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Reforma educativa en Argentina

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La Ley de Libertad Educativa

El gobierno de Milei avanza en la transformación más radical del sistema educativo argentino desde la recuperación democrática. Vouchers, homeschooling, eliminación de la meta del 6% del PBI y un recorte sin precedentes en universidades y ciencia configuran un cambio de paradigma cuyas consecuencias apenas comienzan a verse. Esta es la radiografía de lo que se propone, lo que ya ocurrió y lo que falta debatir.


El punto de partida: una arquitectura legal que se derrumba

Antes de analizar lo que viene, es necesario entender lo que se destruye. La Ley de Educación Nacional N° 26.206, vigente desde 2006, fue el resultado de un amplio consenso político y social. Establecía al Estado como responsable indelegable de garantizar igualdad educativa, fijaba un piso de inversión del 6% del PBI, y concebía a la educación como un derecho social universal, no como un servicio de mercado. Esa ley duró dos décadas. El proyecto de Ley de Libertad Educativa presentado por el gobierno de Javier Milei en diciembre de 2025 la deroga en su totalidad y propone reemplazarla con una lógica radicalmente diferente.

El jefe de Gabinete, Manuel Adorni, formalizó la presentación de un texto de 169 artículos que, en sus propias palabras, busca «una transformación radical» del sistema. No se trata de una reforma parcial: es un cambio de paradigma que redefine quién educa, cómo se financia la educación y qué rol le corresponde al Estado en ese proceso.


La Ley de Libertad Educativa: qué propone punto por punto

El giro ideológico: de derecho a elección

El cambio más profundo es conceptual. La nueva norma desplaza al Estado del centro del sistema y coloca a la familia como «agente natural y primario de la educación». Esta definición no es retórica: tiene consecuencias institucionales concretas. El Estado pasa de ser responsable a ser subsidiario, es decir, solo puede intervenir cuando las familias o las instituciones no pueden hacerlo. Esta lógica transforma la educación de bien público universal en una cuestión de elección individual, acercándola al modelo de mercado.

El giro es coherente con la cosmovisión libertaria de Milei, que desde su campaña sostuvo que «en educación, como en cualquier otro sector, la competencia genera calidad y la planificación estatal genera mediocridad». Pero tiene implicancias que van más allá de la filosofía política: supone que las familias cuentan con la información, los recursos y las condiciones para ejercer esa elección en igualdad de condiciones, algo que la evidencia internacional cuestiona sistemáticamente.

Los vouchers educativos: el corazón del modelo

La pieza central del nuevo esquema de financiamiento es el voucher (vale educativo). El proyecto contempla asignaciones otorgadas directamente a las familias o alumnos mediante vales, bonos, becas y créditos fiscales, con el objetivo declarado de «asegurar que la libertad de elección no dependa del nivel de ingresos». Los recursos seguirían al alumno, no a la institución, lo que en la práctica redirige fondos públicos desde la escuela estatal hacia las opciones que la familia elija, incluyendo escuelas privadas.

El modelo establece además la igualdad jurídica entre escuelas estatales y privadas en el acceso al financiamiento público, lo que obliga a las autoridades provinciales a implementar aportes económicos regulares a las instituciones privadas. Esta disposición desplaza el eje del financiamiento desde la oferta (sostener la escuela pública) hacia la demanda (financiar la elección del alumno), siguiendo el modelo desarrollado en Chile con la reforma de los años ochenta y luego parcialmente revertido por sus efectos segregadores.

La distribución presupuestaria para educación superior se reformula bajo tres criterios: el 75% según la cantidad de estudiantes regulares, el 20% por desempeño institucional (egresados, investigación, extensión) y el 5% a través de contratos-programa con metas verificables. Este modelo introduce incentivos de desempeño en el financiamiento universitario, un concepto que en teoría puede mejorar la eficiencia pero que en la práctica puede profundizar las desigualdades entre instituciones grandes con alta tasa de egreso e instituciones pequeñas en regiones vulnerables.

El homeschooling: de limbo legal a derecho reconocido

Uno de los cambios más disruptivos es la legalización formal de la educación en el hogar (homeschooling). Actualmente, Argentina no prohíbe ni regula explícitamente esta práctica, lo que la coloca en un área gris: algunas familias la practican —se estima entre 20.000 y 25.000 según organizaciones como Homeschooling Argentina— pero sin validez oficial automática.

El proyecto resuelve ese limbo al definir la educación en el hogar como una modalidad reconocida por el Estado, impartida por padres, tutores o personas designadas por ellos, con libertad total en métodos y materiales. Las familias deberán inscribir a los alumnos en registros provinciales simples, sin posibilidad de inspecciones discrecionales sobre la vida familiar. La acreditación de aprendizajes se realizará exclusivamente mediante exámenes estandarizados enfocados en contenidos mínimos, sin exigencia de títulos docentes para quien enseñe.

