de onzas (bajó drásticamente, con retiros de ~4.7 millones en un solo día).
• Open interest (posiciones abiertas en contratos): ~152.020 contratos (equivalente a ~760 millones de onzas).
• Cobertura: El inventario registrado cubre solo el 14% de las reclamaciones en papel. Esto genera un ratio paper-to-physical extremo (hasta 528:1 en algunos contratos como el de marzo 2026).

Este bajo nivel de cobertura ha provocado backwardation (precios spot > futuros), retiros masivos (48 millones de onzas solicitadas en entrega en enero) y conversiones de eligible a registered para satisfacer demanda. Analistas destacan que, si más holders de largos exigen entrega física, el exchange podría enfrentar estrés operativo significativo.

Tendencias 2025-2026 que impulsan el short squeeze

1. Déficit estructural crónico: Quinto año consecutivo de déficit global (demanda > producción minera). Demanda industrial (solar, EVs, electrónica, AI) crece fuerte, mientras la minería (mayormente subproducto) aumenta solo 1-2% anual.
2. Demanda física récord: Retiros masivos en COMEX (33+ millones de onzas en una semana de enero 2026) y bajos stocks en SHFE (Shanghai) y LBMA (Londres). Premiums en Shanghai llegan a $5-8/oz.
3. Posiciones cortas comerciales: Bancos e instituciones mantienen shorts grandes en papel, forzados a cubrir al subir precios (short squeeze feedback loop).
4. Factores macro: Inflación, riesgos geopolíticos y rol de plata como activo estratégico amplifican la presión.

El precio ha roto máximos históricos (superando $100 y acercándose a $120), con ratio oro-plata comprimiéndose a ~45:1 (mínimos desde 2011).

Opiniones de grandes financistas y analistas

A favor del short squeeze y rally sostenido:

• Analistas en Yahoo Finance, Investing.com y AInvest ven un «textbook short squeeze» por inventories depleting, backwardation y rolls inusuales. Predicciones alcistas: Citigroup apunta a $100-110 en 2026 por déficits y demanda industrial.
• Fuentes como Bitcoin News y TradingKey destacan «crisis de crédito en papel» y lease rates al 8%, forzando delivery y fracturando el sistema paper.
• CME Group y Saxo reconocen déficits persistentes y drawdowns en stocks, con silver outperforming gold.

En contra o cautelosos:

• Algunos analistas (ej. en pv magazine USA y Seeking Alpha) advierten de posible corrección brusca: precios altos pueden debilitar demanda, estimular reciclaje/supply y unwinding especulativo, convirtiendo déficits en surpluses.
• Críticos señalan que shorts en COMEX (net ~212M oz por bancos según CFTC) están balanceados por longs, y no hay «default» inminente. Especulación y narrativas de escasez impulsan más que escasez real absoluta.
• Otros destacan que, aunque hay presión, el mercado puede estabilizarse con pullbacks del 25-35% si liquidez normaliza.

En resumen, el agotamiento de existencias en COMEX refleja un choque entre demanda física explosiva y un sistema de papel vulnerable. El short squeeze parece en plena acción en 2026, pero con riesgos de volatilidad alta. Para inversores, monitorear reportes CME diarios, deliveries y ratios será clave. La plata ya no es solo un metal industrial: se posiciona como activo estratégico en un mundo de déficits energéticos y tecnológicos.

¿Qué es COMEX?

COMEX (Commodity Exchange, Inc.) es la principal división de futuros y opciones sobre metales preciosos dentro del CME Group (Chicago Mercantile Exchange), uno de los mayores mercados de derivados del mundo. Fundado originalmente en 1933 en Nueva York, COMEX se especializa en el comercio de contratos de futuros y opciones sobre commodities como oro, plata, cobre, aluminio, platino y paladio.

Es el referente global para la fijación de precios de estos metales, donde se negocian contratos estandarizados (por ejemplo, un contrato de plata equivale a 5.000 onzas). Aunque la mayoría de las posiciones se cierran antes de la entrega física (mediante liquidación financiera), una parte puede requerir entrega real de metal en vaults autorizados. Esto lo distingue de mercados puramente especulativos y lo convierte en un indicador clave de oferta y demanda en metales preciosos.

En el contexto actual, COMEX ha ganado atención por el mercado de la plata, donde se observa una dinámica de «paper vs. physical» (contratos de papel vs. metal físico disponible).