La principal entidad financiera privada del país publicó un informe titulado «Zona de confort cambiario» en el que identifica seis factores que apuntalarían una menor presión sobre el dólar en los próximos meses. El reporte llega en un momento en que el tipo de cambio oficial exhibe la volatilidad más baja de América Latina pese a que Argentina mantiene, por lejos, la inflación más alta de la muestra regional.

El estudio de Banco Galicia enumera seis factores concretos que jugarían a favor de una pax cambiaria sostenida hacia fin de 2026. El primero es la normalización del stock de dividendos retenidos: el balance cambiario de julio mostró pagos por US$450 millones, muy por debajo de los US$1.015 millones registrados en junio. El segundo es la estacionalidad de las importaciones de energía, con una demanda de gas natural licuado que debería reducirse en los próximos meses. El tercero es un mayor flujo esperado de emisiones de obligaciones negociables, que ampliaría la oferta de dólares en el mercado local. El cuarto factor es la menor demanda de divisas por parte de la provincia de Buenos Aires, que ya canceló US$390 millones en intereses y capital de sus bonos en dólares. El quinto son las liquidaciones pendientes del agro: aunque a esta altura del año se liquidaron unos US$2.300 millones menos que en 2025, las proyecciones para todo el año se ubican casi US$800 millones por encima de las del ejercicio anterior. El sexto y último factor es la mejora de los términos de intercambio, que según Galicia avanzó 10% desde los mínimos de junio y acumula una suba de 21% en lo que va del año.

El contexto macroeconómico en el que se inserta este diagnóstico es el de un esquema cambiario que el Gobierno de Javier Milei viene sosteniendo como ancla antiinflacionaria central. Según el propio informe de Galicia, la variación diaria anualizada del tipo de cambio peso-dólar fue de apenas 8,3% en 2026, lo que convierte al peso argentino en una de las monedas menos volátiles de la región, un dato que el banco describe como «especialmente llamativo» si se lo compara con una inflación interanual del 34%, frente a un promedio regional de apenas 4% en los países de la muestra. A esto se suma un dato técnico relevante: tras el vencimiento de la LELINK D31G6, la posición vendida estimada del Banco Central en futuros, junto con las tenencias privadas de instrumentos dólar-linked con vencimiento durante el mandato de Milei, cayó de forma significativa hasta ubicarse cerca de US$6.000 millones, lo que amplía el margen de maniobra de la autoridad monetaria para el tramo final del año.

El impacto de este diagnóstico se refleja también en la lectura de otros actores del mercado. Un informe de Adcap Grupo Financiero, en sintonía con Galicia, sostiene que «el mercado continúa asignando relativamente poco valor al riesgo cambiario». Por su parte, el equipo de research de Banco Comafi describe una estrategia del Banco Central de gestionar la presión cambiaria mediante un deslizamiento implícito cercano al 2% mensual, alternando momentos de absorción de divisas con pausas en la intervención para no convalidar costos mayores. Según Comafi, esa mayor flexibilidad permitió aliviar la presión sobre las tasas cortas, que venían sufriendo el apretón monetario del Banco Central, y recomponer el colchón de liquidez del sistema, con la caución comprimiéndose hacia la zona del 20%.

De cara a las perspectivas, el propio informe de Galicia matiza el escenario optimista al señalar que los mayores riesgos de corto plazo para la estabilidad cambiaria no son de origen doméstico, sino externo. El banco identifica específicamente dos vectores de riesgo: un fortalecimiento generalizado del dólar estadounidense a nivel global, que encarecería el carry trade y presionaría a las monedas emergentes, y eventuales presiones sobre el real brasileño en la recta final de la campaña presidencial en Brasil, dada la histórica correlación entre ambas monedas. En otras palabras, la pax cambiaria que anticipa Galicia para lo que resta del año dependería menos de la dinámica interna argentina —donde los seis factores mencionados juegan a favor— y más de lo que ocurra en los mercados internacionales entre septiembre y diciembre.

Fuentes:
Bloomberg Línea: https://www.bloomberglinea.com/latinoamerica/argentina/dolar-en-argentina-cual-es-el-principal-riesgo-para-la-pax-cambiaria-en-el-corto-plazo/
El Ecosistema Startup: https://ecosistemastartup.com/pax-cambiaria-en-argentina-el-unico-riesgo-que-mira-afuera/

El Banco Central extendió a 27 las ruedas consecutivas con saldo comprador en el mercado cambiario, tras sumar US$ 23 millones este viernes 4 de septiembre. El ritmo mensual de compras se desaceleró frente a los picos de mitad de año, pero el organismo ya cubrió el 83% de su meta anual de acumulación y las reservas brutas se mantuvieron por encima de los US$ 50.000 millones.