El proyecto también reconoce la educación híbrida y a distancia, incluso con instituciones extranjeras. Este conjunto de modalidades alternativas rompe el monopolio de la presencialidad escolar y amplía las opciones disponibles para las familias.

El debate pedagógico y social alrededor del homeschooling es antiguo y complejo. Los defensores argumentan que permite personalizar la enseñanza, proteger a los alumnos de entornos hostiles y desarrollar vínculos familiares más fuertes. Los críticos advierten que la escuela cumple una función de socialización e integración que va más allá de la transmisión de contenidos, y que su reemplazo puede profundizar desigualdades y fragmentar el tejido social. Las organizaciones gremiales docentes fueron unánimes en su rechazo: la Unión de Docentes de Misiones advirtió que la propuesta «aspira a la eliminación de la actual ley de educación, que fue aprobada con amplios consensos por parte de la sociedad y las fuerzas políticas».

La educación declarada servicio esencial

Una de las disposiciones más polémicas es la declaración de la educación básica como servicio esencial. El Gobierno de Milei intentó incluir esta medida primero en la Ley Bases y luego por DNU, pero fue judicializada y no entró en vigor. El nuevo proyecto la incorpora directamente en el texto legislativo. La consecuencia práctica es que frente a conflictos laborales docentes, deberá garantizarse la continuidad mínima del servicio educativo. Esta cláusula limita el derecho de huelga de los trabajadores de la educación, generando la oposición frontal de todos los gremios del sector.

El Examen Nacional de Educación Secundaria (ENES)

El proyecto crea el ENES, una evaluación individual y voluntaria para los estudiantes que finalizan la secundaria. Su objetivo es proporcionar información a estudiantes, familias, instituciones superiores y actores del ámbito laboral sobre la situación educativa real al concluir los estudios obligatorios. Además, se publicarán anualmente los resultados de las evaluaciones censales por escuela en un portal digital abierto, lo que hoy está prohibido.

La publicación de rankings escolares es uno de los puntos de mayor controversia internacional. Sus defensores argumentan que genera transparencia y presión por la calidad. Sus críticos señalan que favorece a las escuelas que atienden a poblaciones de mayor capital cultural y socioeconómico, desincentiva la docencia en entornos vulnerables y genera una competencia perversa que termina segregando.

Los Consejos de Padres: gobierno escolar o politización institucional

El proyecto establece la creación de Consejos Escolares de Padres en cada escuela pública, con funciones de asesoramiento, supervisión y participación en la selección o remoción de directores. Esto implica un cambio profundo en la gobernanza escolar, que históricamente se organizó con criterios técnicos y de carrera docente. La medida puede politizar la gestión institucional, generar tensiones con los equipos docentes y alterar la conducción pedagógica en función de intereses particulares de grupos organizados de padres.

La eliminación del piso del 6% del PBI

Uno de los cambios más silenciosos pero de mayor impacto a largo plazo es la eliminación del artículo 9° de la Ley 26.206, que establecía que el financiamiento educativo no podía ser inferior al 6% del PBI. Esa meta fue incorporada en el Presupuesto 2026 a través del artículo 30, que deroga el piso constitucional de gasto. A partir de ahora, el nivel de inversión en educación queda librado a la discrecionalidad presupuestaria de cada gobierno, sin piso garantizado. También se elimina el Fondo Nacional para la Educación Técnico Profesional, que financiaba la formación vocacional y técnica con un monto no inferior al 0,2% del PBI.


El colapso universitario: los números del desmantelamiento

Mientras el debate legislativo sobre la Ley de Libertad Educativa recién comienza su recorrido parlamentario, el impacto en el sistema universitario ya es una realidad documentada con números devastadores.

La caída histórica del presupuesto

Según estimaciones del Centro de Economía Política Argentina (CEPA) basadas en datos oficiales, el presupuesto destinado a Educación y Cultura caerá, para 2026, un 47,3% en términos reales respecto a lo ejecutado en 2023. En el caso específico de las universidades, el retroceso es del 33,8%, y el presupuesto previsto para 2026 —el 0,47% del PBI— es el más bajo registrado en más de dos décadas. El pico fue del 0,87% en 2017; en 2025 ya había caído al 0,49%, el menor desde 2005.

