Perspectivas
Ingresos y egresos del Estado por empresas propias o mixtas
Esta nota reúne a las principales empresas argentinas con participación estatal (100% estatales, mixtas o de mayoría estatal) y las ordena en tres grupos, según si genuinamente le dan ganancia al Estado, si «empatan» (dan un resultado positivo en el papel pero solo porque reciben plata del Tesoro ese mismo año), o si directamente dan pérdida. Una aclaración de entrada: de todas estas, solo YPF cotiza en bolsa — es la única con un valor de mercado verificable en tiempo real. Para el resto no existe una «tasación de empresa» pública real, así que donde no hay dato sólido se aclara en vez de inventar un número.
El caso YPF, aparte
Empresa de mayoría estatal, cotiza en Nueva York y Buenos Aires. Capitalización de mercado: ~US$20.000 millones [3]. En 2025 tuvo su mejor EBITDA en una década (US$5.000 millones) pero cerró con pérdida neta de US$799 millones por un cargo extraordinario de Impuesto a las Ganancias de US$1.700 millones, después de que ARCA no le reconociera el ajuste por inflación sobre saldos a favor [4][5]. De ese impuesto, se adhirió a un plan de pagos en 120 cuotas por unos US$1.000 millones, que se sigue pagando durante 2026 [4]. En el primer trimestre de 2026 ya volvió a dar ganancia: US$409 millones netos [6][7]. Es, al mismo tiempo, la mayor pagadora de impuestos de esta lista y la que tuvo el cruce más particular entre récord operativo y golpe impositivo puntual.
1) Dan ganancia real al Estado (se autofinancian, sin depender de transferencias del año)
| Empresa | Rubro | Resultado / situación 2025-26 |
|---|---|---|
| YPF | Petróleo y gas | Ver detalle arriba. Mayor pagadora de impuestos de la lista. |
| Aerolíneas Argentinas | Aerolínea | Superávit operativo de US$112,7 millones en 2025, sin transferencias del Tesoro por primera vez en 17 años; pasó a pagar Impuesto a las Ganancias [1][2]. |
| INVAP | Tecnología nuclear, espacial y de defensa | Factura ventas por unos US$200 millones al año, sin recibir subsidios; exporta reactores y satélites a más de 10 países [8][9]. |
| Administración General de Puertos (AGP) | Puertos | Cerró 2025 con saldo positivo de unos US$150 M (conversión aprox.); 99,8% de autofinanciamiento [10][11]. |
2) «Empatan»: dan resultado positivo en el papel, pero reciben plata del Tesoro ese mismo año
Esta es la categoría que corregimos: un % de autofinanciamiento menor a 100% significa, por definición, que el resto de los gastos se cubre con aportes externos. «Superávit» acá quiere decir superávit incluyendo la transferencia recibida, no que la empresa se sostenga sola.
| Empresa | Rubro | El detalle |
|---|---|---|
| ENARSA / IEASA | Gas, combustibles, energía | Resultado positivo de ≈US$231 M en 2025, pero recibió del Tesoro una transferencia de ≈US$246 M ese mismo año — sin eso, el resultado real hubiera sido negativo. Es la que más plata del Tesoro absorbe hoy [12][13]. |
| Nucleoeléctrica Argentina (NASA) | Energía nuclear (Atucha I, Atucha II, Embalse) | Autofinanciamiento histórico del 97,8%, pero recibe transferencias no reintegrables del Tesoro por presupuesto (parte de un paquete de $400.000 M de pesos aprobado junto con ARSAT en 2026) [11][17][18]. |
| ARSAT | Satélites y fibra óptica | 60,3% de autofinanciamiento — el resto lo pone el Tesoro. Las transferencias crecieron 381% interanual en 2026, con giros de ≈$4.300 M de pesos contra recursos casi nulos en 2025. Está además en proceso de evaluar una apertura parcial de capital o venta [11][14][15][16]. |
| Intercargo | Rampa y carga aeroportuaria | 64,8% de autofinanciamiento — el 35,2% restante sale de aportes externos, por definición del propio indicador [11]. |
| Correo Oficial | Correo postal | Dio superávit de ≈US$178 M en 2025, pero tiene un historial constante de aportes de capital del Tesoro año a año ($31.800 M de pesos en 2022, $23.049 M en 2021, y así sucesivamente desde 2016) para sostener el servicio postal universal [10][19]. |
3) Dan pérdida directa (déficit que el Tesoro cubre sin contrapartida de resultado positivo)
| Empresa | Rubro | Déficit 2025 (≈USD) |
|---|---|---|
| Sistema ferroviario (SOFSE / ADIF / Belgrano Cargas) | Trenes | El caso más extremo: cubre menos del 8% de lo que gasta con ingresos propios. Sin cifra consolidada en dólares [11]. |
| AySA | Agua y saneamiento (AMBA) | ≈US$13 M de déficit 2025; en 2026 las transferencias del Tesoro subieron 890% interanual, con un pico de $30.600 M de pesos en abril [10][14]. |
| Casa de Moneda | Impresión de billetes y acuñación | ≈US$27 M [10]. |
| Yacimientos Carboníferos Río Turbio (YCRT) | Minería del carbón | ≈US$12 M [10]. |
| Fábrica Argentina de Aviones (Fadea) | Industria aeronáutica | ≈US$11,5 M [10]. |
| Radio y Televisión Argentina (RTA) | Medios públicos | Déficit, monto no precisado en las fuentes disponibles [10]. |
Otras que quedan fuera de las tablas por falta de dato confiable
- YMAD (Catamarca): mixta Estado-provincia-universidad, cobra regalías de Bajo la Alumbrera. Sin balance público reciente en dólares.
