El Tesoro renovó el 81% de sus vencimientos y liberó $3 billones al mercado

En la licitación de deuda más exigente del semestre, el Tesoro Nacional captó $13,22 billones frente a vencimientos por $16,2 billones, anotando un rollover del 81,26%. Por primera vez desde febrero no logró renovar la totalidad de sus compromisos, lo que implicará una inyección de más de $3 billones al mercado en los próximos días. La operación, realizada este viernes 26 de junio, también incluyó la colocación de USD 266 millones en el Bonar 2028, clave para financiar el pago de julio a bonistas.

El Ministerio de Economía encaró este viernes la prueba financiera más difícil del primer semestre: renovar $16,2 billones en vencimientos de deuda en pesos, el mayor desafío de esta naturaleza en lo que va de la administración Milei. La Secretaría de Finanzas recibió ofertas por $14,93 billones y adjudicó $13,22 billones, lo que significó un rollover del 81,26%. El dato no es menor: el Tesoro ni siquiera podría haber renovado el 100% aunque hubiera aceptado todas las propuestas recibidas, una señal clara de que la liquidez del sistema financiero comenzó a mostrar señales de tensión en este tramo del año.

El contexto no era favorable. Según Salvador Vitelli, jefe de research de Romano Group, la licitación se enfrentó a un escenario adverso marcado por tasas al alza y un tipo de cambio que acumuló un ajuste del 5% durante el mes. Para administrar esa presión, el Gobierno ofreció un menú amplio y diversificado: una nueva LECAP con vencimiento en noviembre de 2026 (S13N6), nuevos instrumentos ajustados por CER (TZXO7 y TZXD8), bonos duales CER/TAMAR y opciones dólar-linked. La estrategia buscó cubrir toda la curva de instrumentos para atraer a distintos perfiles de inversor, pero igualmente quedó corta frente a la magnitud de los vencimientos.

La composición de lo adjudicado revela las preferencias del mercado en este momento de incertidumbre. El instrumento más demandado fue la LECAP con vencimiento en noviembre de 2026 (S13N6), con $4,18 billones adjudicados a una tasa efectiva mensual del 2,10% y una TIREA del 28,32%. En segundo lugar, el bono dual TXMD9, con vencimiento en diciembre de 2029, captó $3,77 billones a una TIREA TAMAR del 9,16%. El bono TAMAR TML27, con vencimiento en julio de 2027, sumó $2,43 billones a un margen del 5,40%. Vitelli destacó que solo tres títulos —S13N6, TML27 y TXMD9— explicaron casi el 80% del financiamiento total, lo que elevó la duration promedio ponderada a 20 meses, un nuevo máximo histórico para esta gestión.

En el tramo en dólares, el resultado fue sólido. Se adjudicaron USD 266 millones en el Bonar 2028 (AO28) a una TIREA del 7,83% y una TNA del 7,56%, quebrando así la barrera del 8% que se había pagado en colocaciones anteriores. Esos fondos se depositarán en la cuenta del Tesoro en el Banco Central y se destinarán al vencimiento con acreedores privados del 9 de julio, que asciende a aproximadamente USD 4.200 millones. Para los próximos días, la atención se centra en los más de $3 billones que quedarán liberados al mercado el lunes 30 de junio. El interrogante que plantean los analistas es si esa liquidez responde a una mayor demanda genuina de dinero o si parte de esos pesos presionará sobre el tipo de cambio, en un mercado que operó esta semana con síntomas de escasez de liquidez.

Fuentes:

Bloomberg Línea: https://www.bloomberglinea.com/latinoamerica/argentina/el-tesoro-argentino-liberara-pesos-tras-rollover-del-81-en-exigente-licitacion-de-deuda/

Infobae: https://www.infobae.com/economia/2026/06/26/el-gobierno-consiguio-mas-de-usd-250-millones-para-un-pago-de-deuda-clave-e-inyecto-pesos-al-mercado/

Ámbito Financiero: https://www.ambito.com/deuda-el-tesoro-renovo-solo-el-813-los-vencimientos-y-libero-pesos-al-mercado-n6293326

MDZ Online: https://www.mdzol.com/dinero/el-gobierno-capto-1322-billones-la-licitacion-este-viernes-y-alcanzo-un-rollover-del-8126-n1552723

Perfil: https://www.perfil.com/noticias/economia/gobierno-presento-menu-licitacion-clave-renovar-162-billones-vencimientos-tesoro-a40.phtml

El Cronista: https://www.cronista.com/finanzas-mercados/nueva-licitacion-del-tesoro-que-bonos-ofrece-para-este-vencimiento-y-cuales-van-a-elegir-los-fondos/

Secretaría de Finanzas / Argentina.gob.ar: https://www.argentina.gob.ar/noticias/resultado-de-la-licitacion-por-efectivo-de-instrumentos-del-tesoro-nacional-denominados-5