La City se pelea por el negocio de las indemnizaciones: bancos y sociedades de bolsa compiten por miles de millones de dólares

A partir del 1° de noviembre, todas las empresas privadas del país —con excepción de la construcción, el personal de casas particulares y el sector público— estarán obligadas a aportar mensualmente a un nuevo vehículo financiero: el Fondo de Asistencia Laboral (FAL), creado por la reforma laboral para acumular recursos destinados a pagar indemnizaciones y juicios por despido. El esquema alcanza a cerca de 6 millones de trabajadores en relación de dependencia del sector privado y ya desató una competencia intensa entre bancos y sociedades de bolsa por quedarse con la administración de ese dinero.

Un negocio que podría mover miles de millones de dólares por año

Las estimaciones sobre el tamaño del negocio varían según la fuente: mientras algunos cálculos hablan de un flujo de hasta US$5.000 millones anuales, otras proyecciones más conservadoras lo ubican en torno a los US$2.000 millones. La diferencia responde a los distintos supuestos sobre el nivel de aportes y la masa salarial formal, pero en cualquier caso se trata de un negocio nuevo y de escala considerable para el sistema financiero local.

El aporte patronal será obligatorio y mensual: 1% de las cargas sociales para las grandes empresas y 2,5% para las pymes. El dinero no implica una transferencia adicional directa a la administradora: las compañías seguirán pagando sus obligaciones a ARCA (ex AFIP), que será la encargada de derivar los fondos hacia la entidad elegida por cada empleador.

Bancos versus sociedades de bolsa: ¿quién se queda con qué?

Según estimaciones de la Comisión Nacional de Valores (CNV), cerca del 60% de las empresas argentinas no está familiarizado con el mundo de las inversiones, lo que jugaría a favor de los bancos, que ya tienen la relación de pago de nómina con las compañías. En el mercado se maneja como razonable que los bancos capturen alrededor del 70% de las cuentas por esa cercanía natural con las pymes, mientras que las sociedades de bolsa (Alycs) apuntan a las grandes empresas y considerarían un éxito quedarse con el 30% restante.

La lógica que circula entre las entidades es simple: el jugador que ya cobra los sueldos de una compañía parte con ventaja para quedarse también con la gestión del FAL.

Comisión cero para pelear clientes

La disputa comercial ya es visible. Algunos bancos salieron a ofrecer comisión cero y beneficios exclusivos para intentar, como mínimo, duplicar su cartera actual de clientes corporativos:

• BBVA anunció que no cobrará comisión (0%) por el FAL hasta fines de 2027 para las empresas que elijan a la entidad antes de fin de año.
• Banco Macro ofrece condonar la comisión del FAL a los clientes con los que ya tiene «principalidad» (es decir, que operan mayoritariamente con ese banco) si acuerdan administrar el fondo a través de la entidad. Desde el banco reconocen que el negocio en sí no es muy rentable, pero funciona como herramienta de fidelización.

La letra chica: qué dice la CNV

La Comisión Nacional de Valores avanzó con la Resolución General 1161, que reglamenta los llamados Productos de Inversión Colectiva FAL (PIC FAL). Los puntos centrales:

• Los vehículos podrán constituirse como fondos comunes de inversión (FCI) abiertos o fideicomisos financieros.
• Se fija un tope del 1% anual para el conjunto de honorarios de estructuración y administración (por fuera quedan las comisiones de trading, es decir, los costos de comprar y vender activos).
• Los fondos solo podrán invertir en activos locales.
• Para incluir bonos de empresas y provincias en las carteras se exigen dos calificaciones AAA, con topes de concentración: 20% para empresas y 15% para provincias en conjunto, 10% por emisor en el caso de obligaciones negociables (hoy solo un puñado de compañías cumple ese requisito) y 5% por jurisdicción provincial.
• Se habilita el derecho de portabilidad: las empresas podrán cambiar de administrador.
• Para las compañías que no elijan entidad a tiempo, la CNV asignará una gestora de oficio, en base a la información de ARCA, mediante un mecanismo asimilable a un sorteo.

Previsibilidad para las empresas, respaldo para los trabajadores

Desde el Gobierno se sostiene que el objetivo del FAL es reducir la incertidumbre financiera que generan los despidos, sobre todo para las empresas que deben afrontar pagos grandes e imprevistos. El fondo tiene un período de carencia de al menos seis meses desde el primer aporte antes de poder usarse, y su cobertura dependerá del rendimiento acumulado: si el capital disponible no alcanza a cubrir la indemnización, la empresa deberá poner la diferencia de su propio bolsillo, ya que el FAL no la libera de esa obligación.

