FGS de ANSES para hipotecas: la interna que Georgieva destrabó

El derrumbe de los créditos hipotecarios reabrió en el Gobierno un debate que llevaba meses en veremos: usar el Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS) de ANSES para reactivar el financiamiento a la vivienda. La visita de Kristalina Georgieva a fines de julio le dio impulso político a una idea que el propio Ejecutivo había bloqueado por decreto hace poco más de un año y medio, y que hoy divide al equipo económico entre quienes la impulsan y quienes la resisten.

La caída que encendió la alarma

El «boom hipotecario» que el Gobierno exhibía como uno de sus logros se desinfló rápido. Los desembolsos de créditos hipotecarios pasaron de 5.020 operaciones en octubre de 2025 a apenas 1.885 en febrero de 2026, según datos del Banco Central relevados por La Política Online — una caída de más del 60% en cuatro meses. Detrás del freno hay un problema estructural que Sturzenegger describió en el evento «Real estate 2026» organizado por Reporte Inmobiliario: los bancos captan depósitos a 30 días y no tienen con qué fondear préstamos a 20 o 30 años.

Quién puso el tema sobre la mesa

Fue Luis Caputo quien reflotó la idea públicamente hace poco más de un mes, en la 31ª Exposición Internacional de la Construcción y la Vivienda (CEDU-AEV): «Tenemos la forma de desarrollar esto. Pero júntense, armen un fondo inmobiliario entre seis o siete bancos o sociedades de bolsa. Si hacen eso, puedo conseguir multiplicar eso con plata de organismos multilaterales, o se podría hacer con fondos del FGS», dijo el ministro de Economía.

El obstáculo legal que el propio Gobierno se puso

Lo que casi nadie recuerda es que fue el propio Milei quien cerró esta puerta en noviembre de 2024. El Decreto 1039/2024 —firmado por Milei, Guillermo Francos y Sandra Pettovello— derogó los incisos «m» y «n» del artículo 74 de la Ley 24.241, que le permitían al FGS invertir hasta un 40% de sus activos en cédulas hipotecarias, letras hipotecarias y otros instrumentos con garantía hipotecaria. El argumento oficial entonces fue que «el FGS no fue creado para funcionar como un fondo de crédito» y que las líneas anteriores —créditos a trabajadores al 50% de TNA con una inflación del 211,4% en 2023— licuaban el patrimonio del fondo a tasas reales negativas. Esa restricción legal es hoy el nudo que el equipo económico tiene que destrabar si quiere avanzar.

Quiénes empujan la medida

• Gustavo Weiss, presidente de la Cámara Argentina de la Construcción (Camarco), fue uno de los primeros en pedirlo públicamente: «El FGS estuvo comprando acciones en el mercado, aumentando su tenencia respecto a lo que había heredado de anteriores gobiernos. Pero no tiene mucho sentido siendo un gobierno liberal que justamente no quiere intervenir en empresas. Nuestra propuesta es que esos fondos sean aplicados a la compra de hipotecas que generen los bancos».
• Martín Redrado, ex presidente del BCRA, calculó un número concreto en el congreso de FIBA: «El FGS tiene USD 20.000 millones invertidos en acciones. Sería razonable que gradualmente se desprenda de esta posición para ayudar a los bancos a descargar los créditos hipotecarios que generen». Redrado también planteó el problema de fondo: «Los bancos tienen fondeo a 30 días. No pueden generar préstamos a 20 ó 30 años si no tienen dónde colocarlos, algo que sucede en cualquier mercado del mundo».
• Santiago López Alfaro, ex director del FGS, avaló la vía técnica de la securitización: «El FGS puede perfectamente comprar instrumentos securitizados de créditos hipotecarios con oferta pública y calificación. Está dentro de lo que puede comprar el fondo tranquilamente».
• Un CEO bancario citado sin nombre por El Cronista fue más allá en las condiciones: «El crédito hipotecario debería estar a tasas del 6% sobre UVA. A esos niveles se colocan en la región», y agregó que la medida «capitaliza el FGS y genera al mismo tiempo liquidez para que los bancos puedan expandir los créditos hipotecarios sin sufrir el descalce de plazos».
• Federico Sturzenegger, ministro de Desregulación y Transformación, también se subió a la idea en el mismo evento inmobiliario, planteando que el FGS «podría canalizarse para ofrecer ese tipo de financiamiento, con reglas claras y previsibilidad», y sumó una propuesta paralela: un régimen de incentivos para la construcción al estilo RIGI, al que llamó «RICO» (Régimen de Incentivo para la Construcción), para que el IVA se pague recién cuando el desarrollo empiece a generar ingresos.

Quién frena

La instrumentación choca con Sandra Pettovello, que además de ser coautora del decreto que cerró esta vía en 2024, mantiene el control de ANSES y —según reportó La Política Online— cuestiona el manejo del organismo por parte del equipo económico. Un diputado libertario consultado por ese medio lo resumió así: «Hay ruido con la Anses, hay ruido con Pettovello». El propio comunicado de ANSES de 2024 había dejado la postura por escrito: el organismo «no fue creado para funcionar como un fondo de crédito», y el otorgamiento de financiamiento «puede ser desempeñada de manera eficiente y competitiva por el sector privado».

Según El Cronista, la resistencia interna más reciente vino del Ministerio de Desregulación, que se mostró contrario a destinar recursos del FGS para dinamizar el sector construcción — un dato que contrasta con las declaraciones previas de Sturzenegger a favor de la idea, y que sugiere que la posición oficial todavía no está unificada puertas adentro del Gobierno.

