Este lunes 30 de junio, el Ministerio de Economía lleva adelante la segunda vuelta de la licitación del Bonar 2028 (AO28), con el objetivo de captar los últimos USD 100 millones necesarios para completar el cupo total autorizado de USD 2.000 millones. La operación, que se realiza en el último día hábil del primer semestre, es la pieza final de la estrategia financiera del Gobierno para afrontar el pago de USD 4.200 millones a bonistas el próximo 9 de julio. El contexto acompaña: los bonos soberanos en dólares suben hasta 1,4% y el riesgo país se ubica en 428 puntos básicos.

El Ministerio de Economía de Luis Caputo ejecuta hoy el último tramo de una estrategia de financiamiento diseñada para llegar al 9 de julio con los fondos necesarios para honrar uno de los vencimientos de deuda más significativos del año. La segunda vuelta del Bonar 2028 se realiza por adhesión al precio de corte fijado en la licitación del viernes —USD 967 por cada VNO de USD 1.000— y el cupo es de hasta USD 100 millones en valor nominal. La ventana de presentación de ofertas opera entre las 11 y las 13 horas, y la demanda previa hace prever que la colocación se complete sin dificultades.

El antecedente inmediato habla por sí solo. En la primera vuelta del viernes 26 de junio, la Secretaría de Finanzas recibió ofertas por USD 527 millones para un cupo de USD 257 millones —con un factor de prorrateo del 3,97%— lo que dejó en evidencia que el mercado tiene apetito genuino por el instrumento. A esa colocación se suma la realizada el viernes anterior, que también captó USD 266 millones a una TIREA del 7,83% y una TNA del 7,56%, perforando por primera vez el umbral del 8% que se había pagado en rondas anteriores. Esa mejora en el costo de financiamiento en dólares no es un dato menor: refleja el premio que el mercado le está reconociendo a la deuda soberana argentina en un momento de sostenida compresión del riesgo país.

La aritmética del pago de julio es precisa y revela la importancia de los USD 100 millones en juego. Hasta el 24 de junio, el Tesoro contaba con depósitos en moneda extranjera por USD 3.604 millones. Con los USD 266 millones ya obtenidos en la primera vuelta del viernes, el saldo potencial asciende a USD 3.870 millones. Los USD 100 millones de la segunda vuelta de hoy elevarían ese número a USD 3.970 millones, a menos de USD 300 millones del total requerido. Fuentes del Ministerio de Economía consultadas por Infobae señalaron que, considerando la totalidad de las colocaciones realizadas, ya está garantizado el cumplimiento del vencimiento de julio 2026. El eventual faltante podría cubrirse mediante una operación con el Banco Central, mientras que las garantías del Banco Mundial y el BID —por USD 2.550 millones en conjunto— se reservan para los vencimientos del segundo semestre de 2026 y de 2027.

El cierre de esta operación tiene también una lectura de política financiera de mediano plazo. El Gobierno confirmó que no ampliará el cupo del Bonar 2028 más allá de los USD 2.000 millones autorizados, dando por finalizada esta etapa de colocaciones en dólares en el mercado local. La estrategia permitió al Tesoro financiarse en moneda dura de manera gradual y a tasas decrecientes, evitando salir al mercado internacional de capitales en condiciones más exigentes. Simultáneamente, los bonos en dólares operan este lunes con suba generalizada —el Global 2030 lidera con un avance del 1,3%— y el Merval avanza hasta 2%, en una jornada que combina el cierre de mes y las noticias favorables sobre el frente de deuda. Para el equipo de Caputo, el cuadro es el mejor posible con el que cerrar el primer semestre.

Fuentes:

Infobae: https://www.infobae.com/economia/2026/06/29/caputo-busca-los-ultimos-usd-100-millones-con-el-bonar-2028-para-afrontar-el-pago-de-julio-a-bonistas/

Ámbito Financiero: https://www.ambito.com/finanzas/luis-caputo-busca-completar-hoy-la-emision-del-bonar-2028-la-colocacion-otros-us100-millones-n6293878

Ámbito Financiero (mercados): https://www.ambito.com/los-bonos-dolares-retoman-las-subas-y-las-acciones-argentinas-suben-3-la-salida-manuel-adorni-n6293972

Secretaría de Finanzas / Argentina.gob.ar: https://www.argentina.gob.ar/noticias/resultado-de-la-licitacion-por-efectivo-de-instrumentos-del-tesoro-nacional-denominados-5

Bloomberg Línea: https://www.bloomberglinea.com/latinoamerica/argentina/el-tesoro-argentino-liberara-pesos-tras-rollover-del-81-en-exigente-licitacion-de-deuda/

En la licitación de deuda más exigente del semestre, el Tesoro Nacional captó $13,22 billones frente a vencimientos por $16,2 billones, anotando un rollover del 81,26%. Por primera vez desde febrero no logró renovar la totalidad de sus compromisos, lo que implicará una inyección de más de $3 billones al mercado en los próximos días. La operación, realizada este viernes 26 de junio, también incluyó la colocación de USD 266 millones en el Bonar 2028, clave para financiar el pago de julio a bonistas.