El BCRA cerró la última rueda de la semana con una nueva compra neta de dólares por US$ 23 millones, absorbiendo apenas el 3,1% de los US$ 735 millones operados en el Mercado Libre de Cambios. Con ese resultado, la autoridad monetaria extendió a 27 las jornadas consecutivas con saldo comprador y llevó las adquisiciones de septiembre a US$ 81 millones en los primeros cuatro días del mes. En el acumulado de 2026, las compras del Central ya suman US$ 14.176 millones, mientras que el saldo semanal ascendió a US$ 127 millones. Las reservas internacionales brutas, por su parte, cerraron en US$ 50.726 millones, con una baja diaria de US$ 74 millones explicada casi enteramente por el retroceso del oro en los mercados internacionales.

El dato saliente del mes es la marcada desaceleración en el ritmo de acumulación oficial. El promedio diario de compras de septiembre se ubica en apenas US$ 19-20 millones, muy por debajo de los US$ 38 millones de agosto y lejísimos de los US$ 103 millones de julio, los US$ 68 millones de junio y los US$ 137 millones de mayo, según cálculos del economista Javier Giordano. Sin embargo, el balance de fondo sigue siendo favorable: el BCRA ya cubrió el 83% de la meta anual de acumulación fijada por su presidente, Santiago Bausili, en un rango de entre US$ 10.000 y US$ 17.000 millones para 2026. Con los US$ 14.176 millones ya adquiridos, al organismo le restan apenas US$ 2.824 millones para alcanzar el techo del objetivo, una distancia que podría cubrirse con relativa rapidez si repunta la liquidación de dólares del agro en las próximas semanas.

El impacto de esta dinámica se refleja de lleno en el mercado cambiario y en las tasas de interés. El dólar mayorista cerró la semana sin cambios en $1.508, tras una jornada de escasa volatilidad y equilibrio entre oferta y demanda, acumulando una baja de $4 en los últimos cinco días. Entre los dólares financieros, el MEP retrocedió 0,18% hasta $1.525,39, mientras que el contado con liquidación subió 0,25% a $1.592,43; el dólar blue cayó 0,32% y cerró en $1.540, dejando una brecha con el mayorista de apenas 2,12%. En el mercado de pesos, las tasas mostraron señales mixtas: la TAMAR bajó de 24,50% a 24,25%, mientras que la BADLAR subió de 23,13% a 23,25%, en un equilibrio todavía delicado pero menos tensionado que el observado durante buena parte de agosto. La curva de futuros, por su parte, operó a la baja en casi todos los tramos, con la tasa implícita de septiembre en 1,55% mensual (18,62% anualizado).

De cara a las próximas semanas, el desafío para el equipo económico ya no es cumplir la meta —prácticamente asegurada— sino sostener el ritmo de compras sin resignar la calma cambiaria ni forzar una nueva suba de tasas. Ignacio Morales, Chief Investments Officer de Wise Capital, señaló que la fuerte caída en la velocidad de acumulación de agosto respecto de meses previos expone un dilema de fondo: sostener el esquema de contención del tipo de cambio exige absorber liquidez, lo que presiona sobre las tasas de interés. En el mercado se espera que la liquidación de exportaciones agropecuarias y la eventual colocación de deuda corporativa en el exterior aporten los dólares necesarios para que el Central complete el tramo final hacia el techo de los US$ 17.000 millones antes de que termine el año.

Fuentes:
Perfil: https://www.perfil.com/noticias/economia/banco-central-compra-menos-dolares-frena-acumulacion-reservas.phtml
Ámbito Financiero: https://www.ambito.com/finanzas/pese-las-compras-acotadas-del-bcra-las-reservas-escalaron-casi-us1000-millones-la-semana-n6318781
RoadShow: https://www.roadshow.com.ar/dolar-el-bcra-supero-los-us-14-000-millones-en-compras-en-2026/