Las transferencias a universidades nacionales registran una caída real acumulada del 45,6% entre 2023 y 2026, según el Consejo Interuniversitario Nacional (CIN). El poder adquisitivo de las partidas para gastos de funcionamiento no superó en ningún mes de la gestión Milei el 64% del valor que tenía en enero de 2023 y actualmente se ubica en torno al 40%. Según el CIN, durante los meses de gestión actual se perdió el equivalente a casi nueve meses de transferencias respecto al promedio histórico.

En términos concretos: el 88% del presupuesto universitario se destina al pago de salarios, lo que significa que prácticamente no queda margen para investigación, extensión, mantenimiento de infraestructura ni hospitales universitarios. La Facultad de Ciencias Exactas de la UBA registró la renuncia de 438 docentes e investigadores entre enero de 2024 y abril de 2026, lo que equivale a un profesor cada dos días. La Facultad de Ingeniería acumuló 342 dimisiones desde 2023.

Los salarios que no alcanzan ni para comer

La dimensión más dramática del ajuste es la salarial. Un profesor titular universitario con dedicación simple cobró en mayo de 2026 $593.355 brutos, cuando la canasta básica alimentaria —la línea de indigencia— fue de $658.011 en marzo. Es decir: el salario más básico del escalafón docente universitario está por debajo de la línea de indigencia. El cargo máximo —titular con dedicación exclusiva— percibe $1.582.283, apenas $150.000 por encima de la canasta básica para una familia de cuatro integrantes, que ronda los $1.434.464 sin incluir alquiler.

Desde el CIN denuncian que para recuperar el poder adquisitivo perdido, los salarios universitarios necesitarían una recomposición del 47,3% respecto a los niveles de febrero de 2026. Los docentes perdieron cerca del 30% de poder adquisitivo en el primer semestre de 2025, «más del doble que la media del sector público y 50 veces mayor que el rezago del sector privado», según destacó Pablo Monk, docente universitario, en declaraciones a Perfil.

Las Becas Progresar permanecen congeladas en $35.000 desde diciembre de 2023. El presupuesto de estas becas se redujo un 82% en términos nominales entre 2025 y 2026, lo que en términos reales las ubica más de un 95% por debajo del valor de 2023.

La Ley de Financiamiento Universitario: aprobada, vetada, insistida, ignorada

El Congreso aprobó la Ley de Financiamiento Universitario 27.795, que establecía una recomposición salarial del 44% y la actualización automática de partidas por inflación. Milei la vetó en 2024. El Congreso la aprobó nuevamente con mayoría agravada de dos tercios en ambas cámaras el 17 de septiembre de 2025, y fue promulgada mediante el Decreto 759/2025 el 21 de octubre de 2025. Pese a ello, el Ejecutivo suspendió su aplicación, argumentando que la ley no especifica las fuentes de financiamiento.

El CIN presentó un amparo colectivo y obtuvo una medida cautelar favorable del Juzgado Contencioso Administrativo Federal N° 11, luego confirmada por la Cámara. La justicia sostuvo que no resulta admisible que el Ejecutivo suspenda una ley aprobada e insistida constitucionalmente. El Ejecutivo apeló. El expediente quedó en manos de la Corte Suprema, que deberá definir si el gobierno puede ignorar una ley que ordenó cumplir dos instancias judiciales anteriores.

El costo fiscal estimado de aplicar la ley oscila entre $2,5 y $3,6 billones. El subsecretario de Políticas Universitarias, Alejandro Álvarez, lo sintetizó sin eufemismos: «No se puede cumplir porque es abstracta y quedó derogada al aprobarse el Presupuesto». Y en otra oportunidad: «Hoy en día no vamos a pagar. Lo digo así porque realmente no tenemos la plata.» Pero la ACIJ señaló una paradoja que el gobierno no respondió: la modificación del impuesto a Bienes Personales en 2024 implicó una merma recaudatoria estimada en $5 billones en dos años, superior al costo de aplicar la ley universitaria.

El 12 de mayo de 2026, el mismo día de la cuarta Marcha Federal Universitaria —la mayor movilización educativa desde la recuperación democrática, convocada en Plaza de Mayo y replicada en más de diez provincias—, el Gobierno publicó la Decisión Administrativa 20/2026 con un recorte adicional de $78.768 millones en programas de la Secretaría de Educación. La Universidad Nacional de La Plata perdió $1.043 millones en infraestructura; General San Martín y Avellaneda, $700 millones cada una; Río Cuarto, $680 millones. El Plan Nacional de Alfabetización perdió $35.288 millones; el Fondo de Compensación Salarial Docente fue eliminado.

