Caída del PBI del segundo trimestre

Cinco consultoras privadas y el propio Relevamiento de Expectativas de Mercado del Banco Central coinciden en que la actividad económica retrocedió entre abril y junio, después de haber arrancado el año con una expansión mayor a la esperada. El diagnóstico de fondo es más preocupante que el número en sí: fuera del agro, la energía y la minería, casi ningún sector logra traccionar.

El Producto Bruto Interno argentino habría caído entre 0,5% y 1% en términos desestacionalizados durante el segundo trimestre de 2026 respecto de los primeros tres meses del año, según coincidieron cinco consultoras privadas relevadas por Bloomberg. El dato contrasta con el arranque de 2026, cuando la economía había sorprendido al alza con una expansión trimestral de 0,7%, por encima de lo que anticipaba el mercado. Invecq proyectó la caída más moderada del panel, de 0,6% desestacionalizado, mientras que Fernando Marull, de FMyA, calculó el escenario más severo, con un retroceso del 1%. En el medio se ubicó Lorenzo Sigaut Gravina, economista de Equilibra, que estimó una contracción de 0,8% desestacionalizado y remarcó, sin vueltas, que la actividad económica en el segundo trimestre sorprendió a la baja. El propio REM de julio del Banco Central convalidó esta lectura: el promedio de 45 participantes ubicó la caída del PBI en 0,4% desestacionalizado, una corrección de un punto porcentual respecto de lo que el mismo relevamiento había proyectado apenas un mes antes, cuando todavía esperaba una expansión de 0,6% para ese mismo trimestre.

Más allá de la magnitud exacta de la caída, lo que preocupa a los economistas es el diagnóstico sectorial que queda expuesto detrás del número agregado. Sigaut Gravina fue categórico al señalar que, más allá del sector agropecuario, la minería y la energía, el resto de las actividades no está traccionando: según su lectura, la mayoría de los rubros están estancados, algunos creciendo apenas y otros cayendo levemente, sin que se observe una recuperación generalizada. Otros informes privados coinciden en el mismo mapa: el crecimiento de sectores como el agro, el petróleo, el gas, la minería y la energía no alcanzó para compensar el retroceso de actividades con mucho mayor peso en el empleo, como la industria manufacturera, la construcción, el comercio y buena parte de los servicios. El Índice Compuesto Coincidente de Actividad Económica que elaboran las Bolsas de Comercio de Rosario y Santa Fe reforzó esta lectura al mostrar una baja mensual de 0,1% en junio, acumulando ya dos meses consecutivos de retrocesos, con un nivel de actividad que sigue por debajo del pico alcanzado en febrero de 2025.

Ese contraste entre sectores exportadores dinamizados por inversión extranjera bajo el RIGI y una economía interna que no logra despegar tiene una traducción directa en el mercado laboral. El propio REM de junio había estimado la tasa de desocupación abierta del segundo trimestre en 7,7% de la población económicamente activa, una suba de una décima respecto de la encuesta previa, mientras que economistas privados describen un proceso de destrucción de empleo privado formal de calidad que se compensa, en parte, con la creación de puestos bajo monotributo o directamente informales, con ingresos sensiblemente más bajos que los que reemplazan. Esta dinámica ayuda a explicar por qué, pese a que la inflación viene desacelerando y el dólar se mantiene relativamente estable, la percepción de bienestar económico no logra despegar en la misma proporción, un fenómeno que la city describe habitualmente como desacople entre las variables financieras y la economía real que percibe la mayoría de los hogares.

Con estos antecedentes, la mirada del mercado se traslada ahora hacia dos instancias clave. La primera es el dato oficial del INDEC sobre el PBI del segundo trimestre, que recién se conocerá el 17 de septiembre y funcionará como veredicto definitivo sobre cuál de los escenarios privados se aproximó más a la realidad. La segunda, más inmediata, es si el propio Gobierno ajusta su discurso de cara a la segunda mitad del año: hasta ahora, el equipo económico viene sosteniendo la expectativa de una recuperación sostenida apoyada en la desaceleración de la inflación y la estabilidad cambiaria, pero el combo de estancamiento sectorial generalizado y desocupación en alza complica ese relato en la previa de una elección de medio término en la que el humor económico de los hogares suele pesar tanto como los indicadores financieros que siguen de cerca los mercados.

Fuentes:

Bloomberg Línea – Economistas anticipan caída del PBI en el segundo trimestre: https://www.bloomberglinea.com/latinoamerica/argentina/economistas-anticipan-caida-del-pbi-de-argentina-en-el-segundo-trimestre-sorprendio-a-la-baja/

Ámbito Financiero – Consultoras prevén caída del PBI de hasta 1%: https://www.ambito.com/economia/la-sorprendio-la-baja-consultoras-preven-una-caida-del-pbi-1-el-segundo-trimestre-n6306755

El Ágora – El PBI se desploma y complica el relato oficial: https://elagora.digital/argentina/caida-pbi-segundo-trimestre-2026-javier-milei-luis-caputo/

Exclusiva – Diagnóstico sectorial y desempleo según el REM de junio: https://exclusiva.com.ar/hoy/la-economia-sorprendio-a-la-baja-consultoras-preven-una-caida-del-pbi-de-hasta-1-en-el-segundo-trimestre/

Hoy Día – Consultoras e ICA-ARG de las Bolsas de Rosario y Santa Fe: https://hoydia.com.ar/economia/consultoras-actividad-segundo-trimestre/

El Destape – REM de julio y corrección de expectativas de actividad: https://www.eldestapeweb.com/economia/mercado-preve-inflacion-siga-romper-piso-2-menos-actividad-economic-202687152220