El Ministerio de Economía encaró este viernes la prueba financiera más difícil del primer semestre: renovar $16,2 billones en vencimientos de deuda en pesos, el mayor desafío de esta naturaleza en lo que va de la administración Milei. La Secretaría de Finanzas recibió ofertas por $14,93 billones y adjudicó $13,22 billones, lo que significó un rollover del 81,26%. El dato no es menor: el Tesoro ni siquiera podría haber renovado el 100% aunque hubiera aceptado todas las propuestas recibidas, una señal clara de que la liquidez del sistema financiero comenzó a mostrar señales de tensión en este tramo del año.

El contexto no era favorable. Según Salvador Vitelli, jefe de research de Romano Group, la licitación se enfrentó a un escenario adverso marcado por tasas al alza y un tipo de cambio que acumuló un ajuste del 5% durante el mes. Para administrar esa presión, el Gobierno ofreció un menú amplio y diversificado: una nueva LECAP con vencimiento en noviembre de 2026 (S13N6), nuevos instrumentos ajustados por CER (TZXO7 y TZXD8), bonos duales CER/TAMAR y opciones dólar-linked. La estrategia buscó cubrir toda la curva de instrumentos para atraer a distintos perfiles de inversor, pero igualmente quedó corta frente a la magnitud de los vencimientos.

La composición de lo adjudicado revela las preferencias del mercado en este momento de incertidumbre. El instrumento más demandado fue la LECAP con vencimiento en noviembre de 2026 (S13N6), con $4,18 billones adjudicados a una tasa efectiva mensual del 2,10% y una TIREA del 28,32%. En segundo lugar, el bono dual TXMD9, con vencimiento en diciembre de 2029, captó $3,77 billones a una TIREA TAMAR del 9,16%. El bono TAMAR TML27, con vencimiento en julio de 2027, sumó $2,43 billones a un margen del 5,40%. Vitelli destacó que solo tres títulos —S13N6, TML27 y TXMD9— explicaron casi el 80% del financiamiento total, lo que elevó la duration promedio ponderada a 20 meses, un nuevo máximo histórico para esta gestión.

En el tramo en dólares, el resultado fue sólido. Se adjudicaron USD 266 millones en el Bonar 2028 (AO28) a una TIREA del 7,83% y una TNA del 7,56%, quebrando así la barrera del 8% que se había pagado en colocaciones anteriores. Esos fondos se depositarán en la cuenta del Tesoro en el Banco Central y se destinarán al vencimiento con acreedores privados del 9 de julio, que asciende a aproximadamente USD 4.200 millones. Para los próximos días, la atención se centra en los más de $3 billones que quedarán liberados al mercado el lunes 30 de junio. El interrogante que plantean los analistas es si esa liquidez responde a una mayor demanda genuina de dinero o si parte de esos pesos presionará sobre el tipo de cambio, en un mercado que operó esta semana con síntomas de escasez de liquidez.

Fuentes:

Bloomberg Línea: https://www.bloomberglinea.com/latinoamerica/argentina/el-tesoro-argentino-liberara-pesos-tras-rollover-del-81-en-exigente-licitacion-de-deuda/

Infobae: https://www.infobae.com/economia/2026/06/26/el-gobierno-consiguio-mas-de-usd-250-millones-para-un-pago-de-deuda-clave-e-inyecto-pesos-al-mercado/

Ámbito Financiero: https://www.ambito.com/deuda-el-tesoro-renovo-solo-el-813-los-vencimientos-y-libero-pesos-al-mercado-n6293326

MDZ Online: https://www.mdzol.com/dinero/el-gobierno-capto-1322-billones-la-licitacion-este-viernes-y-alcanzo-un-rollover-del-8126-n1552723

Perfil: https://www.perfil.com/noticias/economia/gobierno-presento-menu-licitacion-clave-renovar-162-billones-vencimientos-tesoro-a40.phtml

El Cronista: https://www.cronista.com/finanzas-mercados/nueva-licitacion-del-tesoro-que-bonos-ofrece-para-este-vencimiento-y-cuales-van-a-elegir-los-fondos/

