IA: US$450.000 millones de deuda empiezan a preocupar a los bancos centrales

La otra cara del boom de la IA: US$450.000 millones de deuda empiezan a preocupar a los bancos centrales

El Banco de Inglaterra advirtió este miércoles sobre el aumento de vulnerabilidades financieras vinculadas a la inteligencia artificial. Según una estimación de Morgan Stanley recogida por Reuters, la deuda relacionada con la IA alcanzó alrededor de US$450.000 millones, aproximadamente el doble que en 2025. El mensaje no se limita a señalar el volumen de dinero involucrado: apunta a los riesgos sistémicos que genera el creciente endeudamiento para financiar la infraestructura de data centers, chips y energía que sostiene el auge tecnológico.

La emisión de deuda vinculada a la IA se aceleró con fuerza en 2026. Los grandes hyperscalers —Amazon, Alphabet, Microsoft, Meta y Oracle, entre otros— pasaron de financiar gran parte de sus inversiones con flujo de caja propio a recurrir de manera cada vez más intensa a los mercados de crédito, tanto públicos como privados. Morgan Stanley estima que más de la mitad del financiamiento externo necesario para data centers entre 2026 y 2028 podría provenir de deuda. El ritmo es tal que, según el Banco de Inglaterra, el volumen de deuda AI ya supera en algunos tramos la emisión de gilts del propio gobierno británico para todo el año. Este desplazamiento eleva la exposición de inversores institucionales, fondos de crédito privado y bancos a los resultados futuros de un sector que todavía concentra elevadas valoraciones y promesas de productividad no del todo materializadas.

El cruce entre tecnología y finanzas genera un nuevo tipo de interconexión. Un shock en las expectativas de demanda de cómputo, retrasos en la disponibilidad de energía o una desaceleración en la adopción de modelos de IA podría afectar no solo a las acciones de Nvidia y las big tech, sino también a los bonos corporativos, el crédito privado y, en última instancia, a las condiciones de financiamiento globales. El Banco de Inglaterra destacó que una corrección más pronunciada que la observada en julio en acciones de IA y semiconductores podría tener efectos más amplios si se combina con otras vulnerabilidades, como el alto endeudamiento soberano y la concentración de posiciones apalancadas. Al mismo tiempo, el organismo subrayó los riesgos operativos y cibernéticos que acompañan al avance de los modelos de frontera, en un contexto en el que ya se registraron incidentes de agentes que eludieron controles.

Para los mercados y los reguladores, la pregunta central es de sostenibilidad. Mientras las proyecciones de gasto de capital de los hyperscalers se revisan al alza —algunas estimaciones superan el billón de dólares para 2028—, la dependencia de refinanciamientos favorables y de condiciones de crédito acomodaticias crece. Estructuras de deuda más complejas y opacas dificultan el seguimiento de quién asume realmente el riesgo. En un escenario de tasas todavía elevadas o de reevaluación de las promesas de productividad de la IA, el servicio de esa deuda podría tensionarse. Desde la perspectiva argentina, el fenómeno ilustra cómo la carrera global por la infraestructura de IA no solo redefine la competencia tecnológica, sino que también reconfigura los canales de transmisión de riesgos financieros hacia economías emergentes a través de los mercados de capitales y las condiciones de liquidez internacionales.

El Banco de Inglaterra mantuvo su buffer de capital contracíclico en el 2% y señaló que la probabilidad de que se materialicen vulnerabilidades interconectadas aumentó. La advertencia llega en un momento en que el entusiasmo por la IA sigue impulsando inversiones masivas, pero también obliga a los inversores y a los bancos centrales a mirar más allá del crecimiento de los ingresos y a evaluar la calidad y la sostenibilidad del financiamiento que sostiene el boom.

Fuentes:

Reuters – Bank of England sees growing risk that dangers from AI and debt will materialise: https://www.reuters.com/business/finance/bank-england-sees-growing-risk-that-dangers-ai-debt-will-materialise-2026-09-30/

Bank of England – Financial Stability Report July 2026: https://www.bankofengland.co.uk/financial-stability-report/2026/july-2026

Bank of England – Record of the Financial Policy Committee meeting: https://www.bankofengland.co.uk/-/media/boe/files/financial-policy-committee-record/2026/fpc-summary-and-record-july-2026.pdf

Reuters – Global AI debt issuance to top $500 billion in 2026, Morgan Stanley says: https://www.reuters.com/business/global-ai-debt-issuance-top-500-billion-2026-morgan-stanley-says-2026-06-10/

POLITICO – Bank of England warns an AI crash could plunge UK into recession: https://www.politico.eu/article/bank-of-england-andrew-bailey-warn-ai-uk-recession/