Riesgo país baja a 579 puntos, pero la mejora exige fundamentos locales

El riesgo país argentino retrocedió este viernes a 579 puntos básicos, nueve unidades por debajo del cierre anterior. La baja se produce en un contexto de mayor calma internacional y de mejor desempeño de los activos brasileños. Sin embargo, analistas advierten que el alivio de mercado no alcanza para consolidar una mejora estructural sin avances en reservas, capacidad de pago del Tesoro y acceso al crédito.

El indicador elaborado por JP Morgan EMBI cerró la jornada en 579 puntos básicos, según datos de BondTerminal y Ámbito, con una caída de 9 puntos respecto de los 588 registrados el día previo. La baja se enmarca en una semana de menor tensión en los mercados emergentes y de cierta recuperación de los bonos soberanos argentinos en dólares, que mostraron leves avances. El movimiento llega después de que el riesgo país hubiera trepado por encima de los 650 puntos a comienzos de octubre, para luego iniciar un descenso gradual.

El contexto externo aportó oxígeno. El mejor desempeño de Brasil, junto con un entorno global algo más favorable para los activos de riesgo, generó un efecto de arrastre positivo sobre los títulos argentinos. En paralelo, el Banco Central sostuvo su racha compradora de divisas: el jueves adquirió US$43 millones y elevó el acumulado de octubre a US$271 millones, mientras las reservas brutas internacionales se ubicaron en US$49.321 millones. Estos factores contribuyeron a una lectura más constructiva por parte de los inversores extranjeros, que redujeron parcialmente la prima de riesgo exigida a la deuda argentina.

Pese al alivio, el mercado mantiene una mirada cautelosa. La distancia respecto de los mínimos recientes de septiembre —cuando el indicador llegó a operar cerca de los 485-491 puntos— sigue siendo significativa. Los operadores insisten en que la baja del riesgo país no se traduce automáticamente en un acceso fluido al crédito internacional ni en una reducción sostenible del costo de financiamiento del Tesoro. La acumulación de reservas, la capacidad de cumplir con los vencimientos de deuda en dólares y la reconstrucción de un mercado de capitales local siguen siendo las variables que definirán si la mejora se consolida o si se trata de un rebote transitorio impulsado por factores externos.

De cara a las próximas semanas, la atención se concentra en el dato de inflación de septiembre que publicará el INDEC el 13 de octubre y en la continuidad de las compras del BCRA. Una inflación que se mantenga en torno al 1,9% y un ritmo sostenido de acumulación de reservas podrían reforzar la tendencia de baja del riesgo país. Por el contrario, cualquier señal de debilidad en el frente fiscal o de mayor volatilidad cambiaria podría revertir rápidamente el alivio actual. El mensaje del mercado es claro: el descenso del riesgo país es bienvenido, pero necesita fundamentos locales sólidos para convertirse en una mejora estructural.

Fuentes:
BondTerminal: https://bondterminal.com/argentina-country-risk
Ámbito: https://www.ambito.com/contenidos/riesgo-pais.html
Indicadores AR: https://indicadores.ar/indicadores-economicos/riesgo-pais
Ámbito (reservas y compras BCRA): https://www.ambito.com/finanzas/dolar-el-bcra-arranco-octubre-un-promedio-diario-compras-que-triplica-al-inicio-septiembre-n6331767