Secretaría de Finanzas / Argentina.gob.ar: https://www.argentina.gob.ar/noticias/resultado-de-la-licitacion-por-efectivo-de-instrumentos-del-tesoro-nacional-denominados-5

Los bonos soberanos argentinos en dólares ensayan este jueves 25 de junio un leve rebote en Wall Street, impulsados por declaraciones favorables del Fondo Monetario Internacional (FMI) sobre la evolución del riesgo país, en una jornada que sin embargo sigue siendo negativa para las acciones locales. El S&P Merval opera en baja y los ADRs muestran un comportamiento dispar, en un mercado que todavía procesa el golpe de la decisión del MSCI de mantener a la Argentina en la categoría más baja de clasificación internacional.

El FMI elogió la baja del riesgo país, pero evitó comprometerse con fechas

En una conferencia de prensa celebrada este jueves en Washington, la portavoz del FMI, Julie Kozack, valoró positivamente la evolución de los indicadores de confianza hacia la Argentina. El organismo destacó que el riesgo país del país se redujo significativamente y ya opera por debajo de los 450 puntos básicos, y que el sentimiento del mercado hacia la Argentina se volvió más favorable, lo cual se refleja en las mejoras de calificación crediticia otorgadas por dos agencias. Esas agencias son Fitch Ratings, que actualizó su nota en mayo, y Standard & Poor’s, que lo hizo a mediados de junio. Kozack también señaló que los costos de financiamiento para el país se redujeron considerablemente, aunque aclaró que la decisión de cuándo volver a emitir deuda en el mercado voluntario de capitales es potestad exclusiva del Gobierno argentino, y evitó poner una fecha concreta al regreso al mercado internacional. Canal26El Destape

Esta posición del FMI contrasta con lo señalado en su propio staff report de mayo, donde el organismo había subrayado la importancia de aprovechar la ventana de oportunidad de este año para comenzar a acceder a los mercados internacionales, una indicación que ahora parece quedar en suspenso. El respaldo multilateral también incluyó el reciente anuncio del Banco Mundial y la Agencia Multilateral de Garantía de Inversiones (MIGA), que aprobaron un paquete de garantías por USD 2.000 millones destinado a facilitar el acceso al financiamiento externo, con un préstamo comercial a seis años que incluye tres de gracia. El DestapeCanal26

Bonos: rebote técnico en Wall Street

En este contexto, los títulos soberanos argentinos anotaron movimientos al alza moderados durante la jornada. Según Ámbito Financiero, los Globales repuntan hasta 0,2% en la bolsa de Nueva York, mientras que los Bonares alternan tenues subas y bajas sin una dirección clara. El riesgo país, que tocó un mínimo de ocho años el 12 de junio cuando llegó a los 438 puntos básicos, opera este jueves en torno a los 439 puntos. Para dimensionar el recorrido recaliente: al asumir Milei, el indicador se encontraba en 1.923 puntos, alcanzó su pico de gestión en enero de 2024 con 2.102 puntos, y perforó los 500 puntos por primera vez en enero de 2026. El rebote de este jueves no cambia la tendencia estructural bajista pero tampoco recupera terreno relevante, ya que el índice permanece más de un punto por encima de los mínimos registrados pocas semanas atrás. Chequeado

El S&P Merval bajo presión: el efecto MSCI aún pesa

Del otro lado de la ecuación, las acciones locales no acompañan el comportamiento de la renta fija. Según datos de Ámbito Financiero, el índice S&P Merval de la Bolsa porteña baja 0,3% hasta los 3.100.568,67 puntos en la jornada de este jueves, acumulando un retroceso de 1,7% en el mes y de 5,7% medido en dólares. La causa de fondo es bien identificada por el mercado: el castigo persistente por la confirmación del MSCI de mantener a la Argentina en la categoría standalone.

En su informe del 23 de junio, MSCI anunció la reclasificación de Bulgaria de standalone a mercado de frontera y dejó bajo observación distintos casos internacionales como Indonesia, Turquía, Bangladesh, Corea del Sur y Grecia, pero no incluyó a la Argentina entre los países con cambios ni abrió una consulta formal para revisar su estatus. La señal fue, para el mercado local, decididamente negativa. Como consecuencia directa, los fondos internacionales que replican los benchmarks de mercados emergentes no estarán obligados a incorporar acciones argentinas a sus carteras, lo que limita el ingreso automático de capitales y reduce la liquidez de los papeles locales frente a otros mercados de la región. ÁmbitoiProfesional

