Riesgo país supera los 640 puntos y los bonos extienden la caída

El indicador de JP Morgan alcanzó su nivel más alto desde diciembre del año pasado, con los bonos en dólares cayendo hasta 2,9% y el Merval retrocediendo más de 2%. Al castigo local se suma un escenario global adverso, con el Treasury a 10 años en máximos desde 2007 y el petróleo otra vez por encima de los US$100.

Los activos argentinos abrieron la semana bajo fuerte presión vendedora. Durante la rueda de este lunes 28 de septiembre, el riesgo país trepó hasta los 641 y 642 puntos básicos según el momento de la jornada, unos 33 puntos por encima del cierre del viernes, cuando se había ubicado en 609. Se trata del valor más elevado desde diciembre del año pasado y de una suba acumulada de 25,2% en lo que va de septiembre. El movimiento es todavía más pronunciado si se lo mide contra el piso de 407 puntos que había tocado el 7 de julio, cuando el mercado descontaba un clima de optimismo que hoy parece lejano. Los bonos soberanos en dólares cayeron en promedio cerca de 1,8%, con bajas de hasta 2,9% en el Bonar 2035, mientras que el AL35D acumula una pérdida superior al 10% en el mes. En la plaza accionaria, el S&P Merval llegó a ceder 2,1% y se ubicó en torno a los 2,83 millones de puntos, con caídas generalizadas en bancos y empresas de servicios públicos, y los ADR en Wall Street mayormente en rojo, con Central Puerto perdiendo cerca de 6%. En el mercado cambiario, el dólar oficial minorista subió $5 y se vende a $1.550 en el Banco Nación, mientras el mayorista cotiza a $1.530.

El deterioro tiene una explicación en los datos de la economía local, que la semana pasada dejaron pocas señales alentadoras. Los analistas mencionan la caída del PBI en el segundo trimestre y el débil dato de actividad de julio, que anticipan una eventual recesión técnica, a lo que se suma el aumento de la pobreza en el primer semestre difundido por el INDEC. A eso se agregó este lunes el índice de confianza en el Gobierno de la Universidad Di Tella, que retrocedió 5,9% mensual en septiembre hasta los 38,7 puntos, un nivel similar al de julio, el más bajo desde el inicio de la gestión de Javier Milei. En la city, además, crecen las dudas sobre el financiamiento y sobre la acumulación de reservas, mientras la demanda minorista de divisas sigue absorbiendo buena parte de los dólares que genera la economía real. Desde PXQ Consultora advirtieron sobre una dinámica de retroalimentación peligrosa: un contexto internacional adverso y menos reservas dificultan la baja del riesgo soberano, y un riesgo país alto aleja el acceso al mercado externo y aumenta la dependencia del Tesoro del financiamiento local. Desde Adcap Grupo Financiero señalaron que la caída de los bonos argentinos ya no responde solo a los Treasuries, porque incluso en jornadas de calma en la deuda estadounidense y emergente los títulos locales siguen perdiendo valor.

El frente externo, sin embargo, sigue siendo hostil. El rendimiento del Treasury a 10 años se mueve alrededor del 5,2%, tras tocar el viernes un máximo intradiario de 5,23%, el más alto desde 2007, mientras que el bono a 30 años ronda el 5,5%, niveles que no se veían desde hace más de veinte años. La Fed inició este mes un ciclo de subas de tasas y, según los datos del viernes pasado, el mercado asignaba una probabilidad de 71% a un nuevo incremento de al menos 25 puntos básicos en octubre. A eso se sumó el petróleo: el Brent avanzó más de 2% hasta los US$106,79 por barril y el WTI subió a US$94,40 después de que el presidente Donald Trump rechazara las condiciones de alto el fuego propuestas por Irán, con el Estrecho de Ormuz aún cerrado según el Wall Street Journal. En ese marco, Wall Street operó a la baja: el Dow Jones perdió 377 puntos (0,7%), el S&P 500 cedió 0,5% y el Nasdaq 0,6%. Según estimó Infobae, si se dejara de lado el efecto del conflicto entre Estados Unidos e Irán, el riesgo país argentino estaría por debajo de los 450 puntos, lo que ilustra cuánto pesa el factor externo y cuánto el propio.

