Superávit fiscal: Caputo lo ratificó en agosto, pero los intereses y los criterios contables achican el margen

El Gobierno informó que las cuentas cerraron en positivo después de pagar deuda. Los informes independientes confirman el superávit primario, aunque con matices sobre el resultado financiero y la meta anual.

El ministro de Economía, Luis Caputo, anunció en X este viernes 18 de septiembre que el Sector Público Nacional registró en agosto un superávit primario de $1.990.322 millones y un superávit financiero de $635.529 millones. Según el propio ministro, el saldo financiero creció 62,8% frente a los $390.301 millones de agosto de 2025. En el acumulado de ocho meses, el resultado financiero equivale a 0,2% del PBI y el primario a 1,1%. El Gobierno volvió a tener superávit fiscal en agosto, luego de pagar vencimientos de deuda +2

Lo que destacó el Ministro

Caputo remarcó que el gasto primario cayó 0,5% real interanual en agosto y que hubo aumentos reales en transferencias a universidades (9,7%) y en prestaciones del PAMI (4,9%), entre otros rubros. También sostuvo que el orden fiscal se logró reduciendo el gasto, con una baja de impuestos acumulada de alrededor de 3% del PIB. ÁmbitoJujuy al Momento

Cómo se compone el número

Según los datos oficiales, los ingresos totales sumaron $15.027.157 millones, con un alza interanual de 32,2%, por debajo de la inflación acumulada de 33,5%. Es decir, los recursos cayeron en términos reales, y los tributarios crecieron 29,6%. Jujuy al MomentoJujuy al Momento

Del lado del gasto, las erogaciones primarias fueron de $13.036.836 millones (+32,9% nominal), con prestaciones sociales por $8.401.245 millones, remuneraciones por $1.603.158 millones y transferencias corrientes por $3.659.840 millones. Forbes Argentina

La distancia entre el primario y el financiero son los intereses: $1.354.793 millones netos de tenencias intra sector público. Como señaló Economis, el equilibrio fiscal no depende solo del gasto primario, sino también del costo financiero de la deuda. EconomisEconomis

Qué dicen los otros análisis

Oficina de Presupuesto del Congreso (OPC). Con otro universo y otro criterio (Administración Nacional, ingresos percibidos y gastos devengados), el organismo registra en ocho meses un superávit primario de $15,4 billones y uno financiero de $3,2 billones. Según el análisis de Eduardo German sobre el informe, el primario creció 8,6% real y el financiero cayó 32,6%, porque los intereses registrados sumaron $12,2 billones (+31,7% real). OPCEduardo German

Sobre agosto, la OPC muestra un resultado financiero negativo de $0,6 billones, pero aclara que se contabilizaron intereses que por calendario correspondían a julio; reasignados, el mes habría dado un superávit financiero de $0,6 billones. Esa aclaración explica la diferencia aparente con el dato oficial. Revista Mercado, que también analizó el informe, reporta cifras muy cercanas: un financiero de -$0,69 billones y un primario de $1,86 billones, con ingresos reales de la APN -4,5% y gasto -2,2%. Eduardo GermanRevista Mercado

Composición del gasto. Según la OPC, los subsidios a la energía y los intereses fueron los rubros que más aumentaron, mientras cayeron los ingresos por derechos de exportación y por impuestos al comercio exterior. El análisis de German agrega que el IVA bajó 6,8% real, la inversión real directa cayó 27,9% y los subsidios energéticos subieron 28,5%. Cálculos citados por El Cronista muestran que jubilaciones y pensiones se mantuvieron prácticamente estables (+0,1%) y que el mayor ajuste fue en transferencias a provincias (-64,6%). ANÁLISIS DE LA EJECUCIÓN PRESUPUESTARIA DE LA ADMINISTRACIÓN NACIONAL – AGOSTO 2026 – Oficina de Presupuesto del Congreso +2

Cuidado con los «recortes». La OPC advierte que algunas variaciones están distorsionadas por el registro. Las transferencias a provincias caen 54,5%, pero bajarían a 8,8% si se incorpora el nuevo esquema de pago a CABA. En universidades, la caída de 12,7% sería un alza de 1,1% si los pagos se imputaran a su mes. Eduardo German

Lo que los números no muestran. El resultado oficial y el de la OPC excluyen los intereses capitalizables de LECAP y BONCAP y las utilidades del Banco Central. Según Revista Mercado, con las utilidades del BCRA el financiero acumulado sería de $27,52 billones, contra $3,12 billones sin ellas, y si se contaran los intereses capitalizables el resultado financiero pasaría a ser deficitario. Otro medio recuerda que el propio FMI reconoce que esa medida no incluye esos intereses. El superávit primario creció hasta agosto, pero los intereses redujeron el saldo financiero – Eduardo German +2

¿Sigue siendo positivo?

