Consultoras advierten por la mezcla de dólar en alza y consumo débil

Las principales consultoras económicas coinciden en que el primer semestre del año dejó un balance positivo en el frente cambiario, pero con una actividad que no logra despegar. De cara al segundo semestre, el foco de la preocupación se traslada a la proximidad de las elecciones de 2027 y al riesgo de que se agoten las herramientas de intervención cambiaria.

El informe de EconViews, la consultora que dirige Miguel Kiguel, sintetiza el diagnóstico compartido por buena parte del arco de analistas privados: el capítulo cambiario fue el más positivo del semestre, gracias a la acumulación de reservas con una cotización del dólar relativamente estable. Sin embargo, la consultora advierte que la fotografía completa no es tan alentadora, ya que se intercalaron meses de mejora con meses flojos sin que la actividad económica lograra consolidar una tendencia clara de crecimiento, y con el agravante de que los sectores que más crecen suelen ser intensivos en capital y generan relativamente poco empleo.

El frente inflacionario también aparece como una cuenta pendiente. Pese a la desaceleración observada en los últimos meses, los primeros registros del año superaron las proyecciones que tenía el propio gobierno y el mercado: en diciembre se esperaba una inflación de 20,1% para todo 2026, pero el último Relevamiento de Expectativas de Mercado del Banco Central ya proyecta un 30,5% para el cierre del año. A esto se suma el frente político, donde el episodio conocido como Adornigate dominó la agenda pública durante tres meses y consumió capital político que, según remarca EconViews, hubiera sido preferible destinar a otras prioridades de gestión.

Otras consultoras aportan matices al panorama. F2, dirigida por Andrés Reschini, señala que buena parte de la suba reciente del dólar mayorista puede explicarse por el comportamiento de las principales monedas de la región y de Estados Unidos, más que por factores estrictamente locales. La consultora también advierte que la demanda de cobertura cambiaria se profundizó en las últimas semanas, lo que obligó al Banco Central y al Tesoro a intensificar sus intervenciones en la curva de futuros dollar-linked para contener la presión sobre la divisa. Por su parte, la consultora 1816 pone el ojo en la dinámica de los combustibles, con una nafta que debería bajar cerca de un 16% para acomodarse a los menores precios internacionales del petróleo, lo que tendría un impacto directo y favorable sobre el índice de precios en los próximos meses.

De cara a la segunda mitad del año, el consenso de las consultoras apunta a un escenario de mayor cautela política más que económica. Falta más de un año para las elecciones presidenciales de 2027, pero la pregunta sobre qué ocurrirá con el dólar, las reservas y el riesgo país en un año electoral ya domina las conversaciones entre inversores. EconViews plantea que es probable que se registre una dolarización de portafolios en la previa electoral y que el acceso al mercado de capitales pueda complicarse por momentos, en un contexto en el que el Gobierno deberá administrar con cuidado las herramientas de intervención cambiaria para evitar una repetición de la turbulencia vivida en 2025.

Fuentes:
Infobae: https://www.infobae.com/economia/2026/07/06/las-principales-preocupaciones-para-el-segundo-semestre-y-los-analisis-sobre-el-dolar-de-cara-a-las-elecciones-de-2027/
Infobae: https://www.infobae.com/economia/2026/06/08/las-consultoras-coinciden-la-preocupacion-de-empresarios-e-inversores-no-es-la-economia-sino-las-elecciones-de-2027/