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Licitación del Tesoro: el Gobierno logró renovar vencimientos
Licitación del Tesoro: el Gobierno logró renovar vencimientos y el mercado apuesta a un riesgo país debajo de 500 puntos
La licitación del Tesoro Nacional realizada este miércoles se convirtió en uno de los eventos financieros más observados por el mercado argentino en las últimas semanas. La expectativa estaba centrada en si el Gobierno lograría sostener el apetito de los inversores por deuda en pesos y en dólares, en un contexto donde el riesgo país quedó al borde de perforar los 500 puntos básicos, un nivel considerado clave para recuperar acceso al crédito internacional.
La Secretaría de Finanzas enfrentaba vencimientos por aproximadamente $10,7 billones y buscaba renovar esos compromisos sin generar tensiones cambiarias ni necesidad de emisión monetaria.
Qué ofreció el Tesoro en la licitación
El menú de instrumentos fue amplio y apuntó a captar distintos perfiles de inversores:
- Lecaps en pesos a tasa fija.
- Bonos ajustados por CER.
- Bonos atados a tasa TAMAR.
- Letras dólar linked.
- Bonos soberanos en dólares AO27 y AO28 con suscripción en moneda estadounidense.
Entre los instrumentos más seguidos estuvieron los bonos en dólares AO27 y AO28, ya que funcionaron como una señal hacia el mercado internacional sobre la capacidad del Gobierno de volver a captar financiamiento hard dollar. El AO27 tuvo un tope inicial de emisión de USD 200 millones y el AO28 de USD 150 millones.
Cómo terminó la licitación
El mercado interpretó la operación como positiva. Aunque al cierre de la rueda todavía se esperaba el detalle final completo de adjudicaciones, las primeras señales mostraron una fuerte demanda por instrumentos del Tesoro, especialmente por títulos en dólares y bonos CER de corto y mediano plazo.
La licitación logró sostener el proceso de rollover de deuda y evitó presiones adicionales sobre el dólar financiero. Además, la demanda de bonos soberanos coincidió con una fuerte mejora en la cotización de activos argentinos tanto en Buenos Aires como en Wall Street.
Los bonos soberanos en dólares cerraron con subas generalizadas:
- AL41: +0,7%
- GD46: +1,6%
- GD30: +0,8%
- AL35: +0,4%
La mejora en la deuda impulsó otra caída del riesgo país, que llegó intradiariamente a 498 puntos básicos, aunque terminó cerca de 501/508 puntos según distintas mediciones de mercado.
Por qué el nivel de 500 puntos es tan importante
En la City consideran que perforar y sostener un riesgo país por debajo de 500 puntos puede marcar el inicio de una nueva etapa financiera para Argentina.
Ese umbral es observado porque:
- Reduce el costo de financiamiento del Estado.
- Mejora el acceso al crédito corporativo.
- Facilita emisiones de deuda privada.
- Incrementa el ingreso de capitales financieros.
- Mejora la valuación de acciones y bonos argentinos.
El Gobierno apuesta a que una combinación de superávit fiscal, desaceleración inflacionaria y acumulación de reservas permita seguir comprimiendo spreads.
El rol del FMI y el contexto internacional
La licitación también estuvo respaldada por factores externos. El reciente desembolso del FMI por USD 1.000 millones ayudó a fortalecer reservas y mejorar las expectativas financieras.
Además, la mejora global en mercados emergentes y la baja tensión internacional favorecieron la recuperación de bonos argentinos. Analistas de mercado señalaron que el optimismo global sobre Medio Oriente también impulsó activos de riesgo.
Qué mira ahora el mercado
Tras esta licitación, los inversores seguirán de cerca:
- La continuidad del superávit fiscal.
- La acumulación de reservas del BCRA.
- La evolución del dólar financiero.
- Las próximas colocaciones de deuda.
- La posibilidad de nuevas mejoras en calificaciones crediticias.
Si el riesgo país logra consolidarse debajo de 500 puntos durante varias ruedas consecutivas, el mercado comenzará a especular con un eventual regreso de Argentina al financiamiento voluntario internacional, algo que no ocurre de manera estable desde hace años.