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BAUSILI EN CHINA: EL SWAP QUE VENCE EN AGOSTO Y LO QUE ESTÁ EN JUEGO
El presidente del Banco Central, Santiago Bausili, viajó este fin de semana a China para participar de un simposio del Banco de Pagos Internacionales (BIS) en Shanghái. Al margen de esa agenda formal, mantendrá reuniones con autoridades del Banco Popular de China para dejar encaminada la renovación del swap de monedas que vence el próximo 6 de agosto. Lo que parece una visita técnica de rutina esconde una de las negociaciones más delicadas del año para la política de reservas del Gobierno de Javier Milei.
Un viaje con dos agendas
El propio Bausili había anticipado el movimiento en la conferencia de prensa que brindó el 18 de mayo pasado, cuando presentó por primera vez el Informe de Política Monetaria (IPOM) trimestral durante su gestión. «Yo voy a participar de un evento del BIS en junio en China y me voy a juntar con ellos. Me junto con ellos cada vez que hay oportunidad. Tenemos muy buen diálogo y en ninguna de esas oportunidades hablamos de ningún tipo de modificación. En nuestra cabeza, sigue siendo estable y cuasi permanente», afirmó en aquella ocasión.
Sin embargo, el propio BCRA se encargó de desactivar lecturas apresuradas: fuentes oficiales de la entidad aseguraron a Infobae que el viaje responde principalmente a la participación de Bausili en el simposio del BIS, donde expondrá el 10 de junio sobre desafíos económicos y tendencias internacionales. «El viaje de Bausili no es por el swap con China. Está yendo a un simposio del BIS en donde tiene que exponer», afirmaron desde la autoridad monetaria. La negociación formal del acuerdo marco, que vence el 6 de agosto, quedaría para cuando se acerque esa fecha.
La distinción es relevante: la visita de esta semana tiene un carácter preparatorio y de mantenimiento del canal diplomático. No se esperan anuncios formales sobre la renovación en los próximos días. Lo que sí ocurrirá, según La Nación, es que Bausili buscará «dejar encaminada» la negociación de cara al vencimiento de agosto, siguiendo el patrón que el funcionario mantiene en cada evento internacional al que asiste, ya sea el G20, el FMI o el BIS.
Qué es el swap y por qué importa
El swap de monedas entre el BCRA y el Banco Popular de China (PBoC) es un acuerdo de intercambio financiero bilateral vigente desde 2009. A lo largo de sus 17 años de historia fue renovado y ampliado en múltiples ocasiones, hasta alcanzar una línea total de 130.000 millones de yuanes, equivalente a unos USD 19.000-20.000 millones al tipo de cambio actual. Funciona como una línea de crédito recíproca entre los dos bancos centrales: Argentina puede acceder a yuanes (o a su equivalente en dólares en la plaza offshore), y China a pesos argentinos, sin que ello implique un préstamo tradicional en los términos convencionales.
Su importancia práctica reside en que los fondos disponibles del swap se contabilizan como parte de las reservas brutas del BCRA. Esto lo convierte en un componente significativo del stock de reservas que el Gobierno exhibe como respaldo de su política cambiaria. Aunque no se trate de dólares propios —sino de una línea de disponibilidad condicionada—, su sola presencia en el balance contribuye a dar señales de solidez al mercado.
La última activación masiva del swap ocurrió en agosto de 2023, durante la gestión de Alberto Fernández, cuando el entonces ministro Sergio Massa utilizó unos USD 5.000 millones del tramo de libre disponibilidad para sostener las reservas en un contexto de crisis cambiaria aguda, pagar importaciones y hacer frente a compromisos con el FMI. Ese fue el uso más intenso del instrumento en su historia.
Cómo llegó el Gobierno de Milei a este punto
La relación del gobierno de Javier Milei con el swap chino tuvo desde el inicio una tensión de fondo: el discurso oficial de alineamiento con Occidente y distancia de China chocaba con la realidad de necesitar ese colchón de reservas prestadas. En la práctica, la gestión optó por mantener el instrumento mientras avanzaba en la devolución gradual de los fondos activados.
En abril de 2025, el BCRA renovó el tramo activado de unos USD 5.000 millones por un plazo adicional de 12 meses —extendiéndolo hasta mediados de 2026—, lo que permitió evitar un impacto inmediato sobre las reservas en un momento en que el Gobierno transitaba la etapa más delicada de la unificación cambiaria. En el comunicado oficial, el BCRA aclaró que «a partir de ese momento reducirá gradualmente el monto activado del swap durante los siguientes 12 meses», con la intención de que el tramo se desactivara por completo al vencimiento del acuerdo marco.
Ese proceso de devolución avanzó de manera acelerada durante 2025. Al 31 de diciembre de ese año, el saldo en uso había caído a apenas 7.000 millones de yuanes, frente a los 21.000 millones de yuanes de doce meses antes. Para el 14 de enero de 2026, el remanente se consolidó en 4.600 millones de yuanes —unos USD 675 millones—, lo que implicó una cancelación de casi el 90% del tramo activado desde el inicio de la gestión Milei. El propio Bausili lo describió así: «En diciembre hablamos con ellos y nos confirmaron que el tramo activado seguía igual, que nada había cambiado. Desde entonces no hemos vuelto a hablar del tema, por lo cual presumo que seguirá en las mismas condiciones».
La presión de Washington y la tensión geopolítica
El swap con China nunca fue solo una herramienta financiera: siempre tuvo una dimensión geopolítica. Y esa dimensión se volvió más explícita en abril de 2025, cuando el secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, visitó Buenos Aires y dijo abiertamente que esperaba que Argentina cancelara el swap con China a través del fortalecimiento de sus reservas propias, y que Washington quería evitar nuevos «acuerdos rapaces» de Pekín en América Latina.
La respuesta de China no se hizo esperar: la embajada del país asiático en Argentina emitió un comunicado en el que calificó las declaraciones de Bessent de «maliciosas difamaciones y calumnias» y acusó al funcionario estadounidense de intentar «sabotear» la asistencia china al país. El cruce dejó en evidencia que la renovación del swap argentino-chino se había convertido en un campo de disputa entre las dos potencias.
En ese contexto, el Gobierno de Milei debió navegar entre dos presiones contradictorias: la de Washington, que pide distancia de China, y la propia necesidad de mantener un colchón de reservas en un año electoral. La solución hasta ahora fue avanzar en la devolución del tramo activo —señal hacia EE.UU.— mientras se mantiene vivo el acuerdo marco —que preserva la línea disponible—. El viaje de Bausili a Shanghái esta semana es, en ese sentido, parte de esa misma lógica de equilibrio.
Qué se espera para agosto
El acuerdo marco del swap vence el 6 de agosto de 2026. Ese es el plazo real de la negociación. Bausili anticipó su expectativa de que se renueve «en los mismos términos», es decir, por otros tres años, como viene ocurriendo desde el inicio del instrumento en 2009. La línea total de 130.000 millones de yuanes continuaría disponible, aunque el tramo activado quedaría en cero —o en un nivel residual— una vez terminada la devolución gradual de los USD 675 millones que restan.
Para el Gobierno, la renovación del acuerdo marco es importante no tanto por el monto que actualmente se usa —que es mínimo— sino por el «seguro» que representa: tener disponible una línea de esas dimensiones equivale a contar con un respaldo ante una eventual nueva presión cambiaria, especialmente relevante de cara al año electoral 2027. Mantenerla activa, aunque sin usarla, es una forma de preservar opciones.
El economista Ricardo Carciofi, del Consejo Argentino para las Relaciones Internacionales (CARI), señaló que «en el corto plazo, y siempre dentro de la esfera comercial, la dificultad con China proviene de otro lado: el enorme superávit externo que China está buscando canalizar hacia mercados donde tenga capacidad de penetración». La renovación del swap, en ese marco, también forma parte de un vínculo comercial bilateral más amplio que excede la cuestión financiera pura.
Fuentes
Toda la información publicada en esta nota surge de fuentes periodísticas de acceso público. Se listan a continuación con sus respectivos enlaces:
La Nación — Bausili busca en China dejar encaminada la renovación del swap: https://www.lanacion.com.ar/economia/bausili-busca-en-china-dejar-encaminada-la-renovacion-del-swap-nid07062026/
Ámbito — Clave para las reservas: Bausili viaja a China para negociar el swap: https://www.ambito.com/economia/clave-las-reservas-santiago-bausili-viaja-china-asegurar-la-continuidad-del-swap-n6286025
Informe Digital — Bausili viajó a China y el BCRA desactiva rumores sobre el swap: https://informedigital.com.ar/bausili-viajo-a-china-y-el-bcra-desactiva-rumores-sobre-el-swap/
Minuto Uno — Santiago Bausili viaja a China para renovar el swap: https://www.minutouno.com/economia/santiago-bausili-viaja-china-renovar-el-swap-hay-buen-dialogo-destaco-n6285971
MNews — Misión a China: Bausili viaja para negociar la renovación del swap: https://mnews.com.ar/economia_negocios/171793-Mision-a-China-Santiago-Bausili-viaja-para-negociar-la-renovacion-clave-del-swap-de-monedas
Diario de Cuyo — El presidente del Banco Central viaja a China para asegurar la renovación: https://www.diariodecuyo.com.ar/argentina/el-presidente-del-banco-central-viaja-china-asegurar-la-renovacion-del-swap-y-reforzar-las-reservas-n6574723
Punto Biz — El Gobierno negocia en China la continuidad del swap de monedas: https://puntobiz.com.ar/politica/el-gobierno-negocia-en-china-la-continuidad-del-swap-de-monedas-2026686330
Diario Neuquino — Bausili viaja a China para negociar la renovación del swap: https://diarioneuquino.com.ar/clave-para-las-reservas-santiago-bausili-viaja-a-china-para-negociar-la-renovacion-del-swap/
Bloomberg Línea — Swap de monedas con China: Argentina redujo a un tercio el monto activo en 2025: https://www.bloomberglinea.com/latinoamerica/argentina/swap-de-monedas-con-china-gobierno-de-milei-redujo-a-un-tercio-el-monto-activo-en-2025/
China en las Américas — Argentina recorta a mínimos uso de swap chino de cara a vencimiento de agosto: https://chinalasamericas.com/2026/05/18/bcra-reduce-tramo-activo-swap-china/
China en las Américas — Argentina negocia extender swap con China por tres años: https://chinalasamericas.com/2026/05/19/argentina-negocia-extender-swap-china-tres-anos/
El Estratégico — Argentina cancela el swap con China y busca normalizar sus reservas: https://www.elestrategico.com/2026/05/18/argentina-cancela-el-swap-con-china-y-busca-normalizar-sus-reservas-internacionales/
El Cronista — Caputo en Washington: las claves del swap y sus posibles implicancias para Milei: https://www.cronista.com/finanzas-mercados/caputo-negocia-en-secreto-el-swap-con-eeuu-que-condiciones-tendra-el-acuerdo-de-apoyo-a-milei/
Diario de Cuyo — China acusó al secretario del Tesoro de EE.UU. de sabotear el swap con Argentina: https://diariodecuyo.com.ar/argentina/china-acuso-al-secretario-del-tesoro-de-ee-uu-de-sabotear-el-swap-con-la-argentina-1722105.html
Chequeado — Qué es el swap de monedas con China y en qué consiste el acuerdo: https://chequeado.com/el-explicador/que-es-el-swap-de-monedas-con-china-y-en-que-consiste-el-acuerdo-que-alcanzo-el-gobierno-para-postergar-el-pago-de-us-5-mil-millones/
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