El arancelamiento a extranjeros: una medida simbólica de escaso impacto real

El Gobierno modificó la Ley de Educación Superior en mayo de 2025 para habilitar a las universidades públicas a cobrar aranceles a estudiantes extranjeros con residencia temporaria. La ministra Pettovello y el subsecretario Álvarez insistieron en esta medida como alternativa de financiamiento y la presentaron como un símbolo de eficiencia. Sin embargo, los datos son categóricos: los estudiantes extranjeros representan apenas el 4,2% del total de alumnos de grado y pregrado. Según Chequeado, su eventual arancelamiento «tendría un impacto marginal en el presupuesto». La propuesta funciona como argumento político —la idea de que los extranjeros «parasitan» el sistema— más que como solución concreta a una crisis de miles de millones de pesos.


La ciencia argentina: el nivel más bajo desde que hay registros

Si la situación universitaria es grave, la del sistema científico y tecnológico alcanza dimensiones históricas. El presupuesto para ciencia y tecnología en Argentina representará en 2026 el 0,140% del PBI, el nivel más reducido desde que comenzaron los registros oficiales en 1972. Para encontrar algo parecido hay que remontarse a 2002, cuando el país atravesaba su peor crisis económica.

La Función Ciencia y Técnica (FCyT) de la Administración Pública Nacional acumula una caída del 50,8% respecto a 2023, según el Grupo EPC-CIICTI. Cada año de la gestión Milei fue peor que el anterior: caída del 30,2% en 2024, del 16,4% en 2025 y profundización en 2026. La Ley 27.614 de Financiamiento del Sistema Nacional de Ciencia, Tecnología e Innovación —también suspendida por el gobierno— establecía que en 2026 la Argentina debía destinar el 0,52% del PBI a ciencia. El gobierno ejecutará apenas el 28% de esa pauta.

El CONICET: vaciamiento de tres años

El CONICET es el organismo central del sistema científico argentino. En tres años perdió el 42,2% de su presupuesto (17,7% en 2024, 14,2% en 2025, y 18,2% proyectado para 2026). El organismo opera hoy con menos de la mitad de los recursos que tenía hace tres años.

El número de investigadores pasó de 11.079 en noviembre de 2023 a aproximadamente 9.500 en 2025: una reducción del 14% en dos años. El sistema tiene un bloqueo inédito en el ingreso a la carrera científica: investigadores seleccionados hace años aún no han sido designados. Los salarios de investigadores y becarios cayeron hasta un 39,9% en términos reales, con muchos profesionales percibiendo ingresos por debajo de la línea de pobreza. Las becas de investigación cayeron un 39%, y el fortalecimiento de la actividad científica en universidades cayó hasta el 38% del nivel de 2023.

El impacto en proyectos específicos es devastador. El fortalecimiento de extensión universitaria, que en 2025 representaba apenas el 1,02% del nivel de 2023, prácticamente desapareció. Los programas «Construir Ciencia» y «Equiparar Ciencia» —lanzados en 2022 para alentar la radicación de investigadores en las provincias— fueron paralizados.

La combinación de salarios de pobreza, sin financiamiento para insumos, con la carrera de investigación prácticamente cerrada y laboratorios desfinanciados, produce un único resultado predecible: la fuga de cerebros. «En los últimos dos años hay un éxodo masivo de investigadores y tesistas doctorales jóvenes. El CONICET, que siempre fue un semillero, no abre puestos y los grupos de trabajo se están vaciando», explicó el secretario de Planeamiento de la Universidad Nacional de Hurlingham. El destino preferido son Brasil y Chile. En palabras de quienes conocen el sistema desde adentro: «Perdemos toda una generación».


Lo que falta: las preguntas sin respuesta

¿Qué pasa con la segregación educativa?

La experiencia internacional con los sistemas de vouchers no es unívoca, pero sí contundente en un punto: tienden a profundizar la segmentación por clase social, origen étnico y capital cultural de las familias. Chile implementó el voucher en los años ochenta bajo Pinochet y en 2015 tuvo que reformarlo parcialmente, reconociendo sus efectos segregadores. Suecia introdujo un sistema similar en 1992 y desde entonces monitorea con preocupación el deterioro de la equidad. El proyecto argentino declara que busca que «la libertad de elección no dependa del nivel de ingresos», pero no explica cómo garantizará eso en un país con altísimos niveles de desigualdad y sin una clase media homogénea capaz de procesar información educativa compleja.

¿Qué pasa con las provincias que no pueden absorber la transferencia de responsabilidades?

El nuevo esquema transfiere a las provincias la responsabilidad central del sostenimiento del sistema educativo básico. Pero las provincias argentinas son profundamente heterogéneas. Algunas ya no pueden pagar salarios docentes en tiempo y forma. La pregunta de qué ocurre cuando Formosa, Chaco o Santiago del Estero deban financiar un sistema de vouchers sin tener los recursos para hacerlo no tiene respuesta en el texto del proyecto.

