Mercados globales: vivienda débil y yields en máximos

Los datos de vivienda de Estados Unidos mostraron una fuerte contracción en julio, mientras los rendimientos de los bonos soberanos de las principales economías tocaron máximos de varios años o décadas. El sell-off de deuda, combinado con la tensión en el Estrecho de Ormuz, presionó a las bolsas europeas y mantuvo al petróleo en niveles elevados. El panorama externo refuerza el clima de cautela que ya se observa en los activos argentinos.

El Census Bureau informó este martes que las housing starts de julio cayeron 12,4 por ciento a un ritmo anualizado de 1,239 millones de unidades, muy por debajo de las expectativas que apuntaban a alrededor de 1,35 millones. Las viviendas unifamiliares retrocedieron 9,9 por ciento y el segmento multifamiliar registró un descenso aún más pronunciado. En contraste, los building permits subieron 5 por ciento a 1,443 millones, lo que sugiere cierta recuperación futura de la actividad, aunque el dato de starts confirma debilidad actual en el sector residencial. También se conocieron la producción industrial, con un avance de 0,2 por ciento, y los índices de precios de importación y exportación.

En el mercado de bonos, el sell-off global llevó al Treasury estadounidense a 30 años a niveles cercanos a 5,32-5,33 por ciento, los más altos desde 2007. El papel a 10 años se ubicó alrededor de 4,74 por ciento, cerca de máximos de 2025. En Europa, el bund alemán a 10 años tocó máximos desde 2011 en torno a 3,26 por ciento, mientras el japonés alcanzó valores no vistos desde 1996. Los factores detrás del movimiento combinan temores de inflación persistente por el petróleo y la situación en Medio Oriente, mayores emisiones de deuda fiscal y corporativa (incluyendo la ligada a inteligencia artificial) y una demanda más selectiva por parte de algunos inversores institucionales.

Las bolsas europeas reflejaron el deterioro. El IBEX 35 cerró por debajo de los 20.000 puntos, con una caída de aproximadamente 0,24 por ciento hasta cerca de 19.935. El STOXX 600 retrocedió 0,69 por ciento y marcó su mínimo de más de dos semanas, con un castigo particularmente fuerte en tecnología y semiconductores. El contexto geopolítico sumó presión: la negativa de Estados Unidos a prorrogar el alto el fuego temporal con Irán y la postura militar más ofensiva anunciada por Teherán, junto con reportes de incidentes en el Estrecho de Ormuz, sostienen al Brent por encima de los 91 dólares y al WTI cerca de 85 dólares.

Para la Argentina, este entorno global de tasas más altas y aversión al riesgo en emergentes refuerza la presión sobre el riesgo país y los bonos hard-dollar. La combinación de datos débiles de vivienda en Estados Unidos, yields en máximos de años y la tensión energética en Medio Oriente limita el margen de recuperación de los activos locales en el corto plazo y mantiene la atención puesta en la evolución de las reservas y el frente político interno.

Fuentes: U.S. Census Bureau – New Residential Construction July 2026: https://www.census.gov/construction/nrc/pdf/newresconst.pdf Trading Economics – US Housing Starts: https://tradingeconomics.com/united-states/housing-starts Reuters – STOXX 600: https://www.reuters.com/es/negocio/XF3YOK7BJ5IW5EFZ7WNEHXIGOA-2026-08-18/ MarketScreener / datos de cierre IBEX 35: https://ca.marketscreener.com/quote/index/IBEX-35-7629/ GuruFocus / datos de yields 30 años: https://www.gurufocus.com/economic_indicators/111/30-year-yield