El Tesoro licita hoy $4,5 billones con el riesgo país en alza

La Secretaría de Finanzas vuelve al mercado este miércoles con la primera licitación de deuda de agosto, en la que buscará renovar vencimientos por unos $4,5 billones. La operación llega en una semana marcada por la suba del riesgo país a máximos de dos meses y las fuertes caídas de acciones y ADR argentinos, lo que convierte al resultado en un test de confianza para el equipo económico a horas de que el INDEC difunda, el jueves, el dato de inflación de julio.

La convocatoria oficial detalla un menú de cinco instrumentos con vencimientos que van de noviembre de 2026 a octubre de 2029. En pesos a tasa fija se ofrece una LECAP/BONCAP con vencimiento el 30 de noviembre de 2026 (S30N6), mientras que en el tramo ajustado por inflación se suma una letra CER con vencimiento el 29 de enero de 2027 (X29E7). El menú se completa con dos instrumentos dólar linked: una reapertura del D30S6, que vence el 30 de septiembre, y un título nuevo con vencimiento el 30 de octubre. El instrumento de mayor plazo es una reapertura del BONAR 2029 (AO29), el bono del Tesoro en dólares con cupón de 6% y vencimiento el 31 de octubre de 2029, que tendrá además una segunda vuelta por hasta USD 50 millones exclusiva para integrar en dólares. La recepción de ofertas corre de 10 a 15 horas y la liquidación de todo lo adjudicado será el viernes 14 de agosto.

La licitación se da en un contexto financiero más tenso que el de las rondas previas del año. El riesgo país elaborado por JP Morgan cerró el martes en 466 puntos básicos, su nivel más alto desde el 10 de junio, tras acumular seis ruedas consecutivas en alza. En paralelo, el S&P Merval retrocedió 3,19% y los ADR argentinos llegaron a perder hasta 7% en Wall Street, en una jornada golpeada por la incertidumbre sobre el conflicto en el estrecho de Ormuz y el nerviosismo global. Ese clima obliga a Finanzas a salir a buscar financiamiento con menos margen de maniobra que en licitaciones anteriores, aunque los vencimientos de esta rueda son relativamente acotados frente a otras del año.

Desde el mercado, consultoras como SBS señalaron que la estrategia oficial esta vez apunta a ofrecer instrumentos relativamente cortos para facilitar el rollover sin convalidar demasiado premio en tasas, a diferencia de licitaciones recientes en las que el objetivo había sido estirar la duración de la deuda en pesos. Llama la atención, además, la ausencia de instrumentos duales, que habían estado presentes en cinco de los últimos siete llamados, un cambio que el mercado leerá como señal sobre las preferencias de Finanzas. El propio Ministerio de Economía remarcó que los vencimientos de LECAP de esta rueda son «poco exigentes» (unos $4,5 billones) frente a depósitos del Tesoro que rondan los $8,2 billones, lo que le da a la cartera de Pablo Quirno cierto colchón de liquidez para no convalidar tasas excesivas con tal de asegurar el rollover.

El resultado de la licitación se conocerá con el mercado ya atento al dato de inflación de julio que el INDEC publicará el jueves, y en un momento en que el Gobierno necesita mostrar que el esquema monetario sigue teniendo demanda genuina pese a la suba del riesgo país. Un rollover elevado, sumado a un buen resultado del Bonar 2029 en la segunda vuelta en dólares, funcionaría como una señal de alivio para calmar a los mercados tras varias ruedas de bajas; un resultado flojo, en cambio, alimentaría la lectura de que la cautela de los inversores no se limita a las acciones y ya empieza a filtrarse también en la demanda de deuda en pesos, justo en la previa de una licitación clave para las reservas y la agenda legislativa de las próximas semanas.

Fuentes: Perfil: https://www.perfil.com/noticias/economia/el-tesoro-vuelve-al-mercado-enfrenta-vencimientos-por-45-billones-y-busca-sumar-dolares-con-el-bonar-2029-a40.phtml
Economis: https://economis.com.ar/tesoro-vuelve-al-mercado-con-una-licitacion-bono-en-dolares/
Argentina.gob.ar (llamado oficial): https://www.argentina.gob.ar/noticias/llamado-licitacion-de-instrumentos-del-tesoro-nacional-denominados-en-pesos-y-en-dolares-10
El Cronista (riesgo país y Merval): https://www.cronista.com/finanzas-mercados/se-hundieron-las-acciones-argentinas-y-el-riesgo-pais-toco-maximos-de-dos-meses/