¿Qué pasa con la educación técnica y la formación profesional?

La eliminación del Fondo Nacional para la Educación Técnico Profesional tiene consecuencias directas sobre las escuelas técnicas, que forman a los trabajadores especializados que necesita el sector productivo. Este desfinanciamiento está en directa contradicción con cualquier estrategia de desarrollo industrial o agroindustrial. La Argentina no puede aspirar a desarrollar sectores de mayor valor agregado si desmantela simultáneamente el sistema que forma a los técnicos que los hacen posibles.

¿Cuánto tiempo tarda en recuperarse un sistema científico?

La respuesta que los propios investigadores dan es preocupante: mucho más de lo que tardó en desmantelarse. Un grupo de investigación que se disuelve no se reconstruye en un año: los docentes ya se fueron al exterior, los laboratorios perdieron equipamiento, los proyectos de largo plazo fueron abandonados. El gobierno de Milei declaró en campaña que «de la investigación se ocupe el sector privado». Pero la investigación básica —la que produce conocimiento sin aplicación inmediata evidente— no tiene mercado privado porque no tiene retorno directo de corto plazo. Ningún país que hoy lidera en innovación tecnológica llegó ahí sin una inversión pública sostenida en ciencia básica durante décadas.

La Corte Suprema: el árbitro que nadie eligió para este debate

El escenario actual plantea una anomalía institucional inédita: el Congreso aprobó la Ley de Financiamiento Universitario dos veces, en ambas cámaras, con mayoría agravada. El Ejecutivo la vetó, la insistió el Congreso, fue promulgada y aun así no se aplica. Dos instancias judiciales ordenaron cumplirla. El Ejecutivo apeló y espera que la Corte Suprema le dé la razón. El fallo de la Corte, cualquiera sea su sentido, tendrá consecuencias que van mucho más allá del presupuesto educativo: definirá si el Ejecutivo puede ignorar leyes que el Congreso aprobó con mayorías constitucionales cuando la restricción presupuestaria así lo determine.


El debate de fondo: ¿educación como derecho o como mercado?

La Ley de Libertad Educativa no es solo un conjunto de medidas técnicas. Es la expresión concreta de una filosofía política que concibe a la educación como un bien privado que el mercado distribuye más eficientemente que el Estado. Frente a ella se levanta la concepción que dominó el sistema argentino durante dos décadas: la educación como derecho social universal que el Estado debe garantizar independientemente de la capacidad de pago de cada familia.

El debate entre ambas posiciones es legítimo y tiene argumentos de ambos lados. Pero hay preguntas que cualquier reforma honesta debería responder antes de implementarse: ¿Qué pasará con los 10 millones de alumnos de las escuelas públicas argentinas cuando el financiamiento siga a la demanda? ¿Quién garantizará que el voucher alcance para financiar una educación de calidad en zonas rurales o barrios periféricos donde no hay oferta privada? ¿Cómo se compatibiliza la eliminación del piso del 6% del PBI con la declaración de que «la libertad de elección no depende del nivel de ingresos»?

El sistema educativo argentino tiene problemas reales que exigen respuestas urgentes: baja tasa de egreso secundario, inequidad territorial profunda, formación docente insuficiente, infraestructura deteriorada, desconexión entre la formación y las demandas del mercado laboral. La cuestión es si el modelo propuesto resuelve esos problemas o los profundiza al tiempo que agrega otros nuevos.


En síntesis: una reforma que todavía no empezó pero ya dejó marcas

La Ley de Libertad Educativa todavía no fue aprobada por el Congreso, donde enfrenta una batalla política difícil. Pero el recorte presupuestario ya ocurrió, la fuga de investigadores ya es masiva, los salarios docentes ya cayeron debajo de la línea de pobreza y las universidades ya funcionan con menos recursos reales de los que tenían en 2006. La reforma legislativa es la parte del iceberg que se ve. El desmantelamiento presupuestario es la parte que ya está bajo el agua.

El debate que viene —en el Congreso, en los tribunales y en la calle— no es solo sobre vouchers u homeschooling. Es sobre qué tipo de país quiere ser Argentina en los próximos veinte años: uno que invierte en capital humano y conocimiento como motores de desarrollo, o uno que transfiere esa responsabilidad al mercado y espera que el mercado resuelva lo que siempre resolvió de manera desigual.


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Banco Galicia ve menor presión cambiaria hacia fin de año

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La principal entidad financiera privada del país publicó un informe titulado «Zona de confort cambiario» en el que identifica seis factores que apuntalarían una menor presión sobre el dólar en los próximos meses. El reporte llega en un momento en que el tipo de cambio oficial exhibe la volatilidad más baja de América Latina pese a que Argentina mantiene, por lejos, la inflación más alta de la muestra regional.