Lo que falta definir

A menos de dos meses del arranque, todavía restan precisiones operativas: el tratamiento fiscal de los aportes, la mecánica exacta de portabilidad y algunos detalles del sorteo para empresas «indecisas». La consulta pública de la norma de la CNV ya venció, y el mercado espera la resolución final en las próximas semanas, mientras bancos, Alycs, fiduciarios y sociedades gerentes de fondos siguen afinando sus ofertas comerciales para llegar a noviembre con la mayor cartera posible de clientes.

La petrolera argentina emitió deuda por US$1200 millones a nueve años en el mercado internacional, con una tasa efectiva de 7,85%, la más baja de su historia. La demanda casi duplicó la oferta.

YPF anunció este 9 de septiembre la colocación de una emisión de deuda por US$1200 millones en el mercado internacional, a un plazo de nueve años, en lo que la compañía definió como un hito para el financiamiento corporativo argentino. Según informó su presidente, Horacio Marín, se trata de la mayor emisión internacional realizada por una empresa argentina en los últimos once años.

La operación registró una tasa efectiva de 7,85%, con un diferencial de 300 puntos básicos sobre los bonos del Tesoro estadounidense, el nivel más bajo obtenido por YPF en toda su trayectoria en los mercados internacionales. La colocación generó fuerte interés entre los inversores: la demanda alcanzó los US$2200 millones, casi el doble del monto que la petrolera buscaba captar, tras dos días de reuniones con más de 50 inversores internacionales en Nueva York.

En términos técnicos, la emisión correspondió a Obligaciones Negociables Clase XLIV, con vencimiento en junio de 2035. Los títulos pagan un cupón anual de 7,55% y fueron colocados bajo la par, a un precio de 98,075 cada 100 de valor nominal, lo que llevó la tasa interna de retorno para los inversores al 7,85% mencionado. Según un análisis del asesor financiero de Balanz Capital, Ricardo Contreras Paez, se trató de la segunda mayor colocación corporativa argentina desde 2015. El monto final superó además el techo de US$1000 millones que la compañía había previsto inicialmente para la operación.

El resultado se dio en un contexto de mejora generalizada en las condiciones de financiamiento externo para las empresas argentinas, de la mano de la reducción del riesgo país. Otras compañías que accedieron al mercado internacional en los últimos años, como Pampa Energía, Vista, Telecom o TGS, lo hicieron con rendimientos ubicados mayormente entre 8% y 9%, según el plazo y el momento de cada colocación. De todos modos, S&P mantiene la calificación de YPF condicionada por el riesgo de transferencia y convertibilidad del país, es decir, la posibilidad de que restricciones cambiarias dificulten el acceso de las compañías locales a las divisas necesarias para afrontar sus compromisos en el exterior.

Según el comunicado oficial de la compañía, los fondos obtenidos se destinarán a la precancelación de dos Obligaciones Negociables internacionales que vencen entre 2027 y 2029, y a financiar el plan de crecimiento de YPF en el marco del Plan 4×4, con foco en el desarrollo de Vaca Muerta y la expansión de la producción de hidrocarburos. Con esta transacción, la petrolera busca mejorar su perfil de vencimientos de deuda y extender la vida promedio de sus pasivos.

La emisión contó con la participación de bancos y entidades financieras de primera línea. Como colocadores internacionales actuaron BBVA, Itaú, JPMorgan, Santander y Balanz, mientras que a nivel local participaron Galicia, Macro, CMF, Cucchiara, Latin Securities, Cocos y Puente Hermanos.

FUENTES:
https://www.lanacion.com.ar/economia/ypf-coloco-us1200-millones-en-el-mercado-internacional-y-logro-la-tasa-mas-baja-de-su-historia-nid09092026/
https://www.cronista.com/finanzas-mercados/ypf-emitio-deuda-por-us-1200-millones-la-mayor-colocacion-global-en-11-anos-con-tasa-record/
https://www.bloomberglinea.com/latinoamerica/argentina/ypf-hizo-una-colocacion-historica-de-deuda-por-us1200-millones-es-la-segunda-mayor-desde-2015/
https://www.apfdigital.com.ar/noticias/2026/09/10/470435-ypf-emitio-deuda-internacional-por-us1200-millones-el-mayor-monto-para-una-empresa-argentina-en-11-anos

Los Emiratos Árabes Unidos anunciaron este miércoles una inversión de mil millones de dólares en una constelación de cincuenta satélites equipados con inteligencia artificial desarrollada por la start-up franco-americana Loft Orbital. El proyecto, presentado justo antes del arranque del International Space Summit en París, combina capital del Golfo, tecnología europea y procesamiento de datos en órbita. Para el lector argentino, el movimiento confirma cómo el dinero soberano de Oriente Medio se posiciona como motor de la nueva carrera espacial y de la IA a escala global.

