Mercados
Petróleo sobre USD 100: el conflicto Irán-EE.UU. reescribe el mercado global
El WTI cerró este martes con una suba del 4,19%, alcanzando USD 102,18 el barril. El Brent, referencia internacional, escaló hasta USD 107,77, acumulando una ganancia de más del 45% desde el inicio del conflicto bélico el 28 de febrero de 2026. Los mercados bursátiles europeos respondieron con caídas de entre 0,5% y 1%, mientras los futuros del S&P 500 apuntaban a una apertura negativa en Wall Street.
Por qué el mercado está donde está
El conflicto armado entre Estados Unidos, Israel e Irán —denominado Operación Epic Fury e iniciado el 28 de febrero de 2026— desencadenó lo que la Agencia Internacional de la Energía calificó como la mayor perturbación del suministro en la historia del mercado global del petróleo. El epicentro no es Irán en sí mismo, sino el estrecho de Ormuz: un corredor marítimo de apenas 39 kilómetros de ancho por el que transita aproximadamente el 20% del petróleo mundial, el 25% del gas natural licuado (GNL) global y entre el 20 y el 30% de los fertilizantes internacionales.
El cierre efectivo del estrecho inmovilizó alrededor del 75% de las exportaciones energéticas de los países del Golfo e Irak. En términos concretos: entre 10 y 12 millones de barriles diarios de crudo que normalmente llegan a los mercados globales dejaron de hacerlo. Para dimensionarlo, el consumo mundial fue de aproximadamente 103 millones de barriles por día en 2025.
La dinámica de precios: diplómatica y volátil
Lo que define al mercado hoy no es solo el desbalance oferta-demanda, sino su extrema sensibilidad a los titulares diplomáticos. El precio oscila con cada declaración presidencial: cuando Trump calificó el alto el fuego como estando en «situación crítica» y rechazó la contrapropuesta iraní tildándola de «una basura», el crudo subió 3% en minutos. Cuando a comienzos de mayo circularon rumores de acuerdo, el Brent llegó a perder más de 7% en una sola jornada.
La horquilla de escenarios que manejan los analistas:
- Escenario de escalada: Tim Waterer, de KCM Trade, advierte que nuevas amenazas de bloqueo podrían empujar al Brent hacia los USD 115 o más, con impacto directo en cadenas de suministro y costos energéticos de hogares y empresas. La escalada máxima contemplada llevaría el WTI al rango de USD 150-200.
- Escenario base (conflicto prolongado sin escalada): La mayoría de los analistas sitúan un Brent entre USD 111 y USD 137 para finales de 2026.
- Escenario de acuerdo: Un acuerdo formal generaría una caída libre de los precios, según analistas. Barbara Lambrecht, de Commerzbank, advierte que incluso en ese caso la caída inicial sería limitada, porque la infraestructura y los inventarios tardarán en recuperarse.
- Escenario de normalización tardía: Analistas de Kpler e ING proyectan un Brent cercano a los USD 90 hacia finales de 2026 y una moderación hacia USD 80-85 en 2027.
Regla de inversión a tener en cuenta: cada USD 10 adicionales y sostenidos por barril reducen en una décima el crecimiento mundial y elevan la inflación entre 0,3 y 0,5 puntos porcentuales, según estimaciones sectoriales.
El factor estructural: la OPEP en su mínimo histórico
La producción de los 12 países miembros de la OPEP cayó en abril de 2026 a 20,04 millones de barriles diarios, el nivel más bajo desde el año 2000, superando incluso el piso registrado durante la pandemia de COVID-19 en 2020. El descenso de 830.000 barriles diarios respecto al mes anterior se explica directamente por la imposibilidad de exportar a través de Ormuz. Kuwait suspendió toda actividad de exportación durante todo el mes. Arabia Saudita e Irak también redujeron su producción de forma sostenida.
La OPEP+ acordó incrementar cuotas en 188.000 barriles diarios a partir de junio, el tercer aumento desde el inicio del conflicto. Sin embargo, los analistas coinciden en que el impacto real sobre el suministro físico es prácticamente nulo mientras el estrecho permanezca bloqueado. Es, en palabras de analistas del sector, una decisión más política que efectiva.
El CEO de Saudi Aramco, Amin Nasser, fue aún más directo: advirtió que las interrupciones en las exportaciones a través del estrecho podrían retrasar el retorno a la estabilidad del mercado hasta 2027, con una pérdida de unos 100 millones de barriles por semana. La EIA estadounidense proyecta que la producción y los patrones comerciales tardarán al menos hasta finales de 2026 o principios de 2027 en recuperar los niveles previos al conflicto.
Los inventarios mundiales también acusan el golpe: según Morgan Stanley, cayeron a un ritmo cercano a 4,8 millones de barriles diarios entre el 1 de marzo y el 25 de abril, una velocidad superior a los mayores drenajes trimestrales registrados en la historia de la Agencia Internacional de Energía.
El factor diplomático pendiente: Trump, China e Irán
Trump viaja hoy a China, donde se reunirá con Xi Jinping. El mercado observa de cerca esa cumbre porque Beijing es el principal importador de petróleo iraní y tiene influencia directa sobre Teherán. Sin embargo, el propio Trump relativizó el peso del tema iraní en la agenda, asegurando que «Irán está muy bajo control» y que el comercio será el eje central de la reunión.
La posición iraní como condición para cualquier acuerdo incluye el levantamiento de sanciones, el desbloqueo de activos congelados, el fin de las operaciones militares y el reconocimiento de su soberanía sobre el estrecho de Ormuz. Washington rechazó esos términos.
