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Petróleo en US$117: qué está pasando, a quién beneficia y a quién le duele

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hace 1 día

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Lo que dice el mercado

El Brent llegó a tocar los US$117 este viernes. Los reportes de la mañana lo ubicaban entre US$116 y US$117,5 para el contrato de diciembre, con el WTI cerca de US$104. Más tarde, otras plataformas lo mostraban corrigiendo hacia US$112-113, con el WTI en torno a US$103.

Para tener perspectiva:

  • Cierre del jueves 29: el Brent cerró a unos US$110,80 en el contrato de enero, y el 30 de septiembre estaba en US$98.
  • Octubre: acumula una suba de entre 11% y 15%, según la fuente.
  • Interanual: está arriba de un 75% respecto de hace un año.
  • Máximo de las últimas 52 semanas: unos US$126, y llegó a rozar los US$126,41 durante la crisis.
  • Antes de la guerra: rondaba los US$70-73.
  • Récord histórico: US$147,50, de julio de 2008, todavía lejos.

Por qué sube

El origen es la guerra entre Estados Unidos/Israel e Irán, que arrancó a fines de febrero, y el cierre de hecho del estrecho de Ormuz, por donde pasa cerca del 20% del petróleo mundial. Lo que empujó el precio en las últimas semanas:

  • La Guardia Revolucionaria iraní dijo haber atacado cuatro buques, y otros tres habrían chocado con minas al oeste de Ormuz.
  • Saudi Aramco ordenó evacuar su sede central en Dhahran tras ataques de los hutíes de Yemen.
  • En Libia, el cierre de una válvula en un oleoducto podría frenar la producción de los yacimientos que abastece.
  • El embajador de EE.UU. ante la ONU, Mike Waltz, dijo que el bloqueo a los puertos iraníes podría seguir dentro de un año si no hay acuerdo nuclear.
  • Hay señales diplomáticas encontradas: el vicepresidente JD Vance busca reactivar las conversaciones y Teherán mostró disposición, pero el mercado teme que las hostilidades se reactiven después de las elecciones estadounidenses del 3 de noviembre.

Hoy también hubo un golpe financiero más amplio: Wall Street cayó con fuerza, las criptomonedas retrocedieron tras el hackeo a Binance y los inversores buscaron refugio en bonos del Tesoro. Eso ayuda a explicar la volatilidad del día, aunque no es la causa de la suba del crudo.

Qué dicen los analistas

  • UBS subió hoy su previsión del Brent para fin de año de US$100 a US$110, por la incertidumbre geopolítica y posibles interrupciones en el Golfo.
  • La OPEP recortó su proyección de crecimiento de la demanda 2026 a 400.000 barriles diarios, desde 1,4 millones.
  • Algunos analistas advierten que, si la guerra se prolonga, el precio podría ir a US$150 o incluso US$200. Es un escenario extremo, no el consenso.

Situación global

  • Inflación: los bancos centrales creían haber domado los precios (en las economías avanzadas rondaba el 2% a inicios de 2026). BBVA Research proyectó que la inflación superaría el 3% en la segunda mitad del año en EE.UU. y Europa. Algunas estimaciones indican que un petróleo sostenido sobre US$100 suma entre 0,6 y 0,7 puntos a la inflación global.
  • Tasas de interés: el petróleo caro complica los recortes de tasas en EE.UU. y presiona al BCE a mantener o subir tasas, lo que frena la actividad.
  • Consumidores: la nafta en EE.UU. llegó a unos US$4,23-4,30 por galón, el nivel más alto desde 2022.
  • Riesgo de recesión: economistas como Paul Krugman advirtieron que otro trimestre con Ormuz cerrado haría más probable que no una recesión global.
  • Resistencia sorprendente: la economía mundial aguantó mejor de lo esperado, en buena medida por la inversión en inteligencia artificial, según el análisis de BBVA Research.
  • América Latina: la inflación energética regional se aceleró en marzo, aunque el traslado a la inflación total fue significativo pero incompleto.

Para Argentina

Ventajas

  • Vaca Muerta: produjo un récord de 698.500 barriles diarios en septiembre, el 71,7% del crudo nacional. La producción total de crudo estuvo a menos de un 3% del millón de barriles diarios.
  • Exportaciones: las ventas de crudo llegaron a US$1.127 millones en septiembre y superaron a la soja. Entre enero y septiembre, las exportaciones de combustibles y energía sumaron US$12.452 millones (+56,6% interanual), un 16,1% del total exportado.
  • Superávit energético: el IAPG proyecta más de US$10.000 millones para este año.
  • Oleoducto VMOS: el consorcio prevé exportaciones de unos US$15.000 millones anuales, que podrían llegar a US$20.000 millones si los precios siguen altos. Está previsto que reciba su primer petróleo el 31 de diciembre de 2026, con la primera exportación efectiva en el primer trimestre de 2027.
  • YPF: su CEO, Horacio Marín, anticipó ganancias récord en 2026. La compañía alcanzó un récord de 252.330 barriles en una jornada y abasteció el mercado local sin importar combustibles.
  • Proyectos a largo plazo: el proyecto Argentina LNG (YPF, Eni y XRG) y una meta de hasta US$50.000 millones de exportaciones energéticas hacia inicios de la próxima década.

Desventajas

  • Combustibles: desde fines de febrero acumularon aumentos cercanos al 23%. Marín reconoció que YPF solo trasladó cerca de un tercio de lo que justificaba el precio internacional.
  • Demanda: tras los aumentos de marzo, YPF detectó una caída cercana al 10% en la demanda local en las últimas semanas del mes. Eso la llevó a crear un “buffer” que, a través de una cuenta compensadora, difiere ingresos que luego pretende recuperar.
  • Riesgo de ajuste pendiente: si el Brent sigue arriba, queda abierta la posibilidad de nuevas subas en los surtidores para recomponer márgenes, con impacto en la inflación. Esto es una lectura mía a partir de lo que dijo la propia YPF.
  • Efecto en cadena: el transporte y los costos de producción se encarecen, y eso puede reflejarse en los precios de bienes y servicios.
  • Contexto global: una desaceleración mundial o más aversión al riesgo puede encarecer el financiamiento y complicar a los países emergentes. El riesgo país aparecía hoy en 741 puntos.
  • Los beneficios llegan con rezago: el VMOS todavía no exporta, así que el salto exportador más grande es de 2027 en adelante. Hoy el país tiene limitaciones de infraestructura para evacuar más crudo.

Qué mirar de cerca

  1. Las elecciones en EE.UU. del 3 de noviembre y si se reactivan las hostilidades.
  2. Las negociaciones de paz con Irán.
  3. Cualquier incidente en Ormuz o en Arabia Saudita.
  4. La decisión de YPF sobre precios en surtidor.
  5. La puesta en marcha del VMOS a fin de año.

Las cifras de precio cambian minuto a minuto y varían entre fuentes. No es asesoramiento financiero.

Fuentes

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