El estudio de Banco Galicia enumera seis factores concretos que jugarían a favor de una pax cambiaria sostenida hacia fin de 2026. El primero es la normalización del stock de dividendos retenidos: el balance cambiario de julio mostró pagos por US$450 millones, muy por debajo de los US$1.015 millones registrados en junio. El segundo es la estacionalidad de las importaciones de energía, con una demanda de gas natural licuado que debería reducirse en los próximos meses. El tercero es un mayor flujo esperado de emisiones de obligaciones negociables, que ampliaría la oferta de dólares en el mercado local. El cuarto factor es la menor demanda de divisas por parte de la provincia de Buenos Aires, que ya canceló US$390 millones en intereses y capital de sus bonos en dólares. El quinto son las liquidaciones pendientes del agro: aunque a esta altura del año se liquidaron unos US$2.300 millones menos que en 2025, las proyecciones para todo el año se ubican casi US$800 millones por encima de las del ejercicio anterior. El sexto y último factor es la mejora de los términos de intercambio, que según Galicia avanzó 10% desde los mínimos de junio y acumula una suba de 21% en lo que va del año.

El contexto macroeconómico en el que se inserta este diagnóstico es el de un esquema cambiario que el Gobierno de Javier Milei viene sosteniendo como ancla antiinflacionaria central. Según el propio informe de Galicia, la variación diaria anualizada del tipo de cambio peso-dólar fue de apenas 8,3% en 2026, lo que convierte al peso argentino en una de las monedas menos volátiles de la región, un dato que el banco describe como «especialmente llamativo» si se lo compara con una inflación interanual del 34%, frente a un promedio regional de apenas 4% en los países de la muestra. A esto se suma un dato técnico relevante: tras el vencimiento de la LELINK D31G6, la posición vendida estimada del Banco Central en futuros, junto con las tenencias privadas de instrumentos dólar-linked con vencimiento durante el mandato de Milei, cayó de forma significativa hasta ubicarse cerca de US$6.000 millones, lo que amplía el margen de maniobra de la autoridad monetaria para el tramo final del año.

El impacto de este diagnóstico se refleja también en la lectura de otros actores del mercado. Un informe de Adcap Grupo Financiero, en sintonía con Galicia, sostiene que «el mercado continúa asignando relativamente poco valor al riesgo cambiario». Por su parte, el equipo de research de Banco Comafi describe una estrategia del Banco Central de gestionar la presión cambiaria mediante un deslizamiento implícito cercano al 2% mensual, alternando momentos de absorción de divisas con pausas en la intervención para no convalidar costos mayores. Según Comafi, esa mayor flexibilidad permitió aliviar la presión sobre las tasas cortas, que venían sufriendo el apretón monetario del Banco Central, y recomponer el colchón de liquidez del sistema, con la caución comprimiéndose hacia la zona del 20%.

De cara a las perspectivas, el propio informe de Galicia matiza el escenario optimista al señalar que los mayores riesgos de corto plazo para la estabilidad cambiaria no son de origen doméstico, sino externo. El banco identifica específicamente dos vectores de riesgo: un fortalecimiento generalizado del dólar estadounidense a nivel global, que encarecería el carry trade y presionaría a las monedas emergentes, y eventuales presiones sobre el real brasileño en la recta final de la campaña presidencial en Brasil, dada la histórica correlación entre ambas monedas. En otras palabras, la pax cambiaria que anticipa Galicia para lo que resta del año dependería menos de la dinámica interna argentina —donde los seis factores mencionados juegan a favor— y más de lo que ocurra en los mercados internacionales entre septiembre y diciembre.

Fuentes:
Bloomberg Línea: https://www.bloomberglinea.com/latinoamerica/argentina/dolar-en-argentina-cual-es-el-principal-riesgo-para-la-pax-cambiaria-en-el-corto-plazo/
El Ecosistema Startup: https://ecosistemastartup.com/pax-cambiaria-en-argentina-el-unico-riesgo-que-mira-afuera/

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BCRA: 27 ruedas de compras y reservas sobre los US$50.700 M

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El Banco Central extendió a 27 las ruedas consecutivas con saldo comprador en el mercado cambiario, tras sumar US$ 23 millones este viernes 4 de septiembre. El ritmo mensual de compras se desaceleró frente a los picos de mitad de año, pero el organismo ya cubrió el 83% de su meta anual de acumulación y las reservas brutas se mantuvieron por encima de los US$ 50.000 millones.