El superávit primario se confirma en todas las mediciones. El financiero es positivo con el criterio oficial y con el de la OPC en el acumulado, aunque más chico que hace un año, y depende de qué se cuente. Además, hubo meses débiles: en el primer semestre la OPC registró un déficit financiero de $0,7 billones, con junio deficitario tanto en primario como en financiero. OPC

El desafío está en la meta. El objetivo de superávit primario para 2026 es de 1,4% del PIB y luce exigente. Según Ámbito, con lo acumulado a agosto (unos $12,19 billones) faltarían unos $4 billones entre septiembre y noviembre para llegar a los $16,2 billones acordados con el FMI, más el déficit estacional de diciembre, que podría sumar hasta $7 billones. NewsDigitalesÁmbito

El tema entra en agenda con fuerza porque el FMI llega a Buenos Aires el lunes 21 de septiembre para iniciar la tercera revisión del acuerdo, que analizará la evolución fiscal y las reservas. Forbes Argentina

Fuentes

• Anuncio de Caputo en X (18/9/2026), según reproducciones de Ámbito, Forbes Argentina, Jujuy al Momento, Examedia y Opinando San Nicolás.
• Ámbito: https://www.ambito.com/el-gobierno-mantuvo-el-superavit-fiscal-agosto-y-acumula-11-del-pbi-saldo-primario-2026-n6323938
• Forbes Argentina: https://www.forbesargentina.com/money/el-tesoro-volvio-registrar-superavit-fiscal-agosto-llega-revision-fmi-cuentas-lupa-n98215
• Jujuy al Momento: https://www.jujuyalmomento.com/gobierno/el-gobierno-volvio-tener-superavit-fiscal-agosto-luego-pagar-vencimientos-deuda-n207460
• Opinando San Nicolás: https://www.opinandosannicolas.ar/2026/09/superavit-fiscal-agosto-2026/
• Economis: https://economis.com.ar/superavit-fiscal-el-estado-cerro-agosto-con-635-529-millones-a-favor/
• News Digitales: https://www.newsdigitales.com/nota/345209/caputo-exhibe-superavit-pero-oculta-un-costo-fiscal-que-el-fmi-mira-de-cerca/
• OPC, análisis de agosto 2026: https://opc.gob.ar/ejecucion-presupuestaria/analisis-de-la-ejecucion-presupuestaria-de-la-administracion-nacional-agosto-2026/
• OPC, análisis de junio 2026: https://opc.gob.ar/ejecucion-presupuestaria/ejecucion-mensual-base-devengado/analisis-de-la-ejecucion-presupuestaria-de-la-administracion-nacional-junio-2026/
• Eduardo German (14/9/2026): https://eduardogerman.com/2026/09/14/superavit-primario-intereses-ejecucion-presupuestaria-agosto-2026/
• Revista Mercado: https://mercado.com.ar/economia-y-politica/ingresos-de-la-apn-cayeron-45-real-en-agosto-y-hubo-deficit-financiero
• El Cronista: https://www.cronista.com/economia-politica/para-sostener-el-superavit-economia-aplico-en-agosto-el-mayor-recorte-del-ano/

Cierre ~17:00 hs

TIPO DE CAMBIO

El dólar oficial se mantuvo estable en la jornada. En el Banco Nación cotizó a $1.485 para la compra y $1.535 para la venta, sin cambios respecto al jueves. El promedio de entidades financieras relevado por el BCRA marcó $1.480,41 para la compra y $1.531,98/$1.532,50 para la venta.

El mayorista, la referencia del mercado, operó en torno a $1.501 para la compra y $1.510 para la venta, ubicándose a 25,9% del techo de la banda cambiaria del BCRA, fijado en $1.902,19. En septiembre el oficial acumula una suba mínima de apenas 0,1%, muy por debajo de la inflación minorista (cerca del 21,3% acumulado en el año) y de la mayorista.

El blue cerró en baja de 0,32%, a $1.530 para la compra y $1.550/$1.555 para la venta según la plaza consultada, con un spread de $20. La brecha con el oficial quedó en apenas 1%, uno de los niveles más bajos del año.

El MEP cotizó en torno a $1.533-1.537, con subas de 0,3%. El dólar Contado con Liquidación (CCL, calculado con GD30) operó en $1.594-1.598, dejando una brecha con el oficial de 5,6%.

El dólar tarjeta o turista —oficial minorista más 30% de recargo deducible de Ganancias— se ubicó en $1.995,50. El dólar cripto cotizó en $1.594,69, según Bitso.

BCRA Y RESERVAS

El Banco Central redujo a mínimos su intervención compradora en septiembre: el promedio de compras del mes es inferior a US$10 millones diarios, muy por debajo de los US$38 millones de agosto, US$103 millones de julio y US$137 millones de mayo. En la rueda de hoy la compra neta en el Mercado Libre de Cambios fue de apenas US$9 millones.

