Reforma del BCRA: la letra chica que permitiría usar reservas como garantía de deuda

El Gobierno negocia en el Congreso la reforma de la Carta Orgánica del Banco Central, presentada oficialmente como una herramienta para prohibirle a la entidad financiar al Tesoro Nacional. Sin embargo, un informe de la consultora PxQ advirtió que el articulado incluye una cláusula que habilitaría al BCRA a utilizar las reservas internacionales brutas como garantía para tomar deuda en los mercados externos. El ministro de Economía, Luis Caputo, cerró un acuerdo con cuatro gobernadores para destrabar la votación en el Senado, mientras el oficialismo apunta a aprobar el proyecto antes de fin de mes.

El texto oficial se apoya en tres ejes centrales: la derogación de los adelantos transitorios al Tesoro, la eliminación de las Letras Intransferibles —el mecanismo vigente desde 2006 que permitió canjear reservas por títulos de deuda pública— y un blindaje institucional para el directorio, que solo podrá ser removido con una mayoría de dos tercios en ambas cámaras. El discurso presidencial enmarca la reforma como el cierre definitivo del financiamiento monetario del déficit, señalado como la causa histórica de la inflación argentina.

El punto de fricción aparece en otro artículo, menos difundido, que declara inembargables los bienes que integran las reservas del Banco Central. Según el informe de PxQ, esa declaración resulta llamativa porque los intentos de embargo sobre activos argentinos siempre ocurrieron en jurisdicciones extranjeras, nunca bajo ley local. La consultora interpreta que la cláusula podría estar pensada para dar cobertura legal a operaciones futuras que usen reservas como garantía en instrumentos de crédito, como REPOs o swaps de monedas, un mecanismo que el propio BCRA ya utilizó este año al comprometer parte de sus tenencias de oro. Consultados por Infobae, tanto el Ministerio de Economía como el Banco Central optaron por no responder sobre los fines de este artículo puntual de la reforma.

El debate llega en un momento sensible para las cuentas externas: el riesgo país volvió a superar los 500 puntos básicos esta semana, lo que encarece cualquier salida al mercado internacional de deuda. En el programa financiero 2026-2027 presentado por Caputo no se contempló el ingreso de dólares por la vía de una colocación soberana para cubrir los vencimientos en moneda extranjera, pero en el mercado persisten dudas sobre cómo el equipo económico piensa cubrir compromisos cercanos a los US$5.000 millones si el riesgo país no cede. Habilitar a las reservas como garantía —incluso si el Tesoro no accede él mismo al financiamiento— abriría una vía alternativa para que el propio Banco Central salga a buscar dólares afuera, algo que hasta ahora la city no tenía descontado.

Infobae: https://www.infobae.com/economia/2026/08/19/reforma-de-la-carta-organica-del-bcra-un-informe-advierte-que-facilitaria-el-uso-de-reservas-como-aval-para-endeudarse/
Ámbito: https://www.ambito.com/economia/que-es-la-carta-organica-del-bcra-y-cuales-son-los-cambios-que-impulsa-javier-milei-la-reforma-n6304751
Parlamentario: https://www.parlamentario.com/2026/07/31/puntos-destacados-de-la-reforma-de-la-carta-organica-del-banco-central/