- Fomicruz (Santa Cruz): minera provincial, participa en yacimientos como Cerro Vanguardia. Sin balance público reciente en dólares.
- PIAP / ENSI (Arroyito, Neuquén): la mayor planta de agua pesada del mundo, parada desde 2017 — hoy no genera ingresos ni egresos operativos relevantes [20][21].
- Banco Nación: el banco más grande del país, 100% estatal. No entra en los rankings de «empresas públicas no financieras» porque se contabiliza aparte; gira utilidades como dividendos al Tesoro, pero sin cifra de «valor de empresa» comparable.
- CAMMESA: no es una empresa productiva, es la administradora del mercado eléctrico mayorista — no genera ingresos/egresos propios en este sentido, pero es clave en los subsidios energéticos.
Nota metodológica
Los valores en dólares para empresas que no cotizan en bolsa son estimaciones aproximadas a partir de resultados contables en pesos, convertidos al tipo de cambio de referencia actual (~$1.400 ARS/USD). No representan una tasación de «valor de empresa».
Fuentes
[1] Cholila Online — Aerolíneas Argentinas tuvo superávit de 112,7 millones en 2025 [2] Diario de las Varillas — Aerolíneas Argentinas cerró 2025 con superávit de USD 112,7 millones sin subsidios del Estado [3] Infobae — Las acciones YPF, en récord [4] iProfesional — Balance 2025 YPF: récord de producción, caída de ingresos y fuerte impacto impositivo [5] LA NACION — La presión impositiva golpeó a YPF: pagó US$1700 millones de Ganancias y terminó el año en rojo [6] LA NACION — YPF reportó una ganancia de US$409 millones en el primer trimestre [7] Infobae — YPF alcanzó su récord histórico de ganancias para un primer trimestre [8] LA NACION — La excepción a la regla. Los secretos de Invap para ser una empresa estatal y rentable [9] Forbes Argentina — Es una empresa estatal, no recibe subsidios, exporta tecnología a más de 10 países [10] Infobae — Doce empresas del Estado siguen siendo deficitarias [11] LA NACION — datos de autofinanciamiento por empresa pública (citado en búsquedas previas de la conversación) [12] Infobae — resultado financiero ENARSA/IEASA 2025 (mismo informe que [10]) [13] iProfesional — participación de ENARSA en el gasto de empresas públicas 2026 [14] Noticias de la Calle — El Gobierno otorga más fondos para Aysa, Enarsa y Arsat para avanzar con sus privatizaciones [15] Noticias Urbanas — Más fondos para Aysa, Enarsa y Arsat para privatizarlas [16] Perfil — El Gobierno infla recursos en Aysa, Enarsa y Arsat para avanzar con sus privatizaciones [17] Jujuy al Momento — El Gobierno aprobó los presupuestos de ARSAT y Nucleoeléctrica [18] Ámbito — Mientras avanza con las privatizaciones, el Gobierno aprobó los presupuestos de ARSAT y Nucleoeléctrica [19] Correo Argentino — Subsidios y otras transferencias [20] Diario Río Negro — Un plan para reactivar a la mayor planta industrial de agua pesada [21] Wikipedia — ENSI