Las reservas internacionales brutas cerraron en US$49.816 millones provisorios, una baja de US$184 millones y el nivel más bajo de todo septiembre. El acumulado mensual de compras quedó en US$213 millones y el del año en US$14.262 millones.

Desde el equipo económico sostienen que no hay necesidad de intervenir con más fuerza: proyectan exportaciones récord, una balanza comercial superior a US$25.000 millones y cuenta corriente positiva para 2026. En paralelo, el Central vendió futuros y bonos dollar-linked para dar cobertura al mercado, lo que parte de los analistas interpreta como una forma indirecta de contener el tipo de cambio. No hubo referencias oficiales nuevas sobre el piso de reservas pactado con el FMI en la jornada.

RIESGO PAÍS

El riesgo país argentino, medido por JP Morgan, trepó a 525 puntos básicos, su quinta suba consecutiva y el nivel más alto en cuatro semanas, cada vez más lejos de la posibilidad de perforar los 400 puntos que se manejaba hasta mediados de julio. Durante la rueda el indicador osciló entre 515 y 521 puntos según el momento de medición, aunque la tendencia fue alcista en toda la jornada.

Los bonos soberanos en dólares (Bonares y Globales) cedieron hasta 1%, arrastrados por un contexto más desafiante para la deuda emergente tras la suba de tasas de la Fed. La suba del riesgo país complica los planes del equipo económico de volver a testear el mercado internacional de deuda en dólares.

NOTA CLAVE DEL DÍA

El dato saliente de la jornada fue la combinación entre el riesgo país en su nivel más alto en un mes y las reservas del BCRA tocando el piso de septiembre, justo cuando el Gobierno buscaba señales de mejora para eventualmente volver a los mercados internacionales de deuda. Con compras del Central casi testimoniales (US$10 millones diarios de promedio) y la liquidación de la cosecha gruesa ya detrás, el mercado empieza a preguntarse con qué munición se sostiene la estabilidad cambiaria de cara al último tramo del año electoral.

MERVAL Y ACCIONES

El S&P Merval operó en baja durante toda la rueda, con una caída que rondó el 1% en pesos (ubicándose cerca de los 3.030.000 puntos hacia el mediodía) y de 0,6% medido en dólares, a torno a los US$1.909. El panel líder mostró bajas generalizadas.

Entre los ADR argentinos en Wall Street se impuso la totalidad de las bajas, lideradas por Central Puerto, que llegó a ceder hasta 6%. YPF cotizó en baja moderada, en la zona de los US$54, en un día en que las acciones energéticas siguieron de cerca la evolución del petróleo.

MERCADOS INTERNACIONALES

Wall Street cerró la semana con señales mixtas tras el rebote del jueves. El S&P 500 avanzó 0,11%, el Nasdaq Composite sumó 0,39% y el Dow Jones cedió 0,13%, en una rueda marcada por el «triple witching» (vencimiento trimestral de futuros y opciones) que añadió volatilidad hacia el cierre. El jueves los tres índices habían tenido su mejor sesión en seis semanas: el S&P 500 saltó 1,14% a 7.637,76 puntos, el Nasdaq 1,69% a 26.418,30 y el Dow 0,61% a 51.778,04 puntos, impulsados por la baja del petróleo y de los rendimientos de bonos tras la primera suba de tasas de la Fed en más de tres años.

PETRÓLEO

El WTI cerró con una baja de 0,5%, a US$101,40 el barril, tras haber abierto en alza (US$102,49) impulsado por la tensión en Medio Oriente. El Brent retrocedió 0,7% en el cierre, a US$104,12 el barril. Los precios acumularon su tercera rueda consecutiva a la baja, en un mercado que sigue de cerca el conflicto entre EE.UU. e Irán y los intentos de Arabia Saudita de sostener el suministro a través de Omán.

CRIPTOMONEDAS

Bitcoin cotizó en torno a US$78.000, con una suba de 2,11% en 24 horas. Ethereum avanzó 2,72% en el mismo lapso. Solana superó la barrera de los US$107, impulsada por novedades técnicas de su red. BNB subió hasta 4,33%, en la zona de US$755-766. XRP mostró alta volatilidad intradiaria, con subas de entre 1,6% y 7,2% según el momento, ubicándose entre US$1,32 y US$1,38, tras el bloqueo de la CLARITY Act en el Congreso estadounidense.

INFLACIÓN

El último dato oficial del INDEC corresponde a agosto: el IPC nacional marcó una suba mensual de 1,7%, el registro más bajo en más de un año y uno de los más bajos de la gestión Milei. La inflación interanual se ubicó en 33,5% y el acumulado de los primeros ocho meses de 2026 llegó a 21,3%. La inflación núcleo subió 0,7% mensual, acumulando 27,3% interanual.

