La Fed mantiene tasas y abre la puerta a una suba en 2026

La Reserva Federal de Estados Unidos sostuvo por cuarta reunión consecutiva su tasa de referencia en el rango de 3,50% a 3,75%, en la primera reunión bajo la conducción de Kevin Warsh. Las minutas del encuentro, conocidas el miércoles, mostraron que varios funcionarios consideraron argumentos para subir el costo del dinero, un giro que podría condicionar las condiciones financieras globales y el apetito por activos emergentes como los argentinos.

El Comité Federal de Mercado Abierto, conocido por sus siglas en inglés como FOMC, decidió por unanimidad mantener la tasa de fondos federales en el rango de 3,50% a 3,75% en su reunión de junio, la primera presidida por Kevin Warsh tras suceder a Jerome Powell al frente del banco central estadounidense. La votación se resolvió con doce votos a favor y ninguno en contra, pero el verdadero dato relevante llegó recién esta semana, cuando la Fed publicó las minutas del encuentro: allí quedó registrado que un grupo de funcionarios planteó que existían argumentos válidos para subir la tasa, aunque finalmente prevaleció la decisión de mantenerla sin cambios ante la persistencia de riesgos inflacionarios y un mercado laboral todavía estable.

El cambio de tono resulta significativo si se compara con las expectativas que manejaba el mercado apenas unos meses atrás, cuando distintas casas de análisis proyectaban nuevos recortes de tasas para 2026. Ahora, la tabla de proyecciones que difunden los propios miembros del FOMC muestra una mediana del 3,8% para la tasa de referencia hacia fin de año, unos 0,16 puntos porcentuales por encima del nivel actual, lo que en la práctica habilita la posibilidad de una suba. Nueve de los dieciocho funcionarios que participaron de las proyecciones estimaron que la tasa terminará el año por encima del rango vigente. El propio comunicado de la Fed reconoció que la inflación sigue elevada en relación con el objetivo del 2%, en parte por las perturbaciones de oferta vinculadas al sector energético, en momentos en que el conflicto en Medio Oriente presiona sobre los precios del petróleo a nivel global.

Las nuevas proyecciones económicas de la Fed también elevaron la estimación de inflación para 2026: la medida de precios PCE pasó de una expectativa del 2,7% a comienzos de año a un 3,6% en la última actualización, mientras que la inflación subyacente, que excluye alimentos y energía, se proyecta ahora en 3,3%. Al mismo tiempo, los funcionarios recortaron levemente su previsión de crecimiento del PBI estadounidense a 2,2% para este año. Warsh, en su primera conferencia como titular del banco central, remarcó que la estabilidad de precios sigue siendo el objetivo principal de la institución y descartó cualquier sugerencia de que la presión política pudiera influir en las decisiones de tasas, al tiempo que anticipó cambios en la forma en que la Fed comunica sus futuras decisiones, incluyendo la posibilidad de eliminar el tradicional «gráfico de puntos» que anticipa el rumbo de la política monetaria.

Para la Argentina, el mensaje más duro de la Fed no es un dato menor. Tasas más altas o más persistentes en Estados Unidos suelen encarecer el financiamiento en dólares para los mercados emergentes y restarle atractivo relativo al carry trade en pesos, justo en un momento en que el Gobierno viene mostrando señales de fortaleza financiera con la caída del riesgo país a mínimos de ocho años. La próxima reunión de política monetaria de la Fed está fijada para el 28 y 29 de julio, aunque a diferencia de la de junio no incluirá una nueva actualización del «gráfico de puntos» ni una conferencia de prensa obligatoria del presidente del banco central, por lo que el mercado tendrá menos señales explícitas para anticipar el rumbo de las tasas hasta la reunión de septiembre.

Fuentes

Bloomberg: https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-07-08/fed-minutas-revelan-apoyo-a-alza-de-tasas-de-interes
Yahoo Finanzas: https://es-us.finanzas.yahoo.com/noticias/fed-mantiene-tipos-abre-puerta-180000530.html
Trading Economics: https://es.tradingeconomics.com/united-states/interest-rate
FedRateCalc: https://fedratecalc.com/fomc-meeting-schedule/