BCRA descartó bajar encajes y no intervendrá en la mora

El BCRA descarta bajar más los encajes y no intervendrá en la mora: apuesta a que el propio repunte del crédito resuelva el problema

El presidente del Banco Central, Santiago Bausili, definió durante la presentación del Informe de Política Monetaria (IPOM) la estrategia oficial frente a dos de los frentes más sensibles del sistema financiero: la morosidad récord y el reclamo de los bancos por más liquidez. La respuesta en ambos casos fue la misma: no habrá intervención estatal ni nuevas rebajas de encajes. La apuesta del Central es que la propia recuperación del crédito termine bajando los niveles de mora por sí sola.

«No vamos a intervenir en el problema de la mora»

Bausili fue tajante al descartar cualquier tipo de auxilio para deudores o bancos afectados por el deterioro de cartera. Sostuvo que el Estado no va a quitarle recursos a un sector para transferírselos a otro, y calificó de «torpe» cualquier intervención estatal entre privados, agregando que el propio sector bancario no pide ese tipo de ayuda.

Para el funcionario, el diagnóstico es más matizado que lo que sugieren los números de morosidad: consideró que el ratio actual no resulta dañino para el sistema de crédito, y que el verdadero problema de los últimos meses fue el estancamiento en el crecimiento del financiamiento, no la mora en sí misma.

Según explicó, la suba de la irregularidad crediticia es la contracara de un ciclo de expansión muy fuerte del crédito en la primera etapa del programa económico. Bausili definió ese proceso como «digestivo»: el sistema financiero necesita tiempo para absorber el crecimiento acelerado de préstamos otorgados sin demasiado historial de riesgo, y ese ajuste no se puede forzar ni acelerar con medidas regulatorias.

Críticas al régimen de calificación de deudores

Uno de los puntos más específicos de la exposición apuntó contra la normativa que clasifica a los deudores según su historial de pagos. Bausili cuestionó que, bajo el esquema vigente, un deudor que regulariza su situación tarda unos nueve meses en volver a la categoría 1 (la de menor riesgo). Para el titular del BCRA, esa demora regulatoria hace que los indicadores de mora luzcan peor de lo que realmente son, porque castiga durante mucho tiempo a quienes ya solucionaron su atraso.

La lectura oficial: el crédito ya empezó a girar

El funcionario aseguró que la dinámica cambió en las últimas semanas: afirmó que el crédito en pesos volvió a crecer y que la morosidad dejó de subir, con una tendencia que —según su lectura— debería empezar a reflejarse pronto en una baja del índice de mora de las familias.

El propio IPOM sostiene que la combinación de una mayor demanda de dinero, tasas de interés más estables y la consolidación del proceso de desinflación debería favorecer una nueva expansión del crédito en pesos en los próximos meses. Es decir: la salida al problema de la mora no vendrá de una medida puntual, sino del propio ciclo económico.

Sin margen para bajar más los encajes

El otro anuncio central de la conferencia fue que el Banco Central no tiene previsto continuar relajando los encajes bancarios, la herramienta que había usado en los meses previos para inyectar liquidez al sistema y facilitar el otorgamiento de préstamos. Bausili fue explícito: la prioridad de la entidad pasa a ser la acumulación de reservas internacionales, no nuevos estímulos al financiamiento. Consideró que el nivel de liquidez actual del sistema ya es adecuado.

Esta definición marca un cambio de énfasis respecto de la política llevada adelante durante gran parte de 2026, cuando el Central fue bajando escalonadamente las exigencias de efectivo mínimo (con recortes en marzo y en abril) para intentar destrabar el estancamiento del crédito en pesos, que llegó a acumular varios meses seguidos sin crecimiento real.

El contexto: mora en niveles históricamente altos

La postura del BCRA llega en un momento en que la morosidad del crédito a familias viene marcando récords desde que la serie del Central arrancó en 2010. Distintas consultoras (1816, Equilibra) documentaron una escalada casi ininterrumpida de la mora entre fines de 2024 y mediados de 2026, con la irregularidad de los hogares superando el 12-13% en los meses recientes, mientras la de las empresas se mantuvo en un dígito bajo. Un informe reciente de Moody’s había advertido, además, que ese deterioro de cartera empezaría a afectar la rentabilidad del sector bancario.

Una pieza también política

El propio IPOM, según señala la nota original, incorporó en esta edición extensos recuadros dedicados a responder críticas sobre la actividad económica, el consumo y la sostenibilidad del esquema cambiario, en lo que se lee como un giro del documento hacia una función más comunicacional, de respaldo al programa económico del Gobierno, además de su rol técnico habitual.

Fuente: Pilar Wolffelt, «El BCRA descartó bajar encajes y no intervendrá en la mora: apuesta a que el repunte del crédito resuelva el problema», El Cronista, 6 de agosto de 2026. https://www.cronista.com/finanzas-mercados/el-bcra-descarto-bajar-encajes-no-intervendra-en-la-mora-apuesta-a-que-el-repunte-del-credito-resuelva-el-problema/