DESEMPLEO

El último dato oficial del INDEC corresponde al segundo trimestre de 2026: la tasa de desocupación llegó a 7,9% de la PEA, el nivel más alto desde 2021, con 1.164.000 personas desempleadas en los 31 aglomerados urbanos relevados. La informalidad laboral trepó a 45% de los ocupados (6,1 millones de personas), un punto porcentual más que un año atrás. Entre los asalariados, el 37,9% no tenía descuento jubilatorio, y entre los cuentapropistas la informalidad llegó a 65,8%.

CONTEXTO DE CIERRE

La jornada cerró con una foto de divergencia. Por un lado, el tipo de cambio se mantuvo estable y la brecha cambiaria tocó mínimos históricos del año, con el BCRA sosteniendo el esquema con intervención mínima. Por el otro, el riesgo país acumuló su quinta suba consecutiva hasta 525 puntos, las reservas cayeron a su piso de septiembre y los ADR argentinos operaron en rojo generalizado en Wall Street. A eso se sumaron los datos de actividad y empleo: desocupación en el nivel más alto desde 2021 e informalidad laboral en 45%, aunque con una inflación de agosto que siguió desacelerando (1,7% mensual). Afuera, Wall Street cerró una semana volátil marcada por el «triple witching» y la primera suba de tasas de la Fed en tres años, mientras el petróleo retrocedió por tercera rueda consecutiva en medio de la tensión en Medio Oriente. La pregunta que queda abierta de cara a las próximas semanas es cuánto margen tiene el equipo económico para sostener la calma cambiaria sin acumulación genuina de reservas y con el riesgo país alejándose de la zona que permitiría volver a los mercados internacionales de deuda.

Fuentes: Infobae, Ámbito, El Cronista, INDEC, Investing.com, CoinMarketCap, La Nación, BAE Negocios.

Las exportaciones de los principales productos agrícolas superaron las 80,7 millones de toneladas en los primeros ocho meses de 2026, según la Bolsa de Comercio de Rosario. El volumen marca un máximo para el período, con un alza del 12,5% interanual, impulsado por maíz, trigo y girasol en un contexto de fuerte oferta local.

El campo argentino vuelve a demostrar su capacidad de respuesta. Según el último informe de la Bolsa de Comercio de Rosario, las exportaciones de granos y subproductos alcanzaron 80,7 millones de toneladas entre enero y agosto de 2026. Se trata del mayor registro histórico para ese lapso, con un crecimiento del 12,5% respecto del mismo período del año anterior y unas 7,5 millones de toneladas por encima del máximo previo de la serie. El dato confirma un año de alta competitividad externa, sostenido por una cosecha abundante y una demanda internacional que sigue absorbiendo los embarques argentinos.

El desempeño se explica por el despegue de tres cultivos clave. El maíz lideró con 29,1 millones de toneladas, el volumen más alto de la historia para los primeros ocho meses. El trigo, apuntalado por una producción récord cercana a las 29 millones de toneladas de la campaña 2025/26, despachó más de 12,4 millones de toneladas, un 60% por encima del promedio histórico del período. El complejo girasol, por su parte, exportó poco menos de 6 millones de toneladas y más que duplicó el promedio de los últimos años. En agosto, la harina de soja también se destacó, con 2,74 millones de toneladas embarcadas, impulsando un crecimiento mensual del 16% en el complejo oleaginoso.

Este récord de volumen se inserta en un contexto macroeconómico favorable para el ingreso de divisas. Mientras la economía sigue atravesando un proceso de estabilización, el agro consolida su rol como principal generador de dólares genuinos. La liquidación del sector agroexportador acumuló cerca de 19.050 millones de dólares entre enero y agosto, y las proyecciones de la propia BCR ubican el aporte total del año en torno a los 35.200 millones de dólares. El fuerte ritmo de embarques también se refleja en la actividad portuaria del Gran Rosario, que mantiene su liderazgo como nodo agroexportador global y absorbe la mayor parte de estos envíos.

Las perspectivas para el resto del año son alentadoras. Con una producción de granos estimada en niveles históricos y stocks aún disponibles, el programa exportador tiene margen para seguir creciendo en los últimos cuatro meses. La competitividad de precios, la ausencia de restricciones a las ventas externas y la demanda de destinos tradicionales y nuevos mercados sostienen la tendencia. Si se mantiene el ritmo actual, 2026 podría cerrar con un volumen total de granos y derivados que vuelva a batir marcas y refuerce el superávit comercial argentino, en un escenario donde el agro sigue siendo el pilar más sólido de la balanza externa.

Fuentes: Bolsa de Comercio de Rosario: http://www.bcr.com.ar/es/mercados/investigacion-y-desarrollo/informativo-semanal/noticias-informativo-semanal/ano-historico