El desembolso será canalizado a través de Marlan Space, filial del conglomerado International Holding Company (IHC) controlado por la familia real emiratí, que administra activos por alrededor de 100 mil millones de euros. El objetivo es desplegar una red de cincuenta satélites de observación de la Tierra capaces de analizar imágenes, videos y mediciones directamente a bordo, sin necesidad de enviar todo el volumen de datos a estaciones terrestres. Pierre-Damien Vaujour, cofundador y director general de Loft Orbital, explicó que un satélite que sobrevuele una zona como el Vercors francés podrá detectar un foco de calor con su cámara infrarroja, procesarlo con un agente de IA y enviar una alerta automática a las autoridades en cuestión de segundos. La constelación, bautizada Altair-Next Gen, amplía un plan previo de solo diez unidades y se fabricará principalmente en las instalaciones de Orbitworks, la joint venture entre Marlan Space y Loft ubicada en Abu Dhabi.

El anuncio se enmarca en una relación bilateral cada vez más estrecha entre Francia y los Emiratos. En febrero de 2025, Emmanuel Macron y Mohamed bin Zayed Al Nahyan ya habían firmado un acuerdo de cooperación en inteligencia artificial que preveía entre 30 y 50 mil millones de euros de inversión emiratí en centros de datos en territorio francés. Ahora el capital del Golfo apunta al espacio, un dominio donde Europa intenta recuperar terreno frente a la dominación de SpaceX y a los avances chinos. La operación también involucra a Mistral AI, la empresa francesa de modelos de lenguaje, cuyos algoritmos se integrarán a bordo de los satélites para potenciar el razonamiento autónomo. El timing no es casual: la presentación se realizó en vísperas del International Space Summit que se celebra en el Grand Palais de París hasta el jueves 10 de septiembre, un escenario pensado para proyectar liderazgo europeo en tecnologías duales civiles y de seguridad.

Para los mercados, el proyecto ilustra la convergencia entre private equity soberano, New Space y edge computing. Los satélites actuales recolectan información y la bajan a tierra para su análisis; el modelo de Loft Orbital invierte esa lógica y convierte cada plataforma en un nodo de decisión. Las aplicaciones abarcan desde la detección temprana de incendios forestales y la vigilancia marítima hasta el monitoreo de infraestructuras críticas y la inteligencia soberana. En un contexto de creciente demanda de datos geoespaciales en tiempo real, este tipo de constelaciones reduce la latencia de horas a segundos y abre un mercado de servicios de “inteligencia como servicio” para gobiernos y empresas. IHC, con su capacidad de financiamiento y su red industrial, aporta la escala que las start-ups europeas suelen necesitar para competir con los gigantes estadounidenses.

Las perspectivas apuntan a una reconfiguración de las alianzas tecnológicas. Francia y los Emiratos buscan posicionarse como referentes en IA espacial agentic, es decir, sistemas capaces de interpretar lo que observan y actuar sin intervención humana constante. Los primeros diez satélites ya están en fase avanzada de producción y los lanzamientos comenzarían en octubre de 2026. Para economías emergentes como la argentina, el mensaje es claro: el capital se dirige hacia activos que combinan soberanía tecnológica, procesamiento en el borde y aplicaciones duales. Mientras tanto, la competencia por el control de las órbitas bajas se intensifica y cada nuevo acuerdo de mil millones de dólares refuerza la idea de que el futuro de la inteligencia artificial no se jugará solo en centros de datos terrestres, sino también a varios cientos de kilómetros sobre la Tierra.

Fuentes: Le Monde: https://www.lemonde.fr/economie/article/2026/09/09/les-emirats-engagent-un-milliard-de-dollars-dans-un-projet-francais-d-ia-dans-l-espace_6768866_3234.html Le Monde (versión en inglés): https://www.lemonde.fr/en/economy/article/2026/09/09/uae-commits-1-billion-to-french-space-ai-project_6757342_19.html Via Satellite: https://www.satellitetoday.com/earth-observation/2026/09/09/loft-orbital-marlan-space-to-build-ai-constellation-to-serve-france-europe-and-uae/ Emirates 24|7: https://www.emirates247.com/uae/uae-france-set-out-to-lead-the-world-in-artificial-intelligence-in-space-with-altair-next-gen/5438