El Departamento de Energía de EE.UU. elevó su pronóstico sobre el precio de la gasolina y advirtió que los futuros del petróleo probablemente se mantendrán por encima de los USD 100 por barril en las próximas semanas.
Impacto en Argentina: el lado positivo del shock
Argentina se encuentra en una posición inusualmente favorable frente a este ciclo de precios altos. El país pasó de ser importador neto de energía a exportador neto, y el contexto geopolítico actual amplifica ese giro estructural de dos maneras:
1. Precio y cantidad se alinean. Vaca Muerta está en producción récord: la extracción no convencional creció cerca de un 28% interanual en 2026, compensando ampliamente la caída de la producción convencional. El país se acerca por primera vez a los 900.000 barriles diarios, y Rystad Energy proyecta que podría alcanzar 1 millón antes de 2030. En el primer trimestre de 2026, las exportaciones energéticas totalizaron USD 2.837 millones, mientras las importaciones cayeron 35,7%, generando el mayor superávit energético mensual registrado.
2. El crudo Medanito cotiza con premio sobre el Brent. La alta calidad del shale oil local y la estabilidad de suministro en un contexto de guerra elevaron el atractivo internacional del crudo neuquino, un fenómeno históricamente inusual para Argentina.
Según Morgan Stanley, cada aumento del 10% en el precio internacional del barril se traduce en un superávit comercial superior en unos USD 800 millones. Con el precio actual, las exportaciones de crudo podrían incrementarse en hasta USD 3.000 millones respecto a 2025, según estimaciones de la consultora de Hernán Lacunza y de Economía y Energía. El banco estadounidense además proyecta un aumento adicional del 11% en la producción de petróleo para 2026, lo que magnifica el efecto sobre las cuentas externas.
Un contrato reciente con Alemania por más de USD 7.000 millones para importar GNL argentino ilustra cómo Europa, desesperada por alternativas al Golfo Pérsico, está mirando al sur del mundo.
El contrapeso: Morgan Stanley también advirtió que Argentina, junto con Chile, es una de las economías más expuestas de la región al traspaso de precios del petróleo a la inflación interna, por el peso de los combustibles en el índice de precios y la liberalización del mercado.
Lo que el inversor debe monitorear
Catalizadores alcistas (compra/largo en crudo):
- Reanudación de operaciones militares a gran escala (Trump lo evalúa según sus asesores)
- Rechazo iraní a nuevas propuestas de paz
- Drenaje de inventarios por encima de lo esperado
- Deterioro de la infraestructura de procesamiento de gas en EAU (sin vuelta a plena capacidad antes de 2027)
Catalizadores bajistas (toma de ganancias/corto):
- Anuncio de acuerdo de alto el fuego formal
- Mediación efectiva de China sobre Teherán
- Reapertura gradual del estrecho de Ormuz
- Liberación de reservas estratégicas (EE.UU. ya liberó 53,3 millones de barriles)
Activos con exposición directa positiva en Argentina: YPF, Vista Energy y Pampa Energía capitalizan el entorno de precios altos a través de mayores ingresos por exportaciones. El proyecto del oleoducto Vaca Muerta Oil Sur (VMOS), que une la formación con el mar rionegrino en más de 400 kilómetros, avanza en etapa avanzada y es la principal palanca de escala futura.
Resumen ejecutivo para el inversor
El mercado de crudo opera hoy como un termómetro político en tiempo real. La estructura de fondo es inequívocamente alcista mientras el estrecho de Ormuz permanezca bloqueado: la OPEP en mínimos históricos, inventarios drenándose a velocidad récord, infraestructura dañada y normalización que la propia EIA y Saudi Aramco sitúan en 2027. Los precios por encima de USD 100 son el nuevo piso, no el techo. Para Argentina, con Vaca Muerta en expansión acelerada y un perfil exportador consolidado, el ciclo actual representa una oportunidad de captura de renta extraordinaria que no se había visto desde que el país se convirtió en exportador neto de energía.
Fuentes
- Infobae — El petróleo sube más de 4% por la falta de acuerdo entre EE.UU. e Irán (12/5/2026)
- Milenio — Precio del petróleo WTI y Brent hoy 12 de mayo de 2026
- CNN en Español — Guerra EE.UU. e Israel con Irán, en vivo 12/5/2026
- La Jornada — Negativa de Trump a plan iraní eleva precio del petróleo (12/5/2026)
- The Objective — La guerra ensombrece la economía mundial, por Juan E. Iranzo
- Vietnam.vn — La producción de la OPEP cayó a su nivel más bajo en más de dos décadas
- Actualidad.es — Estancamiento EE.UU.-Irán tensiona mercados y empuja al Brent sobre 100 dólares
- Uypress — La guerra contra Irán drena las reservas de petróleo
- Ambito — OPEP+ acordó un nuevo aumento de producción para junio
- Infobae — Argentina rompe récord de exportaciones energéticas (25/4/2026)
- Infobae — Morgan Stanley: la guerra en Irán puede sumar hasta 4 puntos a la inflación argentina
- Infobae — Argentina podría aumentar sus exportaciones de petróleo en USD 3.000 millones
- Ambito — Vaca Muerta impulsa producción récord (mayo 2026)
- El Economista — Petróleo al rojo vivo: el índice energético argentino volvió a escalar
- Bloomberg Línea — S&P 500 cae desde su máximo histórico por repunte del petróleo
- Wikipedia — Crisis del estrecho de Ormuz de 2026
- Investing.com — Precio del crudo WTI en tiempo real
- Trading Economics — Crudo, histórico y proyecciones