El BCRA cerró la última rueda de la semana con una nueva compra neta de dólares por US$ 23 millones, absorbiendo apenas el 3,1% de los US$ 735 millones operados en el Mercado Libre de Cambios. Con ese resultado, la autoridad monetaria extendió a 27 las jornadas consecutivas con saldo comprador y llevó las adquisiciones de septiembre a US$ 81 millones en los primeros cuatro días del mes. En el acumulado de 2026, las compras del Central ya suman US$ 14.176 millones, mientras que el saldo semanal ascendió a US$ 127 millones. Las reservas internacionales brutas, por su parte, cerraron en US$ 50.726 millones, con una baja diaria de US$ 74 millones explicada casi enteramente por el retroceso del oro en los mercados internacionales.

El dato saliente del mes es la marcada desaceleración en el ritmo de acumulación oficial. El promedio diario de compras de septiembre se ubica en apenas US$ 19-20 millones, muy por debajo de los US$ 38 millones de agosto y lejísimos de los US$ 103 millones de julio, los US$ 68 millones de junio y los US$ 137 millones de mayo, según cálculos del economista Javier Giordano. Sin embargo, el balance de fondo sigue siendo favorable: el BCRA ya cubrió el 83% de la meta anual de acumulación fijada por su presidente, Santiago Bausili, en un rango de entre US$ 10.000 y US$ 17.000 millones para 2026. Con los US$ 14.176 millones ya adquiridos, al organismo le restan apenas US$ 2.824 millones para alcanzar el techo del objetivo, una distancia que podría cubrirse con relativa rapidez si repunta la liquidación de dólares del agro en las próximas semanas.

El impacto de esta dinámica se refleja de lleno en el mercado cambiario y en las tasas de interés. El dólar mayorista cerró la semana sin cambios en $1.508, tras una jornada de escasa volatilidad y equilibrio entre oferta y demanda, acumulando una baja de $4 en los últimos cinco días. Entre los dólares financieros, el MEP retrocedió 0,18% hasta $1.525,39, mientras que el contado con liquidación subió 0,25% a $1.592,43; el dólar blue cayó 0,32% y cerró en $1.540, dejando una brecha con el mayorista de apenas 2,12%. En el mercado de pesos, las tasas mostraron señales mixtas: la TAMAR bajó de 24,50% a 24,25%, mientras que la BADLAR subió de 23,13% a 23,25%, en un equilibrio todavía delicado pero menos tensionado que el observado durante buena parte de agosto. La curva de futuros, por su parte, operó a la baja en casi todos los tramos, con la tasa implícita de septiembre en 1,55% mensual (18,62% anualizado).

De cara a las próximas semanas, el desafío para el equipo económico ya no es cumplir la meta —prácticamente asegurada— sino sostener el ritmo de compras sin resignar la calma cambiaria ni forzar una nueva suba de tasas. Ignacio Morales, Chief Investments Officer de Wise Capital, señaló que la fuerte caída en la velocidad de acumulación de agosto respecto de meses previos expone un dilema de fondo: sostener el esquema de contención del tipo de cambio exige absorber liquidez, lo que presiona sobre las tasas de interés. En el mercado se espera que la liquidación de exportaciones agropecuarias y la eventual colocación de deuda corporativa en el exterior aporten los dólares necesarios para que el Central complete el tramo final hacia el techo de los US$ 17.000 millones antes de que termine el año.

Fuentes:
Perfil: https://www.perfil.com/noticias/economia/banco-central-compra-menos-dolares-frena-acumulacion-reservas.phtml
Ámbito Financiero: https://www.ambito.com/finanzas/pese-las-compras-acotadas-del-bcra-las-reservas-escalaron-casi-us1000-millones-la-semana-n6318781
RoadShow: https://www.roadshow.com.ar/dolar-el-bcra-supero-los-us-14-000-millones-en-compras-en-2026/

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Mercados

Resumen económico y financiero – Viernes 4 de septiembre de 2026 – Cierre

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RESUMEN ECONÓMICO Y FINANCIERO ONLINE – elfinancierodigital

