Proyecto Vicuña de BHP y Lundin Mining Apunta a Ser el Mayor Distrito Cuprífero del Mundo

Proyecto Vicuña – Una Oportunidad Clave en el Superciclo del Cobre

El cobre se mantiene como uno de los commodities más atractivos para la transición energética global, con precios en la LME que al 16 de diciembre de 2025 superan cómodamente los US$11.500 por tonelada, tras haber alcanzado picos cercanos a los US$12.000 en las últimas semanas. Este nivel refleja un mercado con déficits estructurales de suministro y una demanda creciente impulsada por vehículos eléctricos, redes de energía renovable, centros de datos e inteligencia artificial.

En este escenario, Argentina se posiciona como un destino emergente para grandes proyectos cupríferos gracias al Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI), que otorga estabilidad fiscal, aduanera y cambiaria por hasta 40 años bajo la categoría PEELP (Proyectos Estratégicos de Exportación a Largo Plazo). El 11 de diciembre de 2025, Vicuña Corp. –joint venture paritario entre BHP y Lundin Mining– presentó la solicitud de adhesión al RIGI, comprometiéndose a una inversión inicial de al menos US$2.000 millones en los primeros dos años y proyectando un capex total de entre US$15.000 y US$17.000 millones a lo largo de la vida del proyecto. Esto lo convierte en potencialmente la mayor inversión extranjera directa en minería de la historia del país.

El distrito Vicuña, ubicado en la cordillera frontal de los Andes en San Juan, cerca de la frontera con Chile, integra dos depósitos de clase mundial:

• Josemaría: Porphyry de cobre-oro-plata, completamente en territorio argentino, con estudios avanzados y una vida útil estimada superior a 25 años.
• Filo del Sol: Sistema epithermal de alta sulfidación con significativo contenido de cobre, oro y plata; aunque el depósito es parcialmente binacional, la operación y los beneficios del RIGI se concentran en Argentina.

La combinación de ambos posiciona a Vicuña entre los 10 mayores distritos cupríferos globales por recursos, con subproductos de oro y plata que aportan un importante valor agregado a la economía del proyecto. La integración permite sinergias operativas relevantes: infraestructura compartida, economías de escala y desarrollo por fases, con primera producción proyectada hacia fines de la década.

Aspectos clave para evaluar exposición:

• La vía más directa y líquida es a través de las acciones de BHP (cotiza en ASX, LSE y NYSE) y Lundin Mining (cotiza en TSX y OTC en EE.UU.), que ofrecen upside directo al avance del proyecto junto con sus portafolios existentes.
• El timing combina precios del cobre en niveles históricamente altos con un marco regulatorio que reduce riesgos jurisdiccionales en un país activamente interesado en captar inversión extranjera.
• A nivel macro, Vicuña tiene potencial para elevar a Argentina al ranking de los principales productores globales de cobre, generando empleo sostenido y un flujo significativo de exportaciones.

Riesgos a considerar: Posibles demoras en permisos ambientales (zona de alta altitud con influencia glaciar), volatilidad macroeconómica local y eventuales retrasos en el estudio integrado esperado para el primer trimestre de 2026. Sin embargo, el respaldo de dos operadores de primer nivel y los incentivos del RIGI atenúan estos riesgos en comparación con proyectos equivalentes en otras jurisdicciones.

En conclusión, Vicuña se perfila como uno de los desarrollos más relevantes del actual ciclo alcista del cobre. Para carteras con horizonte de mediano a largo plazo, las acciones de BHP y Lundin Mining representan una forma eficiente de capturar el valor que este megaproyecto puede generar en los próximos años.

Fuentes: Comunicados oficiales de Lundin Mining (11/12/2025), Mining.com, Buenos Aires Herald, Ámbito Financiero, Panorama Minero y datos de precios LME vía Trading Economics.