De cara a los próximos días, el foco está puesto en la licitación de deuda en pesos que el Tesoro realiza hoy para renovar vencimientos por unos $8,6 billones, con un menú de corto y mediano plazo que incluye Lecap, Lecer, bonos Tamar y títulos dollar linked, todos con vencimiento anterior a las elecciones presidenciales de 2027. La anterior, del 11 de septiembre, había logrado un rollover de 103,46%. Con bonos que vuelven a rendir cerca del 12%, según el análisis de Ámbito, el mercado exige hoy mucho más margen de pesimismo que hace unos meses, y la brecha del riesgo argentino frente al promedio latinoamericano, que en julio era de unos 150 puntos básicos, se ubica ahora cerca de los 380. Un dato que refleja la distancia entre la Nación y el resto: San Juan colocó en Nueva York US$600 millones a 10 años con una tasa de 9,875%, equivalente a un riesgo de 468 puntos, bastante por debajo del soberano. Con la emisión externa cada vez más lejana, la agenda de la semana será decisiva: el miércoles se conocerá el índice PCE de agosto, la medida de inflación preferida de la Fed, además del arranque de la Argentina Week y del Coloquio de IDEA; el jueves llegarán los datos de manufactura de Estados Unidos y el viernes el informe de empleo de septiembre. De ellos dependerá si las tasas globales dan alivio o siguen presionando a los activos emergentes.

Fuentes:
Infobae (riesgo país en máximo del año): https://www.infobae.com/economia/2026/09/28/el-riesgo-pais-vuelve-a-subir-y-llega-a-su-nivel-maximo-en-lo-que-va-del-ano/
Infobae (factores externos y locales): https://www.infobae.com/economia/2026/09/27/riesgo-pais-arriba-de-600-puntos-dos-factores-externos-y-tres-locales-detras-de-la-caida-de-los-bonos-argentinos/
Infobae (bonos y región): https://www.infobae.com/economia/2026/09/25/dolar-fuerte-tasas-altas-y-riesgo-pais-en-alza-por-que-los-bonos-argentinos-caen-mas-que-los-de-la-region/
Perfil: https://www.perfil.com/noticias/economia/mercados-en-alerta-el-riesgo-pais-salta-a-641-puntos-y-las-acciones-argentinas-se-hunden-a40.phtml
Ámbito (dólar y mercados minuto a minuto): https://www.ambito.com/finanzas/dolar-hoy-y-dolar-blue-hoy-minuto-minuto-cuanto-opera-este-lunes-28-septiembre-n6327340
Ámbito (opinión sobre bonos): https://www.ambito.com/opiniones/riesgo-pais-arriba-600-que-esta-pasando-los-bonos-argentinos-n6327272
La Cuarta Online: https://lacuartaonline.com/economia/mercados-en-rojo-caen-los-bonos-y-las-acciones-y-el-riesgo-pais-trepa-a-642-puntos-34990
MDZ: https://www.mdzol.com/dinero/mercados-el-riesgo-pais-se-dispara-otra-vez-el-dolar-oficial-sube-y-los-bonos-extienden-bajas-n1616041
Bloomberg Línea: https://www.bloomberglinea.com/latinoamerica/argentina/bonos-argentinos-no-detienen-su-caida-y-el-riesgo-pais-se-dispara-al-nivel-mas-alto-en-seis-meses/
Quartz (Wall Street y petróleo): https://es.qz.com/bajan-las-acciones-suben-los-precios-del-petrleo-aumentan-los-rendimientos-del-tesoro-092826
Capitaria (Treasury): https://blog.capitaria.com/treasury-en-5-18-la-tasa-de-ee-uu-toca-m%C3%A1ximos-desde-2007
Inversiones y Trading (probabilidad de suba de la Fed): https://inversionesytrading.com/acciones-stocks/petroleo-28/
Perfil (licitación del Tesoro): https://www.perfil.com/noticias/economia/licitacion-de-deuda-el-tesoro-sale-a-renovar-86-billones-a40.phtml