Datos del día: 4 de septiembre de 2026 — Cierre ~17:00 hs

  1. TIPO DE CAMBIO
    El dólar oficial minorista cerró estable en el Banco Nación, en $1.480 para la compra y $1.530 para la venta (0,00% respecto del jueves). El mayorista operó en torno a $1.508. El blue cerró en $1.540 para la venta (-0,32%). El MEP terminó en $1.524,23 (-0,27%) y el contado con liquidación (CCL) se ubicó cerca de $1.589. El dólar tarjeta cotizó a $1.989. La brecha entre el oficial y el techo de la banda de flotación del BCRA (que este mes se ajusta al 2,1% de inflación de julio) se mantiene en niveles similares a los de las últimas semanas, sin sobresaltos cambiarios.
  2. BCRA Y RESERVAS
    El Banco Central compró US$15 millones en el Mercado Único y Libre de Cambios (MULC) durante la rueda del jueves, con lo que acumula US$58 millones comprados en los primeros tres días hábiles de septiembre. Las reservas internacionales brutas se ubican en torno a los US$50.800 millones, sosteniéndose por encima del piso comprometido con el FMI.
  3. RIESGO PAÍS
    El indicador de JP Morgan cerró la semana en 491 puntos básicos (-0,60% respecto del cierre previo de 494 pb), marcando un piso intradiario de 490 unidades y consolidando su nivel más bajo del año. Los bonos soberanos en dólares (Bonares y Globales) extendieron la racha alcista, impulsados por una demanda sostenida sobre la deuda pública.
  4. NOTA CLAVE DEL DÍA
    La agenda económica sigue marcada por los anuncios de Javier Milei sobre Malvinas del jueves por la noche: sanciones más duras a empresas petroleras que operen en el archipiélago, una nueva base naval en Tierra del Fuego y una reforma a la Ley 26.659. Hoy, el canciller Pablo Quirno reforzó el mensaje en la Convención Anual del IAEF en Iguazú, al señalar que Vaca Muerta le da a la Argentina una herramienta de presión inédita: obligar a las petroleras a elegir entre operar irregularmente en las islas o invertir en Neuquén bajo marco legal argentino. El impacto esperado es un mayor foco de mercado sobre el proyecto offshore Sea Lion y la eventual reacción británica.
  5. MERVAL Y ACCIONES
    El S&P Merval cerró con una baja marginal del 0,3%, tras la fuerte suba del 1,9% del jueves (cuando había cerrado en 3.106.215,76 puntos). La rueda de hoy mostró toma de ganancias moderada en la plaza porteña. En Wall Street, los ADRs y acciones argentinas operaron con alzas de hasta 3,5%, en un comportamiento dispar respecto del retroceso local.
  6. MERCADOS INTERNACIONALES
    Wall Street cerró en baja: el S&P 500 cayó 0,38% a 7.718,60 puntos, el Dow Jones perdió 0,51% a 53.414,25 puntos y el Nasdaq Composite retrocedió 0,29% a 26.506,99 puntos. La caída respondió a un dato de empleo de EE.UU. mucho más fuerte de lo esperado (162.000 nóminas no agrícolas creadas en agosto, contra 53.000 previstas), lo que reavivó las expectativas de que la Fed suba las tasas en su próxima reunión.
  7. PETRÓLEO
    El WTI cotizó en torno a los US$90-92 por barril, mientras que el Brent se ubicó cerca de los US$95,4-95,7 por barril, con una baja marginal de -0,12% respecto del cierre previo. Los precios se mantienen elevados por la tensión geopolítica en Medio Oriente.
  8. CRIPTOMONEDAS
    Bitcoin cotizó a US$80.836,4 (-0,54% en 24 horas). Ethereum se ubicó en US$2.510,26 (+0,09%). Solana bajó 2,44%, a US$101,53. BNB avanzó 4,85%, a US$721,3. XRP se ubicó cerca de US$1,46, aunque su variación diaria exacta no pudo confirmarse con precisión al cierre de esta nota.
  9. INFLACIÓN
    El último dato oficial del INDEC corresponde a julio de 2026: el IPC mensual fue de 2,1%, con una variación interanual de 33,8% y una acumulada en el año de 19,3%. El dato de agosto se conocerá recién el 10 de septiembre.
  10. DESEMPLEO
    El último dato oficial del INDEC corresponde al primer trimestre de 2026: la tasa de desocupación fue de 7,8%, con una informalidad laboral de 44,2%, la más alta de la serie histórica. El dato del segundo trimestre todavía no fue publicado.
  11. CONTEXTO DE CIERRE
    La jornada combinó señales positivas y negativas. Del lado favorable, el riesgo país tocó su mínimo del año, el dólar se mantuvo estable en todos sus segmentos y el BCRA continuó acumulando reservas. Del lado negativo, el Merval mostró una leve toma de ganancias, Wall Street cerró en baja por el sólido dato de empleo estadounidense que reabre el debate sobre una suba de tasas de la Fed, y la escalada verbal y diplomática por Malvinas añade un factor de incertidumbre a monitorear, sobre todo por su eventual impacto en la relación comercial y de inversión con el Reino Unido. En los próximos días, el mercado estará atento al dato de inflación de agosto (10/9), a la reacción británica a los anuncios de Milei y a la evolución de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU.
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