Moody’s NO habrá nueva mejora en la nota de Argentina en junio.

Moody’s NO subirá la nota de Argentina en junio (no hay nueva mejora)

A pesar del entusiasmo generado en el mercado tras el upgrade de Fitch Ratings a B- (5 de mayo de 2026), y que se dijo que podría existir una nueva mejora, Moody’s Ratings mantiene una postura mucho más cautelosa. La calificadora considera improbable una mejora inminente de la nota soberana de Argentina, aunque reconoce los avances logrados bajo el gobierno de Javier Milei.

Declaraciones clave de Jaime Reusche

En diálogo con Bloomberg Línea y durante la conferencia Inside Argentina 2026 organizada por Moody’s en Buenos Aires (6 de mayo de 2026), Jaime Reusche, vicepresidente y senior credit officer para la región, fue explícito:

“Moody’s considera improbable una mejora inminente en la calificación crediticia de la Argentina, pese a reconocer el progreso del Gobierno de Javier Milei.”

Reusche explicó que “todavía hay condiciones externas volátiles a nivel global” que frenan la posibilidad de un upgrade en el corto plazo.

Los dos principales frenos identificados por Moody’s

1. Riesgo electoral rumbo a 2027 Reusche señaló que “el nivel de aprobación del presidente está empezando a sufrir”. La gran incógnita es si habrá una reversión de las políticas actuales tras las elecciones:
   

   “Si hay una vuelta atrás sería un poco pánfilo subir la calificación, si uno no tiene certeza de que estas políticas van a continuar.”

2. Disponibilidad de reservas netas del BCRA y sostenibilidad de las finanzas externas La acumulación sostenible de reservas sigue siendo un punto crítico. Moody’s quiere ver mayor certeza sobre cómo se financiarán los compromisos de deuda de 2027 y 2028, a pesar del shock favorable en los términos de intercambio y el futuro boom exportador (especialmente en el sector extractivo).

Contexto de la calificación actual

• Moody’s mantiene a Argentina en Caa1 con perspectiva estable (mismo nivel que Ecuador). Esta nota ya refleja tres subidas en el último año y medio (desde Ca).
• En enero 2025 subió a Caa3 (positive outlook).
• En julio 2025 subió a Caa1 (stable outlook).
• La agencia destaca: fuerte ajuste macroeconómico, disciplina fiscal, reducción del riesgo de default (ahora “extremadamente baja”) y mejoras en finanzas externas. Sin embargo, exige más track record de sostenibilidad.

Marie Diron (Managing Director de Global Sovereign Risk) complementó: “Para subir a niveles más altos necesitamos un poco más de historial en la sostenibilidad de esto. No se trata solo del compromiso del Gobierno, sino de la capacidad de cumplir en el contexto doméstico e internacional.”

Comparación con Fitch y el mercado

Mientras Fitch elevó la nota a B- (stable) el 5 de mayo de 2026 —primera mejora en ocho años—, citando mejoras estructurales en balances fiscales y externos, reforma económica y mejores perspectivas de reservas, Moody’s no se siente cómoda con un movimiento similar en junio/julio.

Reusche aclaró que el análisis es continuo y no sigue un calendario fijo:

“Si en un momento las condiciones están dadas para una mejora, ahí lo haremos.”

Otros puntos destacados por Moody’s

• Reconocen la reducción de la brecha cambiaria y el manejo de controles de capital.
• Valoran que el Gobierno no use gasto público como herramienta de estímulo electoral.
• Observan mayor consenso político en torno a la responsabilidad fiscal.
• Sin embargo, el riesgo país argentino sigue más alto que el de pares con igual o peor calificación (como Ecuador).
• Enfatizan la necesidad de un “puente” de financiamiento hasta 2028.

En resumen: Moody’s ve progreso real y una probabilidad de default mucho más baja, pero prioriza la sostenibilidad a mediano plazo y la continuidad de políticas más allá de 2027 antes de dar otro paso al alza.

Fuentes principales:

• Bloomberg Línea (6 de mayo 2026)
• Infobae (6 de mayo 2026)
• Declaraciones en Inside Argentina 2026 (Moody’s)