El lunes pasado, tras el feriado de Juneteenth en Estados Unidos, las consecuencias de esa decisión se sintieron con fuerza: los ADRs de empresas argentinas sufrieron un duro castigo y se desplomaron hasta un 9% en dólares, producto del pesimismo local combinado con un contexto externo adverso por el retroceso del Nasdaq y el S&P 500. iProfesional

ADRs: sin tendencia definida

En la jornada de este jueves, los certificados de depósito argentinos en Wall Street operan sin una dirección clara. Del lado de las pérdidas, la baja es encabezada por Globant con una caída del 6,2%, seguida por IRSA con 2% y Cresud con 1,4%. Por el lado de las subas, los incrementos son liderados por YPF con 1,18%, Transportadora de Gas con 1,05% y Edenor con 1,02%, según datos de Ámbito Financiero. El comportamiento mixto refleja lo que el economista Gustavo Ber describió como un «comportamiento intradiario dispar» entre los principales ADRs, posiblemente indicando que la depuración post apuestas MSCI comienza a quedar atrás, aunque sin una convicción compradora definida todavía.

Contexto macro: señales positivas que pelean con los ruidos políticos

Más allá de la volatilidad de corto plazo, el economista Ber destacó que la sucesión de indicadores macroeconómicos positivos viene generando expectativas de que la economía pueda imponerse a los ruidos políticos. En ese sentido, subrayó que el mercado monitorea de cerca las señales del Congreso, ya que la postura de los aliados del oficialismo podría resultar clave en la gestión de la agenda parlamentaria de cara a las elecciones de medio término, una agenda que incluye potenciales nuevas reformas estructurales. El Tesoro también enfrenta una licitación inminente: según informó Ámbito Financiero, buscará renovar $16,2billonesconochoinstrumentosenpesosycaptaru$s266 millones con el Bonar 2028, en una prueba de demanda del mercado doméstico.

Sobre la clasificación MSCI, el horizonte más realista para un cambio apunta a 2027 o 2028. El economista jefe de Puente, Eric Ritondale, señaló que el supuesto base indica que durante 2027 se consolidarían nuevas medidas de apertura, MSCI abriría una consulta y Argentina sería incorporada a la lista de revisión, dado que los países suelen permanecer más de un año en esa instancia antes de una reclasificación efectiva. El premio potencial de ese proceso es significativo: estimaciones de JP Morgan calculan que una mejora de categoría podría generar ingresos de al menos USD 2.300 millones al mercado accionario local, cifra que otras fuentes elevan hasta los USD 4.500 millones según la categoría que se alcance. Infobae

Fuentes:

Ámbito Financiero – Nota original sobre mercados del 25 de junio de 2026:
https://www.ambito.com/finanzas/los-bonos-dolares-rebotan-wall-street-pero-el-sp-merval-extiende-su-declive-n6292740

Canal 26 – Respaldo del FMI al Gobierno y baja del riesgo país:
https://www.canal26.com/economia/2026/06/25/fuerte-respaldo-del-fmi-al-gobierno-destaco-la-baja-del-riesgo-pais-y-el-aval-para-que-argentina-vuelva-a-los-mercados-internacionales/

El Destape – FMI evitó poner fecha a la salida a los mercados internacionales:
https://www.eldestapeweb.com/economia/fmi-pidio-formalidad-laboral-evito-poner-fecha-salida-mercados-internacionales-202662512912

Ámbito Financiero – MSCI mantuvo a Argentina en Standalone y la excluyó de revisión:
https://www.ambito.com/finanzas/golpe-las-expectativas-del-mercado-msci-mantuvo-argentina-standalone-y-la-excluyo-una-revision-categoria-n6292058

iProfesional – Qué implica en la práctica que MSCI no mejore la calificación de Argentina:
https://www.iprofesional.com/finanzas/458090-msci-no-mejoro-la-calificacion-de-argentina-que-seguira-siendo-un-pais-no-confiable-que-implica-en-la-practica

La Nación – MSCI ignoró a la Argentina, el país queda fuera del radar de los grandes fondos:
https://www.lanacion.com.ar/economia/msci-ignoro-a-la-argentina-el-pais-sigue-en-la-categoria-mas-baja-y-queda-fuera-del-radar-de-los-nid23062026/

Chequeado – Qué es el riesgo país y cómo varió en los últimos años:
https://chequeado.com/el-explicador/que-es-el-riesgo-pais-y-como-vario-en-los-ultimos-anos/

Infobae – Argentina seguirá siendo un mercado financiero aislado según MSCI:
https://www.infobae.com/economia/2026/06/23/pese-a-la-expectativa-de-los-inversores-la-argentina-seguira-siendo-un-mercado-financiero-aislado/