Cuánta plata hay realmente arriba de la mesa

Este es el dato menos difundido y el más relevante para dimensionar el anuncio: según fuentes del sector consultadas por El Cronista, el FGS dispone de liquidez en plazos fijos por poco más de US$ 1.000 millones — un monto que las propias empresas interesadas reconocen que no alcanza para reactivar la actividad, aunque «es algo». Además, el fondo no podría destinar más recursos a la compra de acciones porque ya está cerca del límite máximo permitido del 15% en ese tipo de activo, según la misma fuente.

Una alternativa técnica que circula en el mercado, reportada por El Cronista, es que el FGS licite depósitos a plazo fijo en UVA de largo plazo entre los bancos, ofreciendo fondos a una tasa cercana a UVA + 4% anual, para que las entidades puedan otorgar hipotecas a alrededor de UVA + 6% — muy por debajo de las tasas hipotecarias actuales.

La vía legislativa paralela

Mientras el equipo económico evalúa el atajo administrativo, el diputado peronista Guillermo Michel presentó un proyecto de ley —el Programa de Desendeudamiento de las Familias Argentinas— para habilitar que ANSES utilice el FGS también para refinanciar deudas de tarjetas de crédito y préstamos personales de las familias, no solo hipotecas.

El aval que le dio Georgieva

En su conferencia en el Palacio de Hacienda, con Caputo al lado, la directora gerente del FMI marcó que la reactivación de los sectores rezagados —construcción, servicios y logística— debe ser la prioridad de reformas del Gobierno «dentro de la capacidad fiscal limitada» que tiene. Y avaló explícitamente la vía de «ampliar el mercado de capitales, por ejemplo el de las hipotecas, que en Argentina casi no existen, pero es un instrumento que puede ayudar a elevar la construcción y a involucrar a los consumidores en la economía». Ese respaldo es el que, según la lectura de El Cronista, inclinó la balanza a favor de la posición de Caputo por sobre la resistencia del ala de Desregulación.

Lo que falta definir

Ninguna fuente citada en las notas relevadas precisa todavía una fecha, un instrumento jurídico concreto (decreto, resolución de ANSES o ley) ni el monto final que se destinaría. Tampoco hay confirmación oficial de que el Decreto 1039/2024 vaya a modificarse formalmente; hasta el cierre de esta nota, la restricción legal sigue vigente.

Fuentes

• El Cronista, «Georgieva cerró la grieta sobre el uso de los fondos del FGS de ANSES», María Victoria Lippo (30/07/2026): https://www.cronista.com/economia-politica/georgieva-cerro-la-grieta-sobre-el-uso-de-los-fondos-del-fgs-de-anses/
• El Cronista, «Los bancos impulsan créditos hipotecarios de la mano de la ANSES: los fondos que quieren lograr»: https://www.cronista.com/finanzas-mercados/los-bancos-impulsan-creditos-hipotecarios-de-la-mano-de-la-anses-los-fondos-que-quieren-lograr/
• La Política Online, «Se frenan las hipotecas y el mercado financiero ya mira los fondos de la ANSES para sostener los créditos» (18/05/2026): https://www.lapoliticaonline.com/economia/se-frenan-las-hipotecas-y-el-mercado-financiero-ya-mira-los-fondos-de-la-anses-para-sostener-los-creditos-435/
• La Política Online, «Caputo quiere mover los fondos de la Anses y crece la tensión con Pettovello» (02-04/05/2026): https://www.lapoliticaonline.com/economia/el-gobierno-mira-la-caja-de-la-anses-para-reactivar-el-credito-pero-petovello-frena-otro-plan-platita/
• Infobae, «Crecen los pedidos para que el Gobierno habilite un fondo clave de Anses para dinamizar el mercado de créditos hipotecarios» (25/06/2026): https://www.infobae.com/economia/2026/06/25/crecen-los-pedidos-para-que-el-gobierno-habilite-un-fondo-clave-de-anses-para-dinamizar-el-mercado-de-creditos-hipotecarios/
• Infobae, «El Gobierno le puso fin a los créditos a tasas subsidiadas que ofrecía la ANSES» (25/11/2024): https://www.infobae.com/economia/2024/11/25/modificaron-el-fondo-de-garantia-de-sustentabilidad-la-anses-ya-no-podra-otorgar-creditos/
• La Nación, «Créditos hipotecarios: el dilema de los bancos para prestar a 20 o 30 años con los depósitos que captan a 30 días» (13/05/2026): https://www.lanacion.com.ar/propiedades/casas-y-departamentos/creditos-hipotecarios-buscan-que-los-bancos-presten-a-20-o-30-anos-con-los-depositos-que-captan-a-30-nid10052026/
• La Nación, «El Gobierno eliminó una norma del Fondo de Garantía de Sustentabilidad que autorizaba a la Anses a otorgar créditos hipotecarios» (25/11/2024): https://www.lanacion.com.ar/politica/el-gobierno-elimino-una-norma-del-fondo-de-garantia-de-sustentabilidad-que-autorizaba-a-la-anses-a-nid25112024/
• Perfil, «Presión para usar el FGS del ANSES como salvavidas…» (04/06/2026): https://www.perfil.com/noticias/economia/el-empresariado-presiona-por-el-fgs-y-ve-un-salvavidas-millonario-para-la-construccion-a40.phtml
• A24, «Milei puso fin a un beneficio clave de la ANSES» (25/11/2024): https://www.a24.com/previsional/milei-puso-fin-un-beneficio-clave-la-anses-n1376943
• iProfesional, «Fondo de Garantía de ANSES, la alternativa que analiza Caputo para reactivar la economía» (05/05/2026): https://www.iprofesional.com/economia/454095-fondo-garantia-anses-plan-que-analiza-luis-caputo-para-reactivar-economia