RESUMEN ECONÓMICO Y FINANCIERO ONLINE – elfinancierodigital

Datos del día: 4 de septiembre de 2026 — Cierre ~17:00 hs

1. TIPO DE CAMBIO
   El dólar oficial minorista cerró estable en el Banco Nación, en $1.480 para la compra y $1.530 para la venta (0,00% respecto del jueves). El mayorista operó en torno a $1.508. El blue cerró en $1.540 para la venta (-0,32%). El MEP terminó en $1.524,23 (-0,27%) y el contado con liquidación (CCL) se ubicó cerca de $1.589. El dólar tarjeta cotizó a $1.989. La brecha entre el oficial y el techo de la banda de flotación del BCRA (que este mes se ajusta al 2,1% de inflación de julio) se mantiene en niveles similares a los de las últimas semanas, sin sobresaltos cambiarios.
2. BCRA Y RESERVAS
   El Banco Central compró US$15 millones en el Mercado Único y Libre de Cambios (MULC) durante la rueda del jueves, con lo que acumula US$58 millones comprados en los primeros tres días hábiles de septiembre. Las reservas internacionales brutas se ubican en torno a los US$50.800 millones, sosteniéndose por encima del piso comprometido con el FMI.
3. RIESGO PAÍS
   El indicador de JP Morgan cerró la semana en 491 puntos básicos (-0,60% respecto del cierre previo de 494 pb), marcando un piso intradiario de 490 unidades y consolidando su nivel más bajo del año. Los bonos soberanos en dólares (Bonares y Globales) extendieron la racha alcista, impulsados por una demanda sostenida sobre la deuda pública.
4. NOTA CLAVE DEL DÍA
   La agenda económica sigue marcada por los anuncios de Javier Milei sobre Malvinas del jueves por la noche: sanciones más duras a empresas petroleras que operen en el archipiélago, una nueva base naval en Tierra del Fuego y una reforma a la Ley 26.659. Hoy, el canciller Pablo Quirno reforzó el mensaje en la Convención Anual del IAEF en Iguazú, al señalar que Vaca Muerta le da a la Argentina una herramienta de presión inédita: obligar a las petroleras a elegir entre operar irregularmente en las islas o invertir en Neuquén bajo marco legal argentino. El impacto esperado es un mayor foco de mercado sobre el proyecto offshore Sea Lion y la eventual reacción británica.
5. MERVAL Y ACCIONES
   El S&P Merval cerró con una baja marginal del 0,3%, tras la fuerte suba del 1,9% del jueves (cuando había cerrado en 3.106.215,76 puntos). La rueda de hoy mostró toma de ganancias moderada en la plaza porteña. En Wall Street, los ADRs y acciones argentinas operaron con alzas de hasta 3,5%, en un comportamiento dispar respecto del retroceso local.
6. MERCADOS INTERNACIONALES
   Wall Street cerró en baja: el S&P 500 cayó 0,38% a 7.718,60 puntos, el Dow Jones perdió 0,51% a 53.414,25 puntos y el Nasdaq Composite retrocedió 0,29% a 26.506,99 puntos. La caída respondió a un dato de empleo de EE.UU. mucho más fuerte de lo esperado (162.000 nóminas no agrícolas creadas en agosto, contra 53.000 previstas), lo que reavivó las expectativas de que la Fed suba las tasas en su próxima reunión.
7. PETRÓLEO
   El WTI cotizó en torno a los US$90-92 por barril, mientras que el Brent se ubicó cerca de los US$95,4-95,7 por barril, con una baja marginal de -0,12% respecto del cierre previo. Los precios se mantienen elevados por la tensión geopolítica en Medio Oriente.
8. CRIPTOMONEDAS
   Bitcoin cotizó a US$80.836,4 (-0,54% en 24 horas). Ethereum se ubicó en US$2.510,26 (+0,09%). Solana bajó 2,44%, a US$101,53. BNB avanzó 4,85%, a US$721,3. XRP se ubicó cerca de US$1,46, aunque su variación diaria exacta no pudo confirmarse con precisión al cierre de esta nota.
9. INFLACIÓN
   El último dato oficial del INDEC corresponde a julio de 2026: el IPC mensual fue de 2,1%, con una variación interanual de 33,8% y una acumulada en el año de 19,3%. El dato de agosto se conocerá recién el 10 de septiembre.
10. DESEMPLEO
    El último dato oficial del INDEC corresponde al primer trimestre de 2026: la tasa de desocupación fue de 7,8%, con una informalidad laboral de 44,2%, la más alta de la serie histórica. El dato del segundo trimestre todavía no fue publicado.
11. CONTEXTO DE CIERRE
    La jornada combinó señales positivas y negativas. Del lado favorable, el riesgo país tocó su mínimo del año, el dólar se mantuvo estable en todos sus segmentos y el BCRA continuó acumulando reservas. Del lado negativo, el Merval mostró una leve toma de ganancias, Wall Street cerró en baja por el sólido dato de empleo estadounidense que reabre el debate sobre una suba de tasas de la Fed, y la escalada verbal y diplomática por Malvinas añade un factor de incertidumbre a monitorear, sobre todo por su eventual impacto en la relación comercial y de inversión con el Reino Unido. En los próximos días, el mercado estará atento al dato de inflación de agosto (10/9), a la reacción británica a los anuncios de Milei y a la evolución de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU.