Caen el Oro y la Plata

Caen el Oro y la Plata: ¿Por Qué se Enfría la Demanda de Valores Refugio con la Guerra en Irán? Análisis Completo y Actualizado (Marzo 2026)

La guerra en Irán, iniciada a finales de febrero de 2026 con ataques coordinados entre EE.UU., Israel y respuestas de Teherán, incluyendo el cierre temporal del Estrecho de Ormuz, debería haber impulsado al oro y la plata como activos refugio por excelencia. Sin embargo, ambos metales preciosos han registrado caídas históricas: el oro ha perdido entre un 13% y un 18% desde el inicio del conflicto, mientras que la plata ha sufrido un desplome de hasta el 40%. ¿Qué está pasando? En este artículo analizamos las razones macroeconómicas, geopolíticas y de mercado que explican este enfriamiento inesperado de la demanda de valores refugio.

1. Contexto de la Guerra en Irán y el Impacto Esperado en los Metales Preciosos

El conflicto escaló tras ataques de EE.UU. e Israel a objetivos iraníes, con amenazas de represalias y un ultimátum de 48 horas de Donald Trump para reabrir el Estrecho de Ormuz. Inicialmente, el oro tocó máximos cercanos a los US$5.400/onz en febrero, y la plata superó los US$117/onz. Los inversores esperaban un rally clásico de “safe haven” ante la incertidumbre geopolítica.

Sin embargo, en solo tres semanas, el panorama cambió drásticamente:

• Oro: Cayó hasta US$4.100/onz (mínimo de 2026) y se recupera parcialmente en torno a los US$4.400-4.500/onz.
• Plata: Bajó casi un 50% en algunos momentos, cotizando cerca de US$62/onz.

2. Las Razones Principales por las que se Enfría la Demanda de Oro y Plata

Los analistas de Bank of America, UBS y Bloomberg coinciden en que el oro y la plata han dejado de comportarse como refugio temporalmente. Aquí las 5 causas clave:

1. Necesidad de Liquidez y Ventas Forzadas en Bolsas Las bolsas globales han sufrido un desplome fuerte. Los inversores venden todo (incluyendo oro y plata vía ETF) para cubrir pérdidas. Los fondos cotizados en oro físico registraron salidas masivas de dinero especulativo que entró durante el rally 2025. “El oro se convierte en el cajero automático de la cartera”, resume José Manuel Marín Cebrián de Fortuna SFP.
2. Fortalecimiento del Dólar como Refugio Alternativo El dólar se ha apreciado fuertemente (DXY al alza). Como el oro cotiza en dólares, un dólar más fuerte lo encarece para inversores extranjeros y reduce su atractivo. En esta crisis, el dólar ha desplazado al oro como “activo refugio número 1”.
3. Temor Inflacionario por el Petróleo y Tasas de Interés Más Altas El crudo Brent superó los US$120/barril. Este shock energético genera inflación, lo que aleja las expectativas de recortes de tasas de la Fed. Rendimientos de los bonos del Tesoro suben → el oro (que no paga intereses) pierde brillo. “Las preocupaciones inflacionarias son un lastre importante”, señala Investing.com.
4. Profit-Taking y Desmantelamiento de Posiciones Especulativas Tras triplicar su precio en 2023-2025 por compras de bancos centrales y el “debasement trade”, muchos inversores de corto plazo salieron en masa ante las primeras señales de riesgo. Los ETF de oro físico fueron los grandes protagonistas del rally… y ahora de la corrección.
5. Señales Mixtas de Desescalada Anuncios de Trump de “conversaciones productivas” y pausas en ataques generaron rebotes puntuales, pero también incertidumbre que favorece la liquidez inmediata sobre el refugio largo plazo.

3. ¿Qué Dicen los Expertos y el Análisis Técnico?

• Bank of America: “El oro ha estado bajo presión porque los inversores recurren a él para conseguir liquidez en medio del desplome de las Bolsas”.
• UBS: El conflicto pone a prueba el rol tradicional del oro como refugio; la peor caída semanal desde 1983.
• Perspectivas: Si el conflicto se prolonga y se estabiliza el petróleo, el oro podría recuperar su rol (analistas de JPMorgan hablan de +5-10% de prima de riesgo). Pero mientras el dólar y los yields sigan fuertes, la presión bajista continuará.

4. Impacto en Argentina y Recomendaciones para Inversores

En nuestro país, la guerra impulsa el petróleo (beneficio para Vaca Muerta y exportaciones: +US$800 millones por cada 10% de suba según Morgan Stanley), pero genera presión inflacionaria extra (0,2-1%) y suba de combustibles del 7-8%. Para inversores locales:

• Oro y plata física: Siguen siendo protección a largo plazo contra inflación y devaluación.
• Diversificación: Considerar dólares o bonos indexados.
• Momento: La corrección actual puede ser una oportunidad de compra si la guerra se estabiliza.

Conclusión: ¿Ha dejado el oro de ser refugio? No. Simplemente, en esta crisis específica, otros factores (liquidez, dólar fuerte e inflación) están dominando. Históricamente, el oro siempre ha recuperado su brillo una vez que pasa el shock inicial. Mantén un ojo en el Estrecho de Ormuz, las declaraciones de Trump y los datos de inflación de EE.UU. La volatilidad es alta, pero el rol de valor refugio a largo plazo del oro y la plata sigue intacto.

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Fuentes consultadas: Cinco Días, Bloomberg Línea, Euronews, Finect, Investing.com y análisis de mercado marzo 2026.