El BCRA acelera sus compras en octubre y supera con holgura la meta anual de reservas pactada con el FMI

La autoridad monetaria ya adquirió más de US$1.200 millones en el mes y las reservas brutas se mantienen por encima de los US$50.000 millones. El Tesoro, por su parte, prioriza el costo del financiamiento y deja en pausa la emisión del Bonar 2029 hasta que las tasas acompañen.

Lunes 26 de octubre de 2026

El Banco Central de la República Argentina (BCRA) tomó impulso en el mercado cambiario después de la misión del Fondo Monetario Internacional (FMI) en el país. Tras comprar US$2.162 millones en julio, US$768 millones en agosto y US$473 millones en septiembre, en lo que va de octubre ya superó los US$1.200 millones, más del doble de lo adquirido en todo el mes anterior.

El acumulado del año refuerza esa tendencia. Desde enero, el BCRA suma compras por US$15.821 millones, un monto que supera en más de 50% la meta anual de US$10.000 millones prevista en el acuerdo con el FMI. El Gobierno estima cerrar el año con adquisiciones cercanas a los US$20.000 millones, con el objetivo de reforzar su capacidad de intervención frente a eventuales presiones sobre el dólar en 2027. El viernes el BCRA compró US$42 millones y las reservas internacionales brutas cerraron en US$50.203 millones.

El bono AO29 y el programa financiero

En el centro del esquema financiero está el Bonar 2029 (AO29). A mediados de agosto, el equipo económico suspendió las colocaciones del título en un contexto internacional de suba de tasas, para no convalidar costos de financiamiento elevados. Esas emisiones representaban los últimos US$2.000 millones que el Tesoro buscaba obtener este año en el mercado de capitales local.

La decisión deja al Tesoro con margen de maniobra. Para completar el excedente de caja proyectado para 2026 faltarían colocar US$800 millones, pero fuentes del equipo económico señalaron que, si las condiciones no resultan convenientes, prescindir de ese monto no genera inconvenientes. El programa financiero preveía conformar un colchón de US$3.700 millones para el próximo año. La reanudación de las licitaciones del AO29 quedó asociada a una eventual baja de tasas, y para 2027 el programa del Ministerio de Economía contempla obtener US$5.000 millones.

Reservas netas: por qué el número es negativo

La meta que más sigue el FMI es la de reservas netas, y su valor es negativo por una cuestión de metodología, no porque el BCRA no tenga dólares. Según el criterio del Fondo, las reservas netas surgen de restarle a las brutas los encajes de la cuenta en dólares, el swap con China y con Estados Unidos y las obligaciones con organismos internacionales. También se deducen los pases en moneda extranjera con vencimiento de hasta un año. Como esos pasivos de corto plazo superan a las reservas brutas, el resultado queda por debajo de cero.

Por eso la meta acordada se fijó en un valor negativo. A fin de año las reservas netas deben ubicarse en -US$4.100 millones y, al 16 de octubre, estaban en -US$3.974 millones, muy cerca de ese nivel. Según la consultora Eco Go, bajo su propia medición las reservas netas acumulan unos US$8.800 millones, ya que su evolución depende también de los fondos que el Tesoro consiga en el mercado local.

Reservas líquidas: el poder de fuego

Las reservas líquidas miden otra cosa: son el poder de fuego que tiene el BCRA para enfrentar corridas cambiarias. El BCRA no publica un dato oficial único de este indicador. Lo más reciente que se encontró es de septiembre y proviene de un análisis de mercado: las reservas brutas líquidas alcanzaron US$25.000 millones, un aumento de US$1.000 millones en el mes. Es una estimación privada y no un dato oficial actualizado a octubre.

Qué falta para cerrar el año

El cumplimiento final de la meta dependerá de cómo se manejen los vencimientos en moneda extranjera de noviembre y diciembre. Además, está pendiente el desembolso de US$1.000 millones vinculado a la tercera revisión del acuerdo con el FMI, que el equipo económico espera para compensar el último pago. El ministro Luis Caputo y la titular del organismo, Kristalina Georgieva, se reunieron en Bangkok, en el marco de las asambleas anuales del FMI y el Banco Mundial.

Otros datos de contexto

En el frente de precios, el INDEC informó que la inflación de septiembre fue de 1,9%, con una variación interanual de 33,4% y una acumulada de 23,6% en los primeros nueve meses del año. El ministro Caputo destacó que es la inflación más baja para un septiembre desde 2017 y que la variación interanual bajó por segundo mes consecutivo.

Fuentes

Infobae, “El Banco Central aceleró el ritmo de compra de dólares: ¿por qué no se refleja en las reservas netas?” (26/10/2026): https://www.infobae.com/economia/2026/10/26/el-banco-central-acelero-el-ritmo-de-compra-de-dolares-por-que-no-se-refleja-en-las-reservas-netas/

Infobae, “El BCRA ya compró más de USD 1.200 millones en octubre y las reservas se consolidan por encima de los USD 50.000 millones” (23/10/2026): https://www.infobae.com/economia/2026/10/23/el-bcra-ya-compro-mas-de-usd-1200-millones-en-octubre-y-las-reservas-se-consolidan-por-encima-de-los-usd-50000-millones/

Infobae, “La inflación en septiembre fue de 1,9% y acumuló 33,4% en los últimos doce meses” (13/10/2026): https://www.infobae.com/economia/2026/10/13/la-inflacion-en-septiembre-fue-de-19-y-acumulo-334-en-los-ultimos-doce-meses/

LB Finanzas, “La inflación de septiembre fue 1,9%: qué subió y qué se espera” (14/10/2026): https://lbfinanzas.com/blog/inflacion-septiembre-2026-indec

Ámbito, “Asoma una pregunta para J.P. Morgan: ¿de quién son los dólares del BCRA?”: https://www.ambito.com/opiniones/asoma-una-pregunta-jp-morgan-de-quien-son-los-dolares-del-bcra-n6332165

Centro CIFRA, “Notas de coyuntura sobre la recuperación” (marzo de 2026): https://centrocifra.org.ar/wp-content/uploads/2026/03/Notas-Breves-Reservas.pdf

IERAL, “¿Positivas o negativas? Decodificando el enigma matemático de las Reservas Netas”: https://novedadeseconomicas.ieral.org/positivas-o-negativas-decodificando-el-enigma